Preferowane akcje zamienne
Co to jest Zamienna Akcja Preferowana?
Zamienne akcje uprzywilejowane to akcje uprzywilejowane, które dają posiadaczowi opcję zamiany akcji na określoną liczbę akcji zwykłych po z góry określonej dacie. Większość zamiennych akcji uprzywilejowanych jest wymieniana na wniosek akcjonariusza, ale czasami istnieje przepis, który pozwala spółce lub emitentowi wymusić konwersję. Wartość zamiennych akcji uprzywilejowanych ostatecznie zależy od wyników akcji zwykłych.
Kluczowe wnioski
- Zamienne akcje uprzywilejowane mogą zostać zamienione na akcje zwykłe po ustalonym współczynniku konwersji.
- Gdy akcja zwykła wzrośnie powyżej ceny zamiany, może być opłacalne, aby akcjonariusze uprzywilejowani ukryli się i osiągnęli natychmiastowy zysk.
- Po konwersji akcji przez uprzywilejowanego akcjonariusza zrzekają się praw uprzywilejowanego akcjonariusza (bez ustalonej dywidendy lub wyższych roszczeń z tytułu aktywów) i stają się wspólnymi akcjonariuszami (możliwość głosowania i uczestniczenia w spadkach i wzrostach cen akcji).
Zrozumienie preferowanych akcji zamiennych
Zamienne akcje uprzywilejowane są wykorzystywane przez przedsiębiorstwa do pozyskiwania funduszy. Firmy mogą zachętach podatkowych generalnie kosztuje mniej.
Kapitał rezygnuje z własności, ale nie trzeba go spłacać. Obie formy pozyskiwania kapitału mają swoje zalety i wady. Akcje uprzywilejowane to rodzaj hybrydowych papierów wartościowych, które znajdują się gdzieś pomiędzy długiem a kapitałem.
Kapitał daje akcjonariuszom własność, co daje im prawa głosu, ale mają oni niewielkie prawa do aktywów, jeśli firma zachwieje się i zostanie zlikwidowana. Dzieje się tak, ponieważ posiadacze długu i akcjonariusze uprzywilejowani są spłacani przed akcjonariuszami zwykłymi z pozostałych aktywów. Akcje uprzywilejowane to hybrydowe papiery wartościowe, które zapewniają akcjonariuszowi stałą dywidendę i roszczenie o aktywa w przypadku likwidacji spółki. W zamian akcjonariusze uprzywilejowani nie mają prawa głosu, jak zwykły akcjonariusz.
Akcje uprzywilejowane i zwykłe będą sprzedawane po różnych cenach ze względu na różnice strukturalne. Akcje preferowane nie są tak zmienne i przypominają papiery wartościowe o stałym dochodzie. Istnieje wiele różnych rodzajów preferowanych papierów wartościowych, w tym preferowane skumulowane, preferowane na żądanie, uprzywilejowane uczestniczące i zamienne. Zamienne akcje uprzywilejowane dają inwestorom możliwość uczestniczenia w aprecjacji cen akcji zwykłych.
Akcjonariusze uprzywilejowani otrzymują prawie gwarantowaną dywidendę. Jednak dywidendy dla akcjonariuszy uprzywilejowanych nie rosną w takim samym tempie, jak w przypadku zwykłych akcjonariuszy. W złych czasach uprzywilejowani akcjonariusze są objęci ubezpieczeniem, ale w dobrych czasach nie odnoszą korzyści ze zwiększonych dywidend ani ceny akcji. To jest kompromis. Zamienne zapasy preferowane stanowią rozwiązanie tego problemu. W zamian za zwykle niższą dywidendę (w porównaniu z niewymienialnymi akcjami uprzywilejowanymi), zamienne akcje uprzywilejowane dają akcjonariuszom możliwość uczestniczenia w wzroście ceny akcji.
Zamienne akcje uprzywilejowane mogą zostać zamienione na akcje zwykłe po stosunku konwersji. Współczynnik konwersji jest ustalany przez spółkę przed emisją akcji uprzywilejowanych. Na przykład jedna akcja uprzywilejowana może zostać zamieniona na dwie, trzy, cztery itd. Akcje zwykłe. Jeśli akcje zwykłe wzrosną, akcjonariusz uprzywilejowany może zdecydować się na zamianę swoich akcji na akcje zwykłe, osiągając w ten sposób natychmiastowy zysk. Cena, po której zamiana staje się opłacalna dla inwestora, nazywana jest ceną konwersji.
Przykład Zamiennych Akcji Preferowanych
Zamienne akcje uprzywilejowane wycenione na 100 USD ze współczynnikiem konwersji 5 oznaczają, że obrót akcjami zwykłymi musi przekraczać 20 USD, aby konwersja była opłacalna dla inwestora. Nawet jeśli akcje zwykłe są notowane blisko 20 USD, konwersja może nie być opłacalna, ponieważ uprzywilejowany akcjonariusz zrezygnuje z ustalonej dywidendy i wyższego prawa do aktywów spółki.
Wraz ze wzrostem akcji zwykłych konwersja staje się coraz bardziej kusząca. Jeśli akcje zwykłe spadną do 25 USD, akcjonariusz uprzywilejowany otrzyma 125 USD (25 USD x 5) za każdą akcję uprzywilejowaną o wartości 100 USD. To zysk w wysokości 25%, jeśli inwestor dokona konwersji i sprzeda akcje zwykłe po 25 USD.
Niebezpieczeństwo konwersji polega na tym, że inwestor stanie się wspólnym akcjonariuszem, zdany na łaskę wahań kursu akcji. Jeśli cena spadnie do 15 USD po przeliczeniu, a inwestor nie sprzedał po 25 USD, sytuacja jest gorsza niż wcześniej. Posiadają 75 USD (15 USD x 5) w akcjach zwykłych za każdą akcję uprzywilejowaną (o wartości 100 USD), którą posiadali, i nie otrzymują już stałej dywidendy ani roszczeń do aktywów.