Zakryty Niedźwiedź
Co to jest zakryty niedźwiedź?
Pokryty niedźwiedź to strategia handlowa, w której krótka sprzedaż jest dokonywana na pozycji długiej, ale bez zamykania istniejącej pozycji długiej. Jest to czasami nazywane „ zwarciem do pudełka ”. Daje to neutralną pozycję, w której wszystkie zyski na akcjach są równe stratom i netto do zera. Celem jest uniknięcie realizacji zysków kapitałowych z zamknięcia sprzedaży, dlatego w praktyce zostało to ograniczone przez organy regulacyjne.
Strategię pokrytego niedźwiedzia można nadal wdrożyć bez korzystania z bezpośredniej krótkiej sprzedaży, zamiast tego wykorzystując kontrakty pochodne, takie jak kupowanie ochronnej spready sprzedaży lub spłaty.
Kluczowe wnioski
- Pokryty niedźwiedź polega na zajmowaniu pozycji krótkiej w stosunku do istniejącej pozycji długiej, bez zamykania pozycji długiej.
- Strategia polegająca na krótkiej sprzedaży lub „zwarciu na rynku”, wykorzystywana przez pozycje typu long, które chcą tymczasowo zabezpieczyć się lub zabezpieczyć przed krótkoterminowym spadkiem, nie jest już legalna ze względu na konsekwencje związane z unikaniem opodatkowania.
- Zamiast tego strategię pokrytego niedźwiedzia można nadal osiągnąć, stosując pozycje kompensujące na rynkach kontraktów terminowych lub opcji lub sprzedając krótkie, podobne, ale nie identyczne papiery wartościowe.
Zrozumieć pokrytych niedźwiedzi
Pokryty niedźwiedź to strategia objęta ubezpieczeniem, w ramach której inwestor ogranicza akcje, które już posiada. Kiedy inwestor stosuje tę strategię, uważa, że akcje są akcjami niedźwiedzi i ich wartość spadnie. Ryzyko związane z tą strategią jest ograniczone, ponieważ inwestor jest już właścicielem akcji bazowych i może wykorzystać te akcje do pokrycia.
Kontrastuje to z sytuacją, gdy inwestor sprzedaje akcje, których nie posiada, co jest znane jako niezabezpieczony niedźwiedź lub można je również nazwać nagim handlem. Jeśli inwestor zdecyduje się na strategię niepokrytą, może być zmuszony do pożyczenia akcji, aby wyprodukować je dla kupującego. Mogą też uniknąć obowiązku dostawy, handlując na rynku kontraktów terminowych.
Jednak sprzedaż krótkich akcji, które posiadasz, i niezamykanie istniejącej długiej pozycji lub sprzedaż krótka w zamian za pudełko jest również techniką unikania opodatkowania stosowaną przez inwestorów, gdy w rzeczywistości nie chcą zamknąć swojej długiej pozycji na akcjach. Sprzedając pozycję krótką na innym rachunku i utrzymując pozycję długą, żadne zyski kapitałowe nie zostaną zrealizowane, a wszelkie nowe zyski wygenerowane na jednym koncie zostaną w równym stopniu wyrównane stratami na drugim. Ustawa Taxpayer Relief Act z 1997 r. (TRA97) nie zezwalała już na krótką sprzedaż za pudełko jako ważną praktykę w zakresie odraczania podatku. Zgodnie z TRA97 zyski lub straty kapitałowe poniesione w wyniku krótkiej sprzedaży w odniesieniu do pudełka nie są odraczane. Implikacja podatkowa jest taka, że wszelkie powiązane podatki od zysków kapitałowych będą należne w bieżącym roku.
Strategia niedźwiedzia to jedna z opcji, która może być atrakcyjna dla inwestora, który chce zminimalizować swoje ryzyko, jednocześnie pozostając aktywnym na rynku opcji.
Zagadnienia dotyczące pokrytych niedźwiedzi
Inwestorzy mogą wystawiać i kupować opcje jako rodzaj strategii pokrytej niedźwiedziem. Transakcje zabezpieczone na opcjach zapewniają inwestorom większą ochronę niż transakcje typu naked, w przypadku których inwestor nie posiada bazowego papieru wartościowego, przed którym się zabezpiecza. Jeśli cena bazowego papieru wartościowego nie spadnie, inwestor może pozwolić na wygaśnięcie opcji.
Stosowanie dowolnego typu spreadu niedźwiedzi daje inwestorowi większą szansę na osiągnięcie zysku, jednocześnie zmniejszając ryzyko straty, jeśli ceny akcji będą nadal spadały.
Pomimo ich potencjalnych zalet i ich atrakcyjności dla inwestorów, którzy lubią strategiczne hedging, strategie pokrytego niedźwiedzia i ogólnie strategie spreadu niedźwiedzi nie są dla wszystkich. Mają pewne skomplikowane elementy, które mogą być trudne do opanowania, szczególnie dla nowego lub przypadkowego inwestora.
Spready Bears są ogólnie uważane za bardziej zaawansowaną, wyrafinowaną strategię inwestycyjną. Z tego powodu zwykle byliby zalecani tylko dla bardziej wyrafinowanych, posiadających wiedzę inwestorów lub tych, którym kieruje się pod kierunkiem doświadczonego doradcy inwestycyjnego.
Przykład zakrytego niedźwiedzia
Przykładem zadaszonym niedźwiedź może być spread niedźwiedzia, który jest opcje strategia, która zyskuje na wartości jako źródło kropli aktywów, obejmujących jednoczesne kupno i sprzedaż albo stawiają lub zaproszeń do tego samego bazowego kontraktu z tą samą datą ważności, ale w różne ceny wykonania.
Powiedzmy, że inwestor posiada 1000 akcji XYZ, które obecnie są wyceniane po 50 USD, ale obawia się wycofania przed ogłoszeniem zysków za trzy miesiące. Inwestor może kupić 10 sztuk opcji put 45 $ i sprzedać (wypisuje) 10 z 40 $ put, z których każdy wygasa po trzech miesiącach, za debet netto w wysokości 0,25 $ za spread. Najlepszym scenariuszem jest sytuacja, w której cena akcji wzrośnie, a inwestor straci tylko 250 USD całkowitej premii za opcje. W najgorszym przypadku cena akcji kończy się na poziomie 40 USD lub poniżej, gdzie spread maksymalizuje wypłatę w wysokości 5000 USD, częściowo równoważąc utratę 10000 USD na długiej pozycji giełdowej.