Conduit Issuer

Co to jest wystawca kanałów?

Emitent kanałowy to organizacja, zwykle agencja rządowa, która emituje miejskie papiery wartościowe w celu pozyskania kapitału na projekty generujące dochód, w których wygenerowane fundusze są wykorzystywane przez stronę trzecią (zwaną „pożyczkobiorcą pośrednim”) do inwestowania w jakiś projekt lub działalność przynoszący pożytek publiczny. Finansowania przewód jest zazwyczaj wspierany przez którąkolwiek kredytu przewodu kredytobiorcy lub funduszy zastawionych stronę projektu przez inwestorów zewnętrznych. Jeżeli projekt nie powiedzie się i zabezpieczenie stanie się niewykonalne, spoczywa to na zobowiązaniu finansowym pożyczkobiorcy, a nie na emitencie pośrednika.

Zrozumienie emitentów kanałów

Emitenci obligacji typu Conduit działają jako podmioty pośredniczące w emisji obligacji i gromadzeniu przychodów w celu dokonywania płatności na rzecz odważnych posiadaczy i spłaty obligacji. Zazwyczaj ustalenia te są wykorzystywane do finansowania konkretnej inwestycji lub działalności, która ma jakiś cel publiczny lub pożytek publiczny, ale jest własnością, jest obsługiwana lub administrowana przez podmiot odrębny od jednostki rządowej działającej jako emitent zbiorowy. Dzięki temu spółka celowa może korzystać z istniejącej infrastruktury finansowo-administracyjnej oraz dostępu do rynków kapitałowych, które utworzył już emitent.

Typowe rodzaje finansowania pośredniego obejmują obligacje dochodowe z tytułu rozwoju przemysłowego (IDRB), obligacje z tytułu działalności prywatnej oraz obligacje dochodowe z tytułu mieszkań (zarówno w przypadku projektów jednorodzinnych, jak i wielorodzinnych). Większość papierów wartościowych emitowanych drogą kablową jest przeznaczona na projekty przynoszące korzyści ogółowi społeczeństwa (tj. Lotniska, doki, oczyszczalnie ścieków) lub określonym segmentom populacji (tj. Studenci, nabywcy domów o niskich dochodach, weterani).

Podatki, opłaty i przychody stanowiące zabezpieczenie obligacji są pobierane przez emitenta pośredniego od pożyczkobiorcy, a następnie płacone obligatariuszom, ale emitent pośredniczący zwykle nie jest odpowiedzialny za spłatę. Raczej to organizacja pożyczająca musi spłacić odsetki i kapitał od obligacji, chyba że pisemna umowa stanowi inaczej. Na przykład, jeśli lokalny szpital non-profit chce zbudować nowy ośrodek położniczy i korzysta z finansowania pośredniego do sfinansowania projektu, to szpital, a nie emitent jest odpowiedzialny za spłatę zadłużenia.

Inwestowanie i prowadzenie obligacji

Inwestorzy w obligacje pośrednictwa zwykle odnoszą korzyści z wyższych zysków niż obligacje komunalne z ogólnym zobowiązaniem, a jednocześnie uzyskują ten sam federalny dochód z odsetek wolnych od podatku. Jeśli inwestor mieszka w tym samym stanie, w którym wyemitowano obligacje, może on zostać zwolniony z podatku stanowego i lokalnego od wypłaty odsetek. Jednak wszelkie zwolnione z podatku korzyści z obligacji komunalnych dotyczą tylko dochodu z odsetek. Zyski kapitałowe nadal podlegają podatkowi od zysków kapitałowych. Niektóre obligacje komunalne mogą również podlegać alternatywnemu podatkowi minimalnemu.1

Ryzyko dla emitentów Conduit

Wyższe zyski wiążą się z wyższym ryzykiem, a ponieważ obligacje kanałowe nie są poparte pełną wiarą i kredytem emitującego rządu lub agencji, ważne jest, aby inwestorzy zrozumieli, że inwestują w projekt, a nie emitent kanałowy. W związku z tym potencjalny inwestor powinien przeprowadzić odpowiednią analizę due diligence, aby przedsięwzięcie miało rozsądne szanse powodzenia. Nawet jeśli projekt ma fascynującą historię, a badania wskazują na duże prawdopodobieństwo sukcesu, jakość kredytowa obligacji nadal ma znaczenie. Oceny potencjalnych inwestycji w obligacje można sprawdzić w trzech głównych agencjach ratingowych obligacji, którymi są Standard & Poor’s, Moody’s i Fitch.