Obligacja wzorcowa
Co to jest obligacja wzorcowa?
Obligacja wzorcowa to obligacja zapewniająca standard, według którego można mierzyć wyniki innych obligacji. Obligacje rządowe są prawie zawsze stosowany jako obligacje porównawczych, takich jak on-the-run amerykańskich obligacji skarbowych.
Obligacja wzorcowa jest czasami określana jako przykład emisji wzorcowej lub pobocznej.
Kluczowe wnioski
- Obligacja wzorcowa to standardowa miara ryzyka obligacji lub zwrotu, w stosunku do której wyceniane są inne obligacje.
- Obligacje referencyjne to zazwyczaj bieżące obligacje skarbowe, ponieważ są one uważane za papiery dłużne o najwyższym ratingu i najbardziej płynne.
- Podobnie jak w przypadku porównywania wyników akcji z indeksem akcji, obligacja wzorcowa służy do pomiaru wyników inwestycji o stałym dochodzie lub zarządzających portfelem.
Jak działają obligacje wzorcowe
Benchmark kapitałowy, taki jak S&P 500 lub Dow Jones Industrial Average (DJIA), służy do śledzenia wyników obrotu akcjami firmy na rynkach. Inwestorzy giełdowi mogą przeprowadzić porównanie akcji spółki z podobnym kapitałem w benchmarku, aby zrozumieć, na jakim poziomie notowane są akcje spółki. Koncepcja obligacji wzorcowej jest podobna do akcji wzorcowych, ale obligacja wzorcowa działa w nieco inny sposób.
Zasadniczo obligacja wzorcowa jest papierem wartościowym, na które reagują ceny innych obligacji. Inwestorzy obligacji i zarządzający funduszami wykorzystują obligację wzorcową jako miarę do pomiaru rentowności obligacji i do zrozumienia, jaka stopa zwrotu z popytu przewyższa stopę zwrotu z benchmarku. Aby porównanie było odpowiednie i użyteczne, wskaźnik referencyjny i mierzona na jego podstawie obligacja powinny mieć porównywalną płynność, wielkość emisji i kupon. Na przykład 10-letnie obligacje skarbowe USA są najczęściej używane jako punkt odniesienia dla 10-letnich obligacji na rynku. Ponieważ skarbowe papiery wartościowe są uważane za inwestycje pozbawione ryzyka, gwarantowane przez wiarę i kredyt rządu Stanów Zjednoczonych, te papiery wartościowe oferują zwrot wolny od ryzyka. Inwestor, który chce zmierzyć zwrot z 10-letniej obligacji korporacyjnej, która najprawdopodobniej obarczona jest większym ryzykiem niż obligacja rządowa, porówna rentowność z 10-letnią obligacją skarbową. Jeśli rentowność 10-letnich obligacji skarbowych będzie wynosić 2,85%, inwestor zażąda premii za ryzyko powyżej 2,85% od emitentów obligacji korporacyjnych.
Mówiąc dokładniej, obligacja wzorcowa to ostatnia emisja w danym terminie zapadalności. Podczas gdy charakterystyka obligacji determinuje decyzję dotyczącą tego, jaki kapitał należy uwzględnić jako wzorzec, podejmuje komitet działający zgodnie z ogólnymi zasadami dotyczącymi działalności spółek reprezentowanych przez indeks odniesienia, w tym obligacji wzorcowych lub zamiany jednej obligacji wzorcowej na inną. Charakterystyka obejmuje termin zapadalności, rating kredytowy, wielkość emisji i płynność. Obligacja spełniająca określone kryteria jest traktowana jako punkt odniesienia. Ponadto w dniu przywrócenia równowagi, który może zmienić składowe indeksu obligacji, obligacje, które nie spełniają już kryteriów indeksu, zostaną usunięte, a nowe obligacje spełniające kryteria zostaną dodane.
Przykłady obligacji wzorcowych
Na przykład Skarb Państwa często emituje i ponownie emituje obligacje 5-letnie, które są wykorzystywane jako obligacja wzorcowa dla obligacji 5-letnich. W miarę upływu miesięcy i lat termin zapadalności obligacji 5-letnich skraca się do 4,5, 4, 3,8, 3,7, 3 lat itd., Aż do osiągnięcia terminu zapadalności. Jednak w normalnym środowisku stóp procentowych rentowność obligacji spada w miarę zbliżania się terminu zapadalności obligacji. W efekcie obligacje długoterminowe mają wyższą rentowność niż obligacje krótkoterminowe. Dlatego benchmark zbliżający się do terminu zapadalności będzie wyceniany przy coraz niższych dochodach. Aby przywrócić rentowność, rząd wyemituje kolejną 5-letnią obligację. Najnowsza emisja zastąpi starszą emisję jako obligację wzorcową dla obligacji 5-letnich.