Rabat obligacji

Co to jest zniżka w obligacjach?

Dyskonto obligacji to kwota, o którą cena rynkowa obligacji jest niższa od kwoty głównej należnej w terminie wykupu. Kwota ta, zwana wartością nominalną, często wynosi 1000 USD.

Podstawowe cechy obligacji to stopa kuponu, wartość nominalna i cena rynkowa. Emitent dokonuje płatności kuponowych na rzecz swoich posiadaczy obligacji jako rekompensata za pieniądze pożyczone na określony czas.

W terminie zapadalności kwota główna pożyczki jest spłacana inwestorowi. Kwota ta jest równa wartości nominalnej obligacji. Większość obligacji korporacyjnych ma wartość nominalną 1000 USD. Niektóre obligacje są sprzedawane po cenie nominalnej, z premią lub z dyskontem.

Zrozumienie rabatu obligacji

Obligacja sprzedawana po wartości nominalnej ma stopę kuponu równą stopie procentowej przeważającej w gospodarce. Inwestor, który kupuje tę obligację, uzyskuje zwrot z inwestycji, który jest określany na podstawie okresowych płatności kuponowych.

Więź premia jest jeden, dla których cena rynkowa obligacji jest wyższa od wartości nominalnej. Jeżeli deklarowane oprocentowanie obligacji będzie wyższe niż oczekiwane na obecnym rynku obligacji, obligacja ta będzie atrakcyjną opcją dla inwestorów.

Obligacja wyemitowana z dyskontem ma cenę rynkową poniżej wartości nominalnej, co powoduje wzrost wartości kapitału w momencie wykupu, ponieważ wyższa wartość nominalna jest płacona w momencie wykupu obligacji. Dyskonto obligacji to różnica, o jaką cena rynkowa obligacji jest niższa od jej wartości nominalnej.

Na przykład obligacja o wartości nominalnej 1000 USD, która jest sprzedawana po 980 USD, ma dyskonto obligacji w wysokości 20 USD. Dyskonto obligacji jest również stosowane w odniesieniu do stopy dyskontowej obligacji, która jest odsetkami stosowanymi do wyceny obligacji na podstawie aktualnych obliczeń wyceny.

Obligacje są sprzedawane z dyskontem, gdy rynkowa stopa procentowa przewyższa stopę kuponu obligacji. Aby zrozumieć tę koncepcję, należy pamiętać, że obligacja sprzedawana po cenie nominalnej ma stopę kuponu równą rynkowej stopie procentowej. Kiedy stopa procentowa wzrośnie powyżej stopy kuponu, posiadacze obligacji posiadają teraz obligację z niższymi płatnościami odsetkowymi.

Te istniejące obligacje tracą na wartości, aby odzwierciedlić fakt, że nowsze emisje na rynkach mają bardziej atrakcyjne oprocentowanie. Jeśli wartość obligacji spadnie poniżej wartości nominalnej, inwestorzy są bardziej skłonni do jej zakupu, ponieważ otrzymają spłatę wartości nominalnej w terminie wykupu. Aby obliczyć dyskonto obligacji, należy określić wartość bieżącą płatności kuponowych i wartość kapitału.

Przykład

Na przykład rozważmy obligację o wartości nominalnej 1000 USD, której termin zapadalności wynosi 3 lata. Obligacja ma oprocentowanie 3,5%, a stopy procentowe na rynku są nieco wyższe i wynoszą 5%. Ponieważ odsetki są spłacane co pół roku, całkowita liczba płatności kuponowych wynosi 3 lata x 2 = 6, a stopa procentowa na okres wynosi 5% / 2 = 2,5%. Korzystając z tych informacji, bieżąca wartość spłaty kapitału w terminie zapadalności wynosi:

Kwota główna PV = 1000 USD / (1,025 6 ) = 862,30 USD

Teraz musimy obliczyć bieżącą wartość płatności kuponowych. Stopa kuponu na okres wynosi 3,5% / 2 = 1,75%. Każda wypłata odsetek w okresie wynosi 1,75% x 1000 USD = 17,50 USD.

Kupon PV = (17,50 / 1,025) + (17,50 / 1,025 2 ) + (17,50 / 1,025 3 ) + (17,50 / 1,025 4 ) + (17,50 / 1,025 5 ) + (17,50 / 1,025 6 )

Kupon PV = 17,07 + 16,66 + 16,25 + 15,85 + 15,47 + 15,09 = 96,39 $

Suma wartości bieżącej płatności kuponowych i kwoty głównej jest ceną rynkową obligacji.

Cena rynkowa = 862,30 USD + 96,39 USD = 958,69 USD.

Ponieważ cena rynkowa jest niższa od wartości nominalnej, obrót obligacji wynosi 1000 USD – 958,69 USD = 41,31 USD. Stopa dyskontowa obligacji wynosi zatem 41,31 USD / 1000 USD = 4,13%.

Obligacje są sprzedawane z dyskontem do wartości nominalnej z wielu powodów. Obligacje na rynku wtórnym o stałych kuponach będą sprzedawane z dyskontem, gdy rynkowe stopy procentowe wzrosną. Podczas gdy inwestor otrzymuje ten sam kupon, obligacja jest dyskontowana, aby dopasować ją do rentowności dominującej na rynku.

Rabaty występują również, gdy podaż obligacji przewyższa popyt, gdy rating kredytowy obligacji jest obniżony lub gdy wzrasta postrzegane ryzyko niewypłacalności. I odwrotnie, spadające stopy procentowe lub lepszy rating kredytowy mogą spowodować, że obligacja będzie sprzedawana z premią.

Obligacje krótkoterminowe są często emitowane z dyskontem, zwłaszcza jeśli są to obligacje zerokuponowe. Jednak obligacje na rynku wtórnym mogą być sprzedawane z dyskontem obligacji, co ma miejsce, gdy podaż przewyższa popyt.