Zabezpieczony Obligacja (CBO)
Co to jest zabezpieczony obowiązek obligacji?
Zabezpieczony Obligacja Obligacyjna (CBO) to obligacja o ratingu inwestycyjnym, która jest zabezpieczona pulą obligacji śmieciowych. Obligacje śmieciowe zazwyczaj nie mają ratingu inwestycyjnego, ale ponieważ pula obejmuje kilka rodzajów obligacji o jakości kredytowej od wielu emitentów, oferują one wystarczającą dywersyfikację, aby można je było określić jako „inwestycyjne”.
Zabezpieczone zobowiązania z tytułu obligacji mają podobną strukturę do zabezpieczonych zobowiązań hipotecznych (CMO), ale różnią się tym, że CBO reprezentują różne poziomy ryzyka kredytowego emitentów obligacji, a nie puli hipotek.
Kluczowe wnioski
- Zabezpieczone obligacje obligacyjne (CBO) to produkt strukturyzowany, w ramach którego gromadzi się kilka obligacji śmieciowych w celu stworzenia papieru wartościowego o ratingu inwestycyjnym.
- Łączenie kilku papierów wartościowych, które w innym przypadku same w sobie byłyby obarczone wysokim ryzykiem, prowadzi do dywersyfikacji, tak że połączone papiery wartościowe są znacznie mniej ryzykowne dla inwestorów.
- Podobnie jak inne sekurytyzowane produkty o stałym dochodzie, CBO są emitowane w transzach i podlegają nadmiernemu zabezpieczeniu.
Zrozumienie zabezpieczonych zobowiązań w zakresie obligacji
Zabezpieczane obowiązek obligacji (CBO) jest rodzajem zabezpieczenia strukturalnego zadłużenia, który posiada obligacje poziomu inwestycyjnego jako aktywów bazowych zabezpieczonych wierzytelności o wysokiej wydajności lub obligacji śmieciowych. Strukturyzowany instrument dłużny jest sekurytyzowany poprzez pakowanie dużej liczby obligacji o różnym stopniu jakości kredytowej.
Obligacje są połączeniem obligacji niskiego ryzyka i obligacji wysokiej jakości, które są podzielone na poziomy zwane transzami. Każdy poziom reprezentuje pewien poziom ryzyka, który określa odsetki, które zostaną zapłacone inwestorom. Najwyższy poziom CBO zawiera obligacje, które są uważane za wysokiej jakości i niskiego ryzyka, a tym samym o niskim oprocentowaniu; średni poziom jest zabezpieczony obligacjami o wyższym ryzyku i płaci wyższe odsetki niż najwyższy poziom; dolna kategoria dłużnych papierów wartościowych obejmuje obligacje o najniższej jakości i otrzymuje wszelkie odsetki pozostałe po spłacie wyższych poziomów. Ze względu na wysokie ryzyko inwestowania na najniższym poziomie, posiadacze CBO uzyskują wysoką rentowność na tym poziomie.
CBO oferują inwestorom o stałym dochodzie możliwość skorzystania z wysokiego dochodu z obligacji śmieciowych o niższym stopniu ryzyka. Daje to również dużym posiadaczom obligacji śmieciowych sposób na zmniejszenie swoich portfeli poprzez pakowanie i sprzedaż swoich wierzytelności z tytułu obligacji inwestorom w celu zmniejszenia ryzyka związanego z niewypłacalnością.
Sekurytyzacja puli obligacji
Sekurytyzacji obligacji język CBO można powiedzieć, aby być mechanizm, który konwertuje obligacji śmieciowych w inwestycje klasy papierów wartościowych. Ponieważ jest mało prawdopodobne, że wszystkie obligacje śmieciowe zostaną niewypłacalne, zyski z CBO mają mniejsze ryzyko niż pojedyncze obligacje, które je zabezpieczają. W związku z tym CBO mają rating inwestycyjny. Ten atrakcyjny rating jest również stosowany do CBO ze względu na fakt, że papiery wartościowe są nadmiernie zabezpieczone, co oznacza, że są one zabezpieczone zabezpieczeniem o wartości większej niż wystarczająca do pokrycia potencjalnych strat w przypadku niewykonania zobowiązania. Nadwyżka zabezpieczenia umożliwia emitentom sprzedaż papierów wartościowych z przypisanym wysokim ratingiem, ponieważ nadwyżka zabezpieczenia jest wykorzystywana do zwiększenia kredytu w celu uzyskania lepszego ratingu zadłużenia od agencji ratingowej.
Emitent zabezpiecza obligację aktywami lub zabezpieczeniem o wartości przewyższającej wartość pożyczki, ograniczając w ten sposób ryzyko kredytowe kredytodawcy i zwiększając rating kredytowy przyznany pożyczce. Tak więc, nawet jeśli niektóre płatności z obligacji bazowych nie wywiązują się z zobowiązań lub są opóźnione, spłaty kwoty głównej i odsetek od zabezpieczonego zobowiązania z tytułu obligacji nadal mogą być dokonywane z nadwyżki zabezpieczenia.