Blind Pool

Co to jest pula w ciemno?

Pula ślepa to program bezpośredniego udziału lub spółka komandytowa, w której brakuje określonego celu inwestycyjnego dla środków pozyskanych od inwestorów. W puli w ciemno pieniądze są zbierane od inwestorów, zwykle w oparciu o rozpoznawalność konkretnej osoby lub firmy. Zarządza nimi zwykle komplementariusz, który ma szeroką swobodę dokonywania inwestycji. Pula w ciemno może mieć określone cele, takie jak wzrost lub dochód, lub skupienie się na określonej branży lub aktywach. Zwykle istnieje niewiele ograniczeń lub zabezpieczeń zapewniających bezpieczeństwo inwestorów. Pule w ciemno są również nazywane „gwarantowaniem emisji czeków in blanco” lub „ofertą czeków in blanco”.

Zrozumieć ślepe pule

Elastyczność zapewniana pulom typu blind pool daje im przewagę nad tradycyjnymi funduszami, które mają tendencję do stosowania samodzielnie narzuconych reguł dotyczących inwestycji. Na przykład fundusz powierniczy (REIT) nadal musi inwestować w nieruchomości, nawet jeśli rynek powierzchni biurowych lub innych nieruchomości komercyjnych jest załamany. To prawie gwarantowałoby słabe wyniki krótkoterminowe. W przeciwieństwie do tego, ślepa pula mogłaby udać się gdzie indziej, aby znaleźć lepsze możliwości. Często jedynymi kryteriami nakładanymi na inwestycję w pulę ślepą będą parametry wyników finansowych.

Jednym z potencjalnych zastosowań pojazdu typu „blind pool” jest zapewnienie finansowania na nabycie prywatnych firm w celu ich upublicznienia poza tradycyjnymi przepisami i procesem rejestracji. Pule ślepe są powszechnie wykorzystywane w inwestycjach energetycznych (odwierty naftowe i gazowe) oraz nieruchomości ( nienotowane REIT-y ), a także niektórych innych aktywów. Niektóre z największych i najbardziej szanowanych firm z Wall Street objęły gwarancją pule niewidomych. Jednak pomijając to poparcie, inwestorzy powinni być bardzo ostrożni w przypadku wszelkich inwestycji bez określonego celu ze względu na dodatkowe ryzyko.

Historia basenów niewidomych

Niewidoczne pule są często wynikiem wzrostów rynkowych na późnym etapie, kiedy inwestorzy i finansiści stają się bardziej chciwi niż ostrożni i rezygnują z należytej staranności. Stały się popularne w latach 80. i 90. wraz z inwestycjami typu venture capital i aniołów, ale wiele oszukańczych transakcji z udziałem blindów przyniosło im złą sławę. Czasami pule te są tworzone, a później rozwiązywane bez dokonywania ani jednej inwestycji – chociaż menedżerowie lub komplementariusze nadal zarabiają na wysokich opłatach. Niektórzy ludzie używają również terminu „ślepa pula” na określenie spółek, którym brakuje przejrzystości lub które dostarczają akcjonariuszom niewiele informacji.

Ze względu na piętno związane z pulami ślepych pojawiły się nowe odmiany o nieco bardziej zdefiniowanych parametrach. Na przykład spółki celowe to zasadniczo grupy ślepe, które podlegają ściślejszej kontroli.

Jak ocenić ślepe pule

Pule ślepe generalnie nie są skierowane do zwykłego inwestora, ale nawet inwestorzy instytucjonalni mogą mieć problem z ich odpowiednią wyceną. Pierwszym krokiem do oceny każdej puli ślepej jest zbadanie prospektu emisyjnego, oferującego memorandum lub memorandum dotyczące oferty prywatnej, które są zazwyczaj długimi dokumentami prawnymi, które określają, w co fundusz może inwestować i jakie uprawnienia przyznaje się zarządzającemu. W związku z tym zwróć szczególną uwagę na drobny druk i ujawnienia.

Biorąc pod uwagę, że pule ślepe są tak dowolne, jeśli chodzi o to, w co mogą inwestować, może być trudno ocenić je w sensie danych porównawczych. Jest jednak kilka technik:

• Przejrzyj dotychczasowe wyniki komplementariusza. Przyjrzyj się przeszłym zwrotom, aby uzyskać obraz procesu inwestycyjnego i sprawdzić, czy jest on powtarzalny.
• Wyświetl określone transakcje, aby sprawdzić, czy są podobne do bieżącej możliwości. Czy wyniki były dobre we wszystkich dziedzinach, czy zależały od kilku dużych zwycięzców?
• Czy komplementariusz ma dobre relacje biznesowe, do którego może zwrócić się o pomysły i porady?
• Jak otrzymuje wynagrodzenie zarządzającego funduszem? (Mogą mieć motywację do podejmowania zbyt dużego ryzyka).