Czym różni się wartość księgowa od wartości wewnętrznej?
Wartość księgowa i wartość wewnętrzna to dwa sposoby mierzenia wartości przedsiębiorstwa. Istnieje wiele różnic między nimi, ale zasadniczo wartość księgowa jest miarą teraźniejszości, podczas gdy wartość wewnętrzna uwzględnia szacunki dotyczące przyszłości.
Co to jest wartość księgowa?
Wartość księgowa opiera się na wartości aktywów ogółem pomniejszonej o wartość zobowiązań ogółem – jest to próba pomiaru aktywów netto, które firma zgromadziła do chwili obecnej. W teorii jest to kwota, jaką otrzymaliby akcjonariusze, gdyby spółka została całkowicie zlikwidowana.
Na przykład, jeśli firma ma 23,2 miliarda dolarów aktywów i 19,3 miliarda dolarów zobowiązań, wartość księgowa firmy byłaby różnicą 3,9 miliarda dolarów. Aby wyrazić tę liczbę jako wartość księgową na akcję, po prostu weź wartość księgową i podziel ją przez liczbę wyemitowanych akcji. Jeśli dana firma jest obecnie notowana poniżej swojej wartości księgowej, często jest uważana za niedowartościowaną.
Istnieje jednak kilka problemów związanych ze stosowaniem wartości księgowej jako miary wartości. Na przykład byłoby mało prawdopodobne, aby wartość, którą spółka uzyskałaby w likwidacji, byłaby równa wartości księgowej na akcję. Niemniej jednak można go nadal wykorzystywać jako przydatny punkt odniesienia do oszacowania, o ile akcje zyskownej firmy mogą spaść, jeśli rynek się zepsuje.
Co to jest wewnętrzna wartość?
Wartość wewnętrzna jest miarą wartości opartą na przyszłych dochodach, jakie firma ma wygenerować dla swoich inwestorów – próbuje zmierzyć łączne aktywa netto, które firma ma zbudować w przyszłości. Uznaje się ją za prawdziwą wartość przedsiębiorstwa z inwestycyjnego punktu widzenia i oblicza się ją na podstawie bieżącej wartości zysków (przypisywanych inwestorom), które spółka ma wygenerować w przyszłości, wraz z przyszłą wartością sprzedaży spółki.
Ideą tego środka jest to, że zakup akcji uprawnia właściciela do udziału w przyszłych dochodach firmy. Jeśli wszystkie przyszłe zyski są dokładnie znane wraz z ostateczną ceną sprzedaży, można obliczyć prawdziwą wartość firmy.
Na przykład, jeśli założymy, że firma będzie działać przez rok i wygeneruje 1000 USD, zanim zostanie sprzedana za 10 000 USD, możemy znaleźć wewnętrzną wartość firmy. Pod koniec roku otrzymamy 11 000 dolarów. Jeśli wymagana przez nas stopa zwrotu wynosi 10 procent, to dzisiejsza wartość przyszłych zysków i ceny sprzedaży wynosi 10 000 USD. Gdybyśmy mieli zapłacić za firmę więcej niż 10 000 USD, nasza wymagana stopa zwrotu nie zostałaby osiągnięta.