Bull Put Spread

Co to jest spread Bull Put?

Spread bull put to strategia opcyjna, z której korzysta inwestor, spodziewając się umiarkowanego wzrostu ceny instrumentu bazowego. Strategia wykorzystuje dwie opcje sprzedaży w celu utworzenia przedziału składającego się z wysokiej ceny wykonania i niskiej ceny wykonania. Inwestor otrzymuje kredyt netto z różnicy między dwiema składkami z opcji.

Poradnik dotyczący rozprzestrzeniania się byka

Inwestorzy zazwyczaj używają opcji sprzedaży, aby czerpać zyski ze spadków ceny akcji, ponieważ opcja sprzedaży daje im możliwość – choć nie zobowiązuje – do sprzedaży akcji w dniu wygaśnięcia  kontraktu lub przed  datą jego wygaśnięcia. Każda opcja sprzedaży ma cenę wykonania, która jest ceną, po której opcja jest konwertowana na akcje bazowe. Inwestorzy płacą  premię  za zakup opcji sprzedaży.

Zyski i straty z opcji sprzedaży

Inwestorzy zazwyczaj kupują opcje sprzedaży, gdy ich akcje są niedźwiedzi, co oznacza, że ​​mają nadzieję, że cena akcji spadnie poniżej ceny wykonania opcji. Jednak spread byka został zaprojektowany tak, aby skorzystać na wzroście akcji. Jeśli obrót akcjami przekracza cenę wykonania w momencie wygaśnięcia, opcja sprzedaży traci ważność, ponieważ nikt nie sprzedałby akcji po strajku niższym niż cena rynkowa. W rezultacie inwestor, który kupił opcję sprzedaży, traci wartość zapłaconej premii.

Z drugiej strony, inwestor, który sprzedaje opcję sprzedaży, ma nadzieję, że cena akcji nie spadnie, ale wzrośnie powyżej poziomu wykonania, więc opcja sprzedaży wygasa bezwartościowo. Opcja put sprzedawca-opcja pisarz -receives premię za opcję sprzedaży na początku i chce utrzymać tę kwotę. Jeśli jednak cena akcji spadnie poniżej poziomu strajku, sprzedawca typu put jest na haku. Posiadacz opcji osiąga zysk i wykona swoje prawa, sprzedając swoje akcje po wyższej cenie wykonania. Innymi słowy, opcja sprzedaży jest wykonywana przeciwko sprzedającemu.

Premia otrzymana przez sprzedającego byłaby zmniejszana w zależności od tego, jak bardzo cena akcji spadnie poniżej wykonania opcji sprzedaży. Spread typu bull put ma na celu umożliwienie sprzedającemu utrzymanie premii uzyskanej ze sprzedaży opcji sprzedaży, nawet jeśli cena akcji spadnie.

Budowa spreadu Bull Put

Spread typu bull put składa się z dwóch opcji sprzedaży. Najpierw inwestor kupuje jedną opcję sprzedaży i płaci premię. Jednocześnie inwestor sprzedaje drugą opcję sprzedaży z ceną wykonania wyższą niż kupiona, otrzymując premię za tę sprzedaż. Zwróć uwagę, że obie opcje będą miały tę samą datę ważności. Ponieważ pozycje sprzedaży tracą na wartości wraz ze wzrostem instrumentu bazowego, obie opcje wygasają bezwartościowe, jeśli cena instrumentu bazowego kończy się wyżej niż najwyższa cena wykonania. Dlatego maksymalny zysk byłby premią otrzymaną z wypisania spreadu.

Ci, którzy są uparty  na akcjach bazowych, mogą zatem wykorzystać spread byka, aby wygenerować dochód z ograniczonym spadkiem. Jednak przy tej strategii istnieje ryzyko straty.

Zysk i strata Bull Put

Maksymalny zysk dla spreadu typu bull put jest równy różnicy między kwotą otrzymaną ze sprzedanej opcji put a kwotą zapłaconą za zakupioną opcję put. Innymi słowy, początkowo otrzymany kredyt netto to maksymalny zysk, który ma miejsce tylko wtedy, gdy cena akcji zamyka się powyżej wyższej ceny wykonania w momencie wygaśnięcia.

Cel strategii spreadu byka jest realizowany, gdy cena instrumentu bazowego porusza się lub pozostaje powyżej wyższej ceny wykonania. W rezultacie sprzedana opcja traci ważność. Powodem, dla którego wygasa bezwartościowo, jest to, że nikt nie chciałby z niego skorzystać i sprzedać swoich akcji po cenie wykonania, jeśli jest niższa niż cena rynkowa.

Wadą tej strategii jest to, że ogranicza ona zysk osiągnięty, jeśli cena akcji wzrośnie znacznie powyżej górnej ceny wykonania sprzedanej opcji sprzedaży. Inwestor zgarnąłby początkowy kredyt, ale straciłby jakiekolwiek przyszłe zyski.

Jeśli akcje znajdują się poniżej górnej wartości strajku w strategii, inwestor zacznie tracić pieniądze, ponieważ opcja sprzedaży prawdopodobnie zostanie wykonana. Ktoś na rynku chciałby sprzedać swoje akcje po tej, bardziej atrakcyjnej cenie wykonania.

Inwestor na wstępie uzyskał jednak kredyt netto na tę strategię. Kredyt ten zapewnia pewną amortyzację strat. Gdy cena akcji spadnie na tyle, aby zlikwidować otrzymany kredyt, inwestor zaczyna tracić pieniądze na transakcji.

Jeśli cena akcji spadnie poniżej niższej opcji wykonania – kupionej opcji sprzedaży – obie opcje sprzedaży spowodowałyby stratę pieniędzy i maksymalna strata dla strategii jest realizowana. Maksymalna strata jest równa różnicy między cenami wykonania a otrzymanym kredytem netto.

Plusy

• Inwestorzy mogą uzyskać dochód z kredytu netto spłacanego na początku strategii.
• Maksymalna strata strategii jest ograniczona i znana z góry.

Cons

• Maksymalne ryzyko straty to różnica między ceną wykonania a spłaconym kredytem netto.
• Strategia ma ograniczony potencjał zysku i pomija przyszłe zyski, jeśli cena akcji wzrośnie powyżej górnej ceny wykonania.

Prawdziwy przykład spreadu Bull Put

Załóżmy, że w następnym miesiącu inwestor zyskuje na wartości Apple ( AAPL ). Wyobraź sobie, że akcje są obecnie sprzedawane po 275 USD za akcję. Aby wdrożyć spread bull put, inwestor:

1. Sprzedaje za 8,50 USD jedną opcję sprzedaży z wykonaniem 280 USD wygasającym w ciągu jednego miesiąca
2. Kupuje za 2 USD jedną opcję sprzedaży z wykonaniem 270 USD wygasającym w ciągu jednego miesiąca

Inwestor otrzyma kredyt netto w wysokości 6,50 USD za dwie opcje lub 8,50 USD kredytu – 2 USD zapłaconej premii. Ponieważ jeden kontrakt na opcje jest równy 100 udziałom instrumentu bazowego, całkowity otrzymany kredyt wynosi 650 USD.