Co oznacza „Agencyjny koszt zadłużenia”?

Koszt agencyjny długu odnosi się do wzrostu kosztu długu, gdy interesy akcjonariuszy i kierownictwa różnią się w spółce publicznej. Istnieją pewne rodzaje ładu korporacyjnego, takie jak zarządy i emisja długów, które próbują zmniejszyć ten konflikt interesów. Jednak wprowadzenie długu do obrazu stwarza kolejny potencjalny konflikt interesów, ponieważ właściciele, menedżerowie i posiadacze obligacji mają różne cele.

Dlaczego nakładane są pewne ograniczenia?

Dostawcy długów, podobnie jak posiadacze obligacji, nakładają pewne ograniczenia na firmy (poprzez wykup obligacji ) z obawy przed problemami związanymi z kosztami agencyjnymi.

Dostawcy finansowania dłużnego są świadomi dwóch rzeczy:

• Kierownictwo kontroluje swoje pieniądze
• Istnieje duże prawdopodobieństwo, że   w każdej firmie występują problemy z przełożonym i agentem.

Aby złagodzić wszelkie straty wynikające z pychy menedżerskiej, dostawcy długów nakładają pewne ograniczenia na wykorzystanie swoich pieniędzy.

Kiedy korzyści i ryzyko nie pasują do siebie równomiernie

Ogólnie rzecz biorąc, pośredni koszt zadłużenia ma miejsce, gdy kierownictwo angażuje się w projekty lub zachowania, które przynoszą większe korzyści akcjonariuszom niż obligatariuszom. Na przykład podjęcie bardziej ryzykownych projektów mogłoby przynieść większe korzyści akcjonariuszom. Podejmowanie większego ryzyka oznacza większe szanse na to, że spółka nie wywiąże się z obligatariuszy.

Problem „ mocodawca-agent” dotyczy braku symetrii między pragnieniami mocodawcy i agenta. Problem „pryncypał-agent” występuje zwykle pomiędzy udziałowcami spółki a agentami zarządzającymi firmą (prezesem i innymi członkami kadry kierowniczej). Kiedy dyrektorzy robią rzeczy, które są w ich własnym interesie, a nie dla akcjonariuszy, w firmie pojawia się problem z agencją.

( Dowiedz się więcej o problemie zleceniodawca-agent z naszego samouczka CFA poziomu 1 ).