Preferowany magazyn o regulowanej stawce (ARPS)
Co to są akcje preferowane o zmiennej stopie procentowej (ARPS)?
Akcje uprzywilejowane o zmiennej stopie procentowej (ARPS) to rodzaj akcji uprzywilejowanych, w przypadku których wyemitowane dywidendy będą się różnić w zależności od punktu odniesienia, najczęściej stawki bonów skarbowych. Wartość dywidendy z akcji uprzywilejowanej jest ustalana na podstawie z góry określonej formuły, aby zmieniać się wraz ze stopami, a ze względu na tę elastyczność ceny preferowane są często bardziej stabilne niż akcje uprzywilejowane o stałym oprocentowaniu.
Kluczowe wnioski
- Akcje uprzywilejowane o zmiennej stopie procentowej (ARPS) to sposób, w jaki firma może emitować akcje uprzywilejowane, których dywidendy są płynne z pewną referencyjną stopą procentową, taką jak amerykańskie bony skarbowe.
- Akcjonariusze uprzywilejowani mają cechy zarówno obligacji, jak i akcji, i mają wyższe roszczenia dotyczące wypłat (np. Dywidend) niż akcjonariusze zwykli.
- Jednym z zagrożeń dla ARPS jest to, że jeśli stopy procentowe spadną, dla akcjonariuszy uprzywilejowanych wypłata dywidend spadnie.
Zrozumienie akcji preferowanych o zmiennej stopie procentowej
Preferowana kategoria akcji jest często uważana za bezpieczniejszą niż akcje zwykłe, ponieważ będą one jednymi z pierwszych akcjonariuszy, którzy otrzymają dywidendę w przypadku likwidacji spółki. Często istnieje limit kwoty, jaką może zmienić stopa dywidendy, co dodatkowo zwiększa bezpieczeństwo emisji. Ponadto regulowane akcje uprzywilejowane mają dywidendy, które są okresowo resetowane w celu dopasowania do obowiązujących stóp procentowych lub innych stóp rynku pieniężnego, zwykle co kwartał.
Stabilność wartości rynkowej regulowanych akcji uprzywilejowanych, w odniesieniu do wypłaty dywidend, czyni te papiery niezwykle atrakcyjnymi dla konserwatywnych inwestorów, którzy poszukują wiarygodnych źródeł dochodu, a także zachowania swojego kapitału.
Uwagi specjalne
Regulowane akcje uprzywilejowane mają w większości te same zalety i wady związane z nieregulowanymi lub „o stałej stopie procentowej” akcjami uprzywilejowanymi. W obu przypadkach korporacje muszą najpierw wypłacić dywidendę akcjonariuszom uprzywilejowanym, zanim wypłacą dywidendę akcjonariuszom zwykłym. Istnieją jednak pewne kluczowe różnice między regulowanymi akcjami preferowanymi a ich nieregulowanymi odpowiednikami.
Istnieją również pewne negatywne konsekwencje związane z regulowanymi preferencyjnymi stopami dywidendy z akcji. Mianowicie, skoro regulowane preferowane stopy dywidendy są powiązane z określoną referencyjną stopą procentową lub indeksem, gdy stopa referencyjna spada, tak samo dzieje się ze stopą dywidendy APS. W konsekwencji inwestor otrzymywałby mniejsze dywidendy, a cena akcji wykazuje niewielkie zmiany w przypadku tych papierów wartościowych, w przeciwieństwie do akcji uprzywilejowanych o stałym oprocentowaniu, których ceny rosną wraz ze spadkiem stóp procentowych.
Granice na miejscu
Regulowane akcje preferowane mają ustalone parametry zwane „kołnierzami”, które zasadniczo są limitami i dolnymi limitami stóp dywidendy. Dolny poziom – minimalna stopa dywidendy, jaką wypłaci APS, utrzymuje się na wysokim poziomie, nawet jeśli stopy procentowe spadną poniżej wartości minimalnej. Wręcz przeciwnie, pułap ogranicza maksymalną wypłatę dywidendy. Oczywiście inwestorzy lubią podłogi i nie lubią czapek. Regulowane akcje uprzywilejowane zachowują się podobnie do akcji uprzywilejowanych o stałej stopie procentowej, gdy stopy procentowe spadają po drugiej stronie przedziału kołnierza.
ARPS według kursu aukcyjnego
Niektóre regulowane akcje uprzywilejowane korzystają z okresowych aukcji w celu zresetowania stopy dywidendy, w ramach której obecni i potencjalni akcjonariusze uczestniczą w aukcji, która zapewnia, że stopy dywidendy APS odzwierciedlają aktualne wymagania inwestorów. Akcje uprzywilejowane na rynku aukcyjnym mają stopy procentowe lub dywidendy, które są okresowo resetowane za pośrednictwem holenderskich aukcji.
Aukcje stóp procentowych papierów wartościowych o stopie aukcyjnej zaczęły jednak kończyć się niepowodzeniem podczas kryzysu finansowego w 2008 roku. Aukcje przyciągnęły zbyt mało oferentów do ustalenia kursu rozliczeniowego, a dyslokacje te skutkowały wysokimi lub „karnymi” stopami procentowymi tych papierów i / lub niezdolnością inwestorów do sprzedaży ich papierów wartościowych objętych kursem aukcyjnym. Rynek papierów wartościowych kursowanych na aukcji załamał się w lutym 2008 r., Kiedy wiodący subemitenci zdecydowali się nie wspierać aukcji. Dla inwestorów oznaczało to, że pozostali z niepłynnymi inwestycjami. Od czasu załamania się giełdowego rynku papierów wartościowych amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd, Urząd Regulacji Inwestycji Finansowych i prokuratorzy generalni zawarli ugody z głównymi maklerami i innymi podmiotami. Rozliczenia te obejmowały umowy odkupu papierów wartościowych o kursie aukcyjnym od niektórych inwestorów.