Jakie są składniki premii za ryzyko?

Premia za ryzyko jest nadmiar powrót powyżej stopy wolnej od ryzyka, że inwestorzy wymagają jako rekompensatę dla wyższego niepewności związanej z ryzykownych aktywów. Pięć głównych rodzajów ryzyka, które składają się na premię za ryzyko, to ryzyko biznesowe, ryzyko finansowe, ryzyko płynności, ryzyko kursu walutowego i ryzyko specyficzne dla kraju. Wszystkie te pięć czynników ryzyka mogą potencjalnie zaszkodzić zyskom, a zatem wymagają, aby inwestorzy otrzymali odpowiednią rekompensatę za ich podjęcie.

Ryzyko biznesowe

Ryzyko biznesowe to ryzyko związane z niepewnością przyszłych przepływów pieniężnych spółki, na które ma wpływ działalność spółki i otoczenie, w którym działa. To właśnie zróżnicowanie przepływów pieniężnych z jednego okresu do drugiego powoduje większą niepewność i prowadzi do potrzeby wyższej premii za ryzyko dla inwestorów. Na przykład firmy, które mają długą historię stabilnych przepływów pieniężnych, wymagają mniejszej rekompensaty z tytułu ryzyka biznesowego niż firmy, których przepływy pieniężne wahają się w poszczególnych kwartałach, takie jak firmy technologiczne. Im bardziej zmienne są przepływy pieniężne firmy, tym więcej musi ona rekompensować inwestorom.

Ryzyko finansowe

Ryzyko finansowe to ryzyko związane ze zdolnością przedsiębiorstwa do zarządzania finansowaniem swojej działalności. Zasadniczo ryzyko finansowe to zdolność firmy do spłaty zobowiązań. Im więcej zobowiązań ma firma, tym większe ryzyko finansowe i tym więcej rekompensat jest potrzebne inwestorom. Przedsiębiorstwa, które są finansowane kapitałem własnym, nie są narażone na ryzyko finansowe, ponieważ nie mają zadłużenia, a zatem nie mają żadnych zobowiązań dłużnych. Firmy zadłużają się, aby zwiększyć swoją dźwignię finansową; wykorzystanie pieniędzy zewnętrznych do finansowania operacji jest atrakcyjne ze względu na niski koszt.

Im większa dźwignia finansowa, tym większa szansa, że ​​firma nie będzie w stanie spłacić swoich długów, co doprowadzi do szkód finansowych dla inwestorów. Im wyższa dźwignia finansowa, tym większa rekompensata jest wymagana dla inwestorów w firmie.

Ryzyko płynności

Ryzyko płynności to ryzyko związane z niepewnością wyjścia z inwestycji, zarówno pod względem terminowości, jak i kosztów. Możliwość szybkiego wyjścia z inwestycji przy minimalnych kosztach w dużej mierze zależy od rodzaju posiadanego zabezpieczenia. Na przykład, bardzo łatwo jest sprzedać akcje blue chipów, ponieważ każdego dnia handluje się milionami akcji i istnieje minimalny spread bid-ask. Z drugiej strony, akcje o małej kapitalizacji zwykle są przedmiotem obrotu tylko tysiącami akcji i mają spready bid-ask, które mogą sięgać nawet 2%. Im dłuższy czas potrzebny na wyjście z pozycji lub im wyższy koszt wyprzedania pozycji, tym więcej premii za ryzyko będą wymagać inwestorzy.

Ryzyko kursowe

Ryzyko kursowe to ryzyko związane z inwestycjami denominowanymi w walucie innej niż waluta krajowa inwestora. Na przykład Amerykanin posiadający inwestycję denominowaną w dolarach kanadyjskich jest narażony na ryzyko kursowe lub walutowe. Im większa historyczna wartość wahań między dwiema walutami, tym większa kwota rekompensaty będzie wymagana przez inwestorów. Inwestycje między walutami, które są ze sobą powiązane, niosą ze sobą niewielkie lub żadne ryzyko kursowe, podczas gdy waluty, które mają tendencję do dużych wahań, wymagają większej rekompensaty.

Ryzyko specyficzne dla kraju

Ryzyko specyficzne dla kraju to ryzyko związane z niepewnością polityczną i gospodarczą obcego kraju, w którym dokonywana jest inwestycja. Ryzyko to może obejmować poważne zmiany w polityce, obalenie rządów, załamania gospodarcze i wojny. Kraje takie jak Stany Zjednoczone i Kanada są postrzegane jako kraje o bardzo niskim ryzyku specyficznym dla danego kraju ze względu na ich stosunkowo stabilny charakter. Uważa się, że inne kraje, takie jak Rosja, stwarzają większe ryzyko dla inwestorów. Im wyższe ryzyko krajowe, tym wyższej premii za ryzyko będą wymagać inwestorzy.