Odpowiednik pewności
Co to jest odpowiednik pewności?
Ekwiwalent pewności to gwarantowany zwrot, który ktoś zaakceptowałby teraz, zamiast ryzykować wyższy, ale niepewny powrót w przyszłości. Innymi słowy, ekwiwalent pewności to gwarantowana kwota gotówki, którą dana osoba uznałby za posiadającą taką samą wartość pożądaną jak aktywa ryzykowne.
- Ekwiwalent pewności oznacza kwotę gwarantowanej kwoty, którą inwestor zaakceptowałby teraz, zamiast ryzykować zdobycie większej ilości pieniędzy w przyszłości.
- Ekwiwalent pewności różni się między inwestorami w zależności od ich tolerancji na ryzyko, a emeryt miałby wyższy ekwiwalent pewności, ponieważ są mniej skłonni do ryzykowania funduszy emerytalnych.
- Ekwiwalent pewności jest ściśle powiązany z pojęciem premii za ryzyko lub wysokości dodatkowego zwrotu, którego inwestor wymaga, aby wybrać ryzykowną inwestycję zamiast bezpieczniejszej.
Co mówi Ci odpowiednik pewności?
Inwestycje muszą zapłacić premię za ryzyko, aby zrekompensować inwestorom możliwość, że nie odzyskają swoich pieniędzy, a im wyższe ryzyko, tym wyższej premii oczekuje inwestor od średniego zwrotu.
Jeśli inwestor ma wybór między obligacją rządu USA oprocentowaną w wysokości 3% a obligacją korporacyjną oprocentowaną w wysokości 8% i wybiera obligację rządową, różnica spłat stanowi równowartość pewności. Korporacja musiałaby zaoferować temu konkretnemu inwestorowi potencjalny zwrot w wysokości ponad 8% ze swoich obligacji, aby przekonać go do zakupu.
Firma poszukująca inwestorów może wykorzystać ekwiwalent pewności jako podstawę do określenia, ile więcej musi zapłacić, aby przekonać inwestorów do rozważenia bardziej ryzykownej opcji. Ekwiwalent pewności jest różny, ponieważ każdy inwestor ma unikalną tolerancję na ryzyko.
Termin ten jest również używany w grach hazardowych, aby przedstawić kwotę wypłaty, której ktoś wymagałby, aby być obojętnym na daną grę. Nazywa się to odpowiednikiem pewności hazardu.
Przykład użycia odpowiednika pewności
Ideę ekwiwalentu pewności można zastosować do przepływów pieniężnych z inwestycji. Równoważny z pewnością przepływ pieniężny to wolny od ryzyka przepływ pieniężny, który inwestor lub zarządzający uważa za równy innym oczekiwanym przepływom pieniężnym, które są wyższe, ale również bardziej ryzykowne. Wzór na obliczenie przepływów pieniężnych równoważnych pewności jest następujący:
Premię za ryzyko oblicza się jako stopę zwrotu skorygowaną o ryzyko pomniejszoną o stopę wolną od ryzyka. Oczekiwany przepływ środków pieniężnych jest obliczany poprzez zsumowanie wartości każdego oczekiwanego przepływu pieniężnego ważonej prawdopodobieństwem w dolarach.
Na przykład wyobraź sobie, że inwestor może zaakceptować gwarantowany dopływ gotówki w wysokości 10 milionów USD lub opcję z następującymi oczekiwaniami:
- 30% szans na otrzymanie 7,5 miliona dolarów
- 50% szans na otrzymanie 15,5 miliona dolarów
- 20% szans na otrzymanie 4 milionów dolarów
Na podstawie tych prawdopodobieństw oczekiwany przepływ środków pieniężnych w tym scenariuszu wynosi:
Expected Cash Flow=0.3