Ptak W Ręce
Co jest w ręku ptaka?
Ptak w dłoni to teoria, która mówi, że inwestorzy wolą dywidendy od inwestowania w akcje od potencjalnych zysków kapitałowych z powodu nieodłącznej niepewności związanej z zyskami kapitałowymi. Opierając się na powiedzeniu, że „ptak w ręku jest wart dwa w buszu”, teoria „ptaka w dłoni” głosi, że inwestorzy wolą pewność wypłaty dywidendy od możliwości znacznie wyższych przyszłych zysków kapitałowych.
Kluczowe wnioski
- Teoria ptaka w dłoni mówi, że inwestorzy wolą dywidendy z akcji od potencjalnych zysków kapitałowych ze względu na niepewność zysków kapitałowych.
- Teoria ta została opracowana jako kontrapunkt dla teorii nieistotności dywidendy Modiglianiego-Millera, która utrzymuje, że inwestorzy nie przejmują się tym, skąd pochodzą ich zyski.
- Inwestowanie w zyski kapitałowe reprezentuje stronę powiedzenia „dwójka w krzaku”, że „ptak w ręku jest wart dwa w buszu”.
Zrozumieć Bird in Hand
Myron Gordon i John Lintner opracowali teorię ptaka w dłoni jako kontrapunkt do teorii nieistotności dywidendy Modiglianiego-Millera. Teoria nieistotności dywidend utrzymuje, że inwestorzy są obojętni na to, czy ich zyski z posiadania akcji wynikają z dywidend czy zysków kapitałowych. Zgodnie z teorią „ gołębia ” akcje z wysokimi dywidendami są poszukiwane przez inwestorów, a co za tym idzie, mają wyższą cenę rynkową.
Inwestorzy, którzy podpisują się pod teorią ptasiej ręki, uważają, że dywidendy są bardziej pewne niż zyski kapitałowe.
Bird in Hand a inwestowanie w zyski kapitałowe
Inwestowanie w zyski kapitałowe opiera się głównie na domysłach. Inwestor może uzyskać przewagę w zakresie zysków kapitałowych, przeprowadzając szeroko zakrojone badania spółek, rynku i makroekonomiczne. Ostatecznie jednak wyniki akcji zależą od wielu czynników, na które inwestor nie ma wpływu.
Z tego powodu inwestowanie w zyski kapitałowe stanowi stronę porzekadła „dwójka w buszu”. Inwestorzy gonią za zyskami kapitałowymi, ponieważ istnieje możliwość, że te zyski mogą być duże, ale równie możliwe jest, że zyski kapitałowe mogą nie istnieć lub, co gorsza, być ujemne.
Szerokie indeksy giełdowe, takie jak Dow Jones Industrial Average (DJIA) i Standard & Poor’s (S&P) 500, mają średni roczny zwrot do 10% w perspektywie długoterminowej. Znalezienie tak wysokich dywidend jest trudne. Nawet akcje w branżach notorycznie przynoszących wysokie dywidendy, takich jak media i telekomunikacja, osiągają zwykle 5%. Jeśli jednak firma od wielu lat wypłaca dywidendę w wysokości np. 5%, to uzyskanie tego zwrotu w danym roku jest bardziej prawdopodobne niż uzyskanie 10% zysków kapitałowych.
W latach takich jak 2001 i 2008, szerokie indeksy giełdowe odnotowały duże straty, pomimo długoterminowej tendencji wzrostowej. W podobnych latach dochody z dywidend są bardziej wiarygodne i bezpieczne; stąd te bardziej stabilne lata są związane z teorią ptaka w dłoni.
Wady ptaka w ręku
Legendarny inwestor Warren Buffett powiedział kiedyś, że jeśli chodzi o inwestowanie, to, co jest wygodne, rzadko przynosi zyski. Inwestowanie w dywidendy w wysokości 5% rocznie zapewnia niemal gwarantowane zwroty i bezpieczeństwo. Jednak w dłuższej perspektywie inwestor korzystający wyłącznie z dywidend zarabia znacznie mniej pieniędzy niż inwestor zajmujący się wyłącznie zyskami kapitałowymi. Co więcej, w niektórych latach, takich jak późne lata 70., dochód z dywidend, choć bezpieczny i wygodny, był niewystarczający nawet, aby nadążyć za inflacją.
Przykład ptaka w ręku
Jako spółka wypłacająca dywidendę, Coca-Cola ( wypłacać kwartalne dywidendy począwszy od lat dwudziestych XX wieku. Ponadto firma od 56 lat corocznie zwiększa te płatności.