Konsensus szacunkowy
Co to jest konsensus szacunkowy?
Konsensus szacunkowy to prognoza przewidywanych zysków spółki publicznej oparta na połączonych szacunkach wszystkich analityków giełdowych, którzy zajmują się akcjami.
Ogólnie rzecz biorąc, analitycy przewidują zysk firmy na akcję (EPS) i dane o przychodach za kwartał, rok obrotowy (cały rok) i przyszłe roczne obroty. Wielkość firmy i liczba analityków, którzy ją obsługują, będą decydować o wielkości puli, z której wyprowadzone zostaną konsensusowe szacunki.
Kluczowe wnioski
- Konsensus szacunkowy to średnia prognoz dotyczących przychodów i zysków spółek sporządzonych przez analityków zajmujących się akcją.
- Szacunki te nie są ścisłą nauką i zależą od wielu czynników, od dostępu do dokumentacji firmy po poprzednie sprawozdania finansowe i szacunki rynku produktów firmy.
- Jeśli firma nie osiągnie lub przekroczy uzgodnione szacunki, może wysłać cenę akcji odpowiednio do spadku lub wzrostu.
Zrozumienie konsensusowych szacunków
Kiedy słyszysz, że firma ma „nieudane szacunki” lub „przekroczone szacunki”, zwykle odnosi się to do szacunków konsensusu. Prognozy te można znaleźć na notowaniach giełdowych lub w miejscach takich jak witryna Wall Street Journal, Bloomberg, Visible Alpha, Morningstar.com i Google Finance.
Analitycy starają się oszacować, co firmy będą robić w przyszłości, na podstawie prognoz, modeli, subiektywnych ocen, nastrojów rynkowych i badań empirycznych. Konsensusowe szacunki, składające się z kilku indywidualnych ocen analityków, są często bardziej sztuką pod wieloma względami niż nauką ścisłą. Badania każdego analityka opierają się nie tylko na sprawozdaniach finansowych (tj. Bilansie przedsiębiorstwa, rachunku zysków i strat lub rachunku przepływów pieniężnych), ale także na ich indywidualnych subiektywnych danych wejściowych do analizy i późniejszej interpretacji wyników.
Analitycy często wykorzystują dane wejściowe z powyższych źródeł danych i umieszczają je w modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). DCF to metoda wyceny, która wykorzystuje prognozy przyszłych wolnych przepływów pieniężnych (FCF) i dyskontuje je, stosując wymaganą roczną stopę procentową, w celu uzyskania szacunkowej wartości bieżącej.
Jeśli uzyskana wartość bieżąca jest wyższa niż bieżąca cena rynkowa akcji, analityk może osiągnąć konsensus „powyżej”. Z drugiej strony, jeśli bieżąca wartość przyszłych przepływów pieniężnych jest niższa niż cena akcji w momencie obliczania, analityk może dojść do wniosku, że cena akcji jest „poniżej” konsensusu.
Konsensus szacunkowy i (nie) efektywność rynkowa
Wszystko to prowadzi niektórych ekspertów do przekonania, że rynek nie jest tak wydajny, jak się często twierdzi, i że efektywność wynika z szacunków dotyczących wielu przyszłych wydarzeń, które mogą nie być dokładne. Może to pomóc w wyjaśnieniu, dlaczego akcje spółki szybko dostosowują się do nowych informacji, dostarczanych przez kwartalne wyniki i dane o przychodach, kiedy te dane odbiegają od konsensusu szacunkowego.
Badanie przeprowadzone w 2013 r. Przez firmę konsultingową McKinsey wykazało, że brakujące uzgodnione szacunki nie mają istotnego wpływu na cenę akcji spółki. „W najbliższym czasie spadek wyników poniżej konsensusu rzadko jest katastrofalny” – napisali autorzy badania.
Ich analiza wykazała, że brak konsensusu o 1% prowadzi do spadku ceny akcji tylko o dwie dziesiąte procenta w okresie pięciu dni po ogłoszeniu. Ale badanie ostrzega również przed zbytnim czytaniem wyników. Według autorów konsensus szacunków „wskazuje” na obawy inwestorów dotyczące danej firmy lub branży.
Przykład
Jako przykład spójrzmy na Molson Coors Brewing Company ( podatkowej, a nie poprawie podstawowej strategii firmy i długoterminowej rentowności.