Drabina Bonda
Co to jest drabina obligacji?
Drabina obligacji to portfel papierów wartościowych o stałym dochodzie, w którym każdy papier wartościowy ma znacząco różny termin zapadalności. Celem zakupu kilku mniejszych obligacji o różnych terminach zapadalności zamiast jednej dużej obligacji z jednym terminem zapadalności jest zminimalizowanie ryzyka stopy procentowej, zwiększenie płynności i dywersyfikacja ryzyka kredytowego.
Zrozumieć drabinę obligacji
W drabinie obligacji terminy zapadalności obligacji są równomiernie rozłożone na kilka miesięcy lub kilka lat, tak aby wpływy były ponownie inwestowane w regularnych odstępach czasu, w miarę zapadalności obligacji. Im więcej płynności potrzebuje inwestor, tym bliższe powinny być terminy zapadalności jego obligacji.
Dlaczego warto skorzystać z drabiny obligacji?
Inwestorzy, którzy kupują obligacje, zwykle kupują je jako konserwatywny sposób na uzyskanie dochodu. Jednak inwestorzy poszukujący wyższego zysku, bez obniżania jakości kredytu, zwykle muszą kupić obligację o dłuższym terminie zapadalności. Takie postępowanie naraża inwestora na trzy rodzaje ryzyka: ryzyko stopy procentowej, ryzyko kredytowe i ryzyko płynności.
Kiedy stopy procentowe rosną, ceny obligacji reagują odwrotnie. Jest to szczególnie prawdziwe, im dłuższy jest termin zapadalności obligacji. Obligacja, która zapada za 10 lat, podlega mniejszym wahaniom cenowym niż obligacja, która zapada za 30 lat. Jeśli inwestor potrzebuje środków przed terminem wykupu obligacji, wzrost stóp procentowych powoduje niższą cenę za obligację na otwartym rynku.
Wraz ze wzrostem stóp procentowych zmniejsza się popyt na obligacje o niższym oprocentowaniu. Dzięki temu obligacja ma mniejszą płynność, ponieważ nabywcy obligacji mogą znaleźć obligacje o podobnym terminie zapadalności z wyższymi płatnościami odsetkowymi. Jedynym sposobem na uzyskanie korzystniejszej ceny w tym scenariuszu jest oczekiwanie na spadek stóp procentowych, co powoduje, że cena obligacji ponownie rośnie.
Zakup dużej pozycji w jednej obligacji może również narazić inwestora na ryzyko kredytowe. Podobnie jak w przypadku posiadania tylko jednej akcji w portfelu, cena obligacji zależy od kredytu firmy lub instytucji bazowej. Jeśli cokolwiek obniży jakość kredytową obligacji, natychmiast wpłynie to negatywnie na cenę. Na przykład obligacje z Puerto Rico były kiedyś bardzo popularne, ale kiedy prowincja miała problemy finansowe, ceny obligacji natychmiast spadły.
Korzystanie z drabiny obligacyjnej spełnia te problemy. Ponieważ istnieje kilka obligacji z przesuniętym terminem zapadalności, obligacje stale się zapadają i są ponownie inwestowane w warunkach obecnych stóp procentowych. Jeśli inwestor potrzebuje płynności, sprzedaż obligacji o krótszym terminie zapadalności oferuje najkorzystniejszą cenę. Ponieważ istnieje kilka różnych emisji obligacji, ryzyko kredytowe jest rozłożone na cały portfel i odpowiednio zdywersyfikowane. Jeśli jakość kredytowa jednej z obligacji zostanie obniżona, ma to wpływ tylko na część całej drabiny.