Accreting Principal Swap
Co to jest zamiana kapitału akredytującego?
Akcentujący swap główny jest kontraktem pochodnym, w którym dwóch kontrahentów zgadza się na wymianę przepływów pieniężnych zwykle o stałej stopie procentowej za zmienną stopę procentową, podobnie jak w przypadku większości innych rodzajów kontraktów swapów procentowych lub walutowych. Jednak w tym przypadku nominalna kwota główna rośnie z czasem zgodnie z harmonogramem, na który obie strony z góry się zgadzają. Swapy są przedmiotem obrotu pozagiełdowego (OTC), więc warunki można dostosować do zaangażowanych stron.
Produkt można również nazwać swapem akrecyjnym, swapem akumulacyjnym, swapem kredytu budowlanego, swapem wypłaty i swapem typu step-up.
Kluczowe wnioski
- Rosnąca kwota główna jest taka sama jak swap waniliowy, z wyjątkiem tego, że nominalna kwota zamiany rośnie w czasie.
- Akcentujące swapy są przydatne, jeśli przepływy pieniężne rosną w czasie. W ten sposób zamiana odpowiada przepływowi gotówki.
- Warunki przyrostu swapu są uzgadniane z góry przez obie strony, w tym harmonogram określający, o jaką kwotę i kiedy wzrośnie kwota nominalna.
Zrozumienie Accreting Principal Swap
Głównie przedsiębiorstwa i instytucje finansowe, wraz z niektórymi dużymi inwestorami, mogą korzystać ze swapu akrecyjnego.
W zwykłym lub zwykłym swapie waniliowym jedna strona ogranicza ekspozycję na ryzyko, podczas gdy druga akceptuje to ryzyko, aby potencjalnie uzyskać wyższy zwrot. Zazwyczaj nominalna kwota główna kontraktu swap pozostaje stała. Jednak w przypadku swapu akretującego kwota nominalna rośnie wraz z upływem czasu, aż kontrakt swapowy osiągnie dojrzałość.
Strony w swapie waniliowym mogą wymieniać płatności inwestycji o stałym oprocentowaniu, takiej jak obligacja skarbowa, na płatności inwestycji o zmiennym oprocentowaniu, takiej jak hipoteka, w przypadku gdy stopa rośnie lub spada. Kredyt hipoteczny mógłby opierać się na stopie podstawowej plus 2%, tak więc, ponieważ stopa główna jest zmienna, tak samo będzie ze spłatą kredytu hipotecznego.
Powodem wymiany jest to, że jedna ze stron zasadniczo ustala płatności swojej inwestycji o zmiennym oprocentowaniu. Druga strona może mieć pogląd, że stopy procentowe będą się zmieniać w korzystnym kierunku i jest skłonna podjąć ryzyko poprzez swap, że tak się stanie.
Zamiast inwestycji w obligacje lub hipoteki, przepływy pieniężne mogą pochodzić z firmy. Lub też przepływy pieniężne mogą być potrzebne do sfinansowania biznesu. W każdym przypadku potrzeba stałego przepływu środków pieniężnych lub zabezpieczenia przed rosnącymi kosztami to czynniki.
Korzystanie z akretującej wymiany głównej
Akcentująca zamiana kapitału może pomóc młodym firmom, które będą potrzebować coraz większej ilości kapitału. Jest często stosowany w budownictwie, gdzie projekty długoterminowe powodują wzrost kosztów w czasie.
Na przykład firma budowlana chce stworzyć przewidywalną strukturę kosztów odsetek projektów. Wiedzą, że koszty robocizny, materiałów i przepisów będą z czasem rosły i chcą poczynić przygotowania już teraz. Wolą serię przewidywalnych, rosnących przyszłych płatności. Akcentująca wymiana kapitału może określać te koszty w określonych z góry transzach, gdy przechodzą one do każdego etapu projektu.
Można go również zastosować, gdy dwie strony chcą zwiększyć inwestycje lub zadłużenie, które wymieniają. Na przykład, jeśli inwestor wie, że zwiększa swój wkład w aktywa o 10% każdego roku, może zawrzeć rosnącą kwotę swapu głównego, tak aby kwota swapu odpowiadała kwocie inwestycji.
Przykład Accreting Principal Swap
Załóżmy, że jest dwóch inwestorów, którzy wnoszą wkład w oprocentowane aktywa.
- John otrzymuje stawkę funduszy federalnych plus 1% od swojej inwestycji w wysokości 1 miliona dolarów.
- Judy otrzymuje stałą stawkę 3% od swojej inwestycji o wartości 1 miliona dolarów.
- Stawka funduszy federalnych wynosi obecnie 2%, więc John i Judy otrzymują teraz takie same odsetki.
John obawia się, że stopy procentowe mogą spaść, co spowoduje spadek jego zwrotu poniżej 3%. Z drugiej strony Judy jest skłonna podjąć ryzyko, że stopy procentowe pozostaną takie same lub wzrosną. Dlatego jest gotowa na zamianę z Johnem.
John zapłaci Judy stawkę funduszy federalnych plus 1% (czyli tyle, ile otrzyma z inwestycji), a Judy zapłaci Johnowi 3% (czyli tyle, ile otrzyma ze swojej inwestycji).
To byłaby normalna zamiana wanilii. Ale teraz załóżmy, że John i Judy dodają co roku 50 000 dolarów do swoich inwestycji. Chcą, aby zamiana dotyczyła również tych dodatkowych składek.
W tym miejscu pojawia się aspekt przyrostu. Wartość nominalna na ten rok wyniesie 1 milion dolarów, ale w przyszłym roku będzie to 1 050 000 dolarów. W następnym roku 1,1 miliona dolarów, a następnie 1,15 miliona w następnym roku.
Swap wygaśnie w uzgodnionym z góry terminie, na przykład w terminie zapadalności inwestycji, powiedzmy za pięć lat. W ciągu tych pięciu lat kwota nominalna będzie rosła każdego roku o 50 000 USD.
Kwota nominalna nie podlega wymianie. Jeśli stopy procentowe są takie same, nie ma wymiany gotówki. Jeśli stopy procentowe będą się różnić (stopy wzrosną lub spadną z obecnego poziomu), strona, która jest dłużna, płaci drugiej stronie różnicę w stopie procentowej od kwoty nominalnej.