Miesiące wstecz
Jakie są miesiące wstecz?
Na towarowych rynkach kontraktów terminowych termin „miesiące wstecz” odnosi się do kontraktów terminowych, których daty dostawy są stosunkowo odległe w przyszłości. Z kolei tak zwane miesiące frontowe to te najbliższe dzisiejszej dacie.
Kluczowe wnioski
- Kontrakty terminowe na ostatni miesiąc to takie, których data dostawy należy do najnowszych dostępnych.
- Są przeciwieństwem kontraktów futures na pierwszy miesiąc.
- Kontrakty z poprzedniego miesiąca są zwykle droższe niż kontrakty z pierwszym miesiącem, ponieważ zawierają dodatkowe premie za ryzyko wynikające z czasu i względnej płynności.
Jak działają poprzednie miesiące
Rynki kontraktów terminowych na towary są dużą i ważną częścią globalnego systemu finansowego. Dzięki nim użytkownicy towarów – na przykład producenci, którzy polegają na towarach przy wytwarzaniu swoich produktów – mogą planować z wyprzedzeniem, kupując materiały na kilka miesięcy z wyprzedzeniem. Podobnie inwestorzy mogą wykorzystywać rynki kontraktów terminowych na towary do spekulacji cenami towarów lub do zabezpieczania się przed ryzykiem.
W zależności od konkretnych potrzeb kupujący mogą preferować umowy, które są stosunkowo bliskie lub odległe w przyszłości. Kontrakty z datami dostawy najbardziej odległymi w przyszłość nazywane są kontraktami z ostatniego miesiąca na ten towar. Umowy te są identyczne z umowami z innych miesięcy, jeśli chodzi o ilość i jakość towarów będących ich podstawą. Jednak ich ceny są często różne, głównie ze względu na zwiększoną niepewność związaną z kontraktami terminowymi typu futures na ostatnie miesiące.
Biorąc pod uwagę szeroką gamę czynników, które mogą wpływać na ceny towarów – w tym opóźnienia w produkcji, wzorce pogodowe, a nawet ryzyko polityczne – ma sens, że kontrakty terminowe z datami dostaw w przyszłości byłyby generalnie droższe. Dynamikę tę dodatkowo wzmacnia fakt, że kontrakty z ostatniego miesiąca mają zwykle mniejszy wolumen obrotu niż kontrakty z pierwszego miesiąca. Ten względny brak płynności zwiększa ich ryzyko i zwykle wpływa na ich cenę. Oczywiście, jeśli uczestnicy rynku uważają, że cena surowca będzie z czasem spadać, to pomimo tych czynników kontrakty z poprzedniego miesiąca mogą być tańsze niż kontrakty z pierwszego miesiąca.
Prawdziwy przykład poprzednich miesięcy
Aby to zilustrować, załóżmy, że jesteś na rynku, aby kupić kontrakty terminowe na pszenicę. Jest 15 kwietnia, a następne kontrakty terminowe na pszenicę wygasają 30 maja. Przewidujesz, że cena pszenicy wzrośnie w czerwcu, więc zamiast kupować kontrakt z pierwszym miesiącem majowym, kupujesz kontrakt tak daleko, jak to możliwe – w tym przypadek, listopad.
W tym scenariuszu kontrakt listopadowy byłby traktowany jako kontrakt z miesiącem wstecznym i byłbyś zobowiązany do odebrania dostawy pszenicy w tym czasie, chyba że wcześniej zrezygnujesz z kontraktu futures.