Bear Put Spreads: Alternatywa dla krótkiej sprzedaży
Dwie z najbardziej atrakcyjnych cech opcji to to, że dają one inwestorowi lub handlowcowi możliwość osiągnięcia określonych celów i gry na rynku w określony sposób, czego w innym przypadku nie byliby w stanie osiągnąć. Na przykład, jeśli inwestor jest niedźwiedzi na określonej akcji lub indeksie, jedną z opcji jest sprzedaż krótkich akcji tej akcji. Chociaż jest to całkowicie opłacalna alternatywa inwestycyjna, ma pewne wady. Po pierwsze, istnieją dość duże wymogi kapitałowe. Po drugie, istnieje technicznie nieograniczone ryzyko, ponieważ nie ma ograniczeń co do tego, jak dalece cena akcji może wzrosnąć po ich krótkiej sprzedaży przez inwestora. Na szczęście opcje oferują alternatywy dla tego scenariusza.
Opcja sprzedaży
Jedną z alternatyw dla skrócenia akcji jest zakup opcji sprzedaży, która daje kupującemu opcję, ale nie zobowiązuje, do krótkiej sprzedaży 100 udziałów bazowych po określonej cenie – znanej jako cena wykonania do określonej daty w przyszłości (zwana datą wygaśnięcia ). Aby kupić opcję sprzedaży, inwestor płaci premię sprzedającemu opcję, czyli całą kwotę ryzyka związanego z tą transakcją. Najważniejsze jest to, że nabywca opcji sprzedaży ma ograniczone ryzyko i zasadniczo nieograniczony potencjał zysku (potencjał zysku jest ograniczony jedynie faktem, że akcje mogą spaść do zera). Niemniej jednak, pomimo tych zalet, zakup opcji sprzedaży nie zawsze jest najlepszą alternatywą dla bessy tradera lub inwestora, który pragnie ograniczonego ryzyka i minimalnych wymogów kapitałowych. (Patrz również: Investopedia Akademii opcje dla początkujących. )
Mechanika rozprzestrzeniania się niedźwiedzia
Jedną z najczęstszych alternatyw zakupu opcji sprzedaży jest strategia zwana spreadem niedźwiedzia. Strategia ta polega na zakupie jednej opcji sprzedaży z wyższą ceną wykonania i jednoczesnej sprzedaży tej samej liczby opcji sprzedaży po niższej cenie wykonania. Jako przykład rozważmy możliwość zakupu opcji sprzedaży po cenie wykonania 50 USD przy obrocie akcjami po 51 USD za akcję. (Zobacz także: Opcyjne spready.)
Załóżmy, że pozostało 60 dni do wygaśnięcia opcji, a cena opcji sprzedaży z ceną wykonania 50 wynosi 2,50 USD. Aby kupić tę opcję, przedsiębiorca zapłaciłby premię w wysokości 250 USD. Następnie przez następne 60 dni mieliby prawo do krótkiej sprzedaży 100 akcji bazowych po cenie 50 USD za akcję. Tak więc, jeśli cena akcji spadnie do 45, 40, 30 USD lub nawet niżej, nabywca opcji sprzedaży może skorzystać z opcji sprzedaży i sprzedać krótkie 100 udziałów po 50 USD za akcję. Następnie mogliby odkupić akcje po aktualnej cenie i zgarnąć różnicę między 50 USD za akcję a ceną, którą zapłacił za odkupienie akcji.
Inną, bardziej powszechną alternatywą byłaby sprzedaż samej opcji sprzedaży i zabranie zysku do kieszeni. Na przykład, gdyby cena akcji spadła do 40 USD, nabywca, który kupił opcję sprzedaży 50 za 2,50 USD, byłby w stanie sprzedać opcję sprzedaży za 10 USD lub więcej, co przyniosłoby znaczny zysk.
Zalety metody Bear Put Spread Alternative
Problem z kupnem lub sprzedażą opcji sprzedaży polega na tym, że cena progu rentowności transakcji w powyższym przykładzie wynosi 47,50 USD za akcję, która jest obliczana poprzez odjęcie zapłaconej premii za sprzedaż (2,50 USD) od ceny wykonania (50 USD). Patrząc na to z innej strony, akcje muszą spadać. Ponadto przedsiębiorca może nie oczekiwać znacznego spadku ceny akcji, ale raczej czegoś skromniejszego.
W takim przypadku osoba może rozważyć zastosowanie niedźwiedzia jako alternatywy. Opierając się na tym samym przykładzie, osoba fizyczna może kupić tę samą opcję sprzedaży z ceną wykonania 50 za 2,50 USD, ale jednocześnie sprzedaje opcję sprzedaży z ceną wykonania 45 i otrzyma 1,10 USD premii. W rezultacie przedsiębiorca płaci tylko koszt netto 140 USD za zakup spreadu. Istnieją dwa pozytywy i jeden negatywny związany z tą alternatywą w porównaniu do zwykłego zakupu ceny wykonania 50 za 250 USD.
- Korzyść nr 1: przedsiębiorca obniżył koszt transakcji o 44% (z 250 USD do 140 USD).
- Zaleta nr 2: Cena progu rentowności wzrasta z 47,50 USD w przypadku długiej pozycji sprzedaży do 48,60 USD w przypadku spreadu Bear Put (cenę progu rentowności dla spreadu sprzedaży uzyskuje się przez odjęcie ceny spreadu (1,40 USD) od wyższej ceny wykonania ( 50 USD – 1,40 USD = 48,60).
W wyniku wejścia w spread bear put, ten trader ma mniejsze ryzyko dolarowe i większe prawdopodobieństwo zysku. Jeśli trader nie spodziewa się, że cena akcji spadnie znacznie poniżej 45 w wyniku wygaśnięcia opcji, może to być wybitna alternatywa.
Wadą spreadu Bear Put
Jest jeden ważny minus związany z tym handlem w porównaniu z transakcją długoterminową: handel niedźwiedziami ma ograniczony potencjał zysku. Potencjał jest ograniczony do różnicy między dwoma ostrzeżeniami pomniejszonej o cenę zapłaconą za zakup spreadu.
W tym przypadku maksymalny potencjał zysku wynosi 360 $ (5-punktowy spread – 1,40 zapłaconego punktu = 3,60 $). Ta transakcja wykaże zysk po wygaśnięciu opcji, jeśli cena akcji będzie niższa od ceny progu rentowności 48,60 USD za akcję. Maksymalny zysk w wysokości 360 USD zostanie osiągnięty, jeśli cena akcji będzie równa lub niższa od niższej ceny wykonania wynoszącej 45 USD za akcję w momencie wygaśnięcia. Chociaż potencjał zysku nie jest nieograniczony, trader nadal ma potencjał do osiągnięcia zysku w wysokości 257% (360 USD zysku z inwestycji 140 USD), jeśli cena akcji spadnie o około 12% (z 51 USD do 45 USD).
Podsumowanie
The bear put spread oferty wspaniałą alternatywą dla krótkiej sprzedaży akcji lub zakup opcji put w tych przypadkach, gdy przedsiębiorca lub inwestor chce spekulować na niższe ceny, ale nie chce popełnić dużego kapitału do handlu lub niekoniecznie spodziewać ogromny spadek ceny.
W każdym z tych przypadków, przedsiębiorca może dać sam lub sama korzyść handlując spread niedźwiedzia mówiąc, raczej niż po prostu zakup naked put opcję.