Notka

Co to jest notatka A?

Banknot A to najwyższa transza papieru wartościowego zabezpieczonego aktywami (ABS) lub innego strukturyzowanego produktu finansowego. Podczas upadłości, niewywiązania się z płatności lub innych postępowań kredytowych, nota A jest nadrzędna w stosunku do innych banknotów, takich jak banknoty B. Ten status uprzywilejowany umożliwia spłatę zadłużenia w formie banknotu A z aktywów bazowych przed innymi.

Banknoty A mogą być oceniane lub oznaczane w kategoriach AAA, AA lub A, w zależności od jakości kredytowej aktywów bazowych. Mogą być również określane jako „notatka klasy A”.

Jak działa notatka A

Banknoty A są powszechnie spotykane w papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką  (MBS), chociaż stanowią one aspekt wielu innych rodzajów strukturyzowanych produktów finansowych. Te papiery wartościowe zabezpieczone aktywami  obejmują pożyczki, polisy ubezpieczeniowe i inne długi. Są tak skonstruowane, że inwestycje i inwestorzy są podzieleni na transze, z których każda wiąże się z innym zestawem ryzyka i korzyści.

Ta wielowarstwowa struktura stała się bardziej powszechna, gdy banki i inne instytucje finansowe spopularyzowały stosowanie sekurytyzacji. Dzięki sekurytyzacji wiele aktywów finansowych, niektóre bardziej ryzykowne niż inne, łączy się w jeden produkt. Ten spakowany produkt finansowy jest następnie dzielony na poziomy, z których każdy wiąże się z innym poziomem ryzyka.

Dzielenie połączonego produktu w ten sposób umożliwia inwestorom zakup udziałów w bazowej puli długu jako rodzaj obligacji. Podział na transze umożliwia ponadto inwestorom wybór poziomu ryzyka i zysku, który najlepiej odpowiada ich celom. Inwestorzy w transze obligacji typu A ponoszą mniejsze ryzyko, ale zazwyczaj mają niższą potencjalną stopę zwrotu niż posiadacze banknotów B lub aktywów typu C.

Przykład notatki A.

Na przykład inwestor może kupić banknot A w formie papieru wartościowego zabezpieczonego hipoteką. Dopóki pożyczka bazowa jest spłacana, inwestorzy we wszystkich transzach będą otrzymywać spłaty odsetek i kapitału zgodnie z harmonogramem. Jeśli jednak pożyczkobiorca nie wywiąże się z zobowiązań lub dojdzie do innego postępowania kredytowego, inwestor posiadający banknot A zostanie spłacony jako pierwszy, przed tymi, którzy posiadają niższe transze obligacji. Notatki niższego poziomu są nazywane notatkami podrzędnymi. Z tego powodu banknoty A mają wyższy rating kredytowy niż odpowiadające im papiery B lub C.

Ogólnie rzecz biorąc, banknoty typu A mają niższą stopę procentową niż banknoty B, podczas gdy banknoty B mają niższą stopę procentową niż banknoty C itp. Stopy procentowe i ratingi opierają się na ryzyku zadłużenia. Wyższe stopy procentowe od zadłużenia o niższym ratingu mają zachęcić pożyczkobiorców.

Ograniczenia „A-Note”

Banknot A zapewnia większą ochronę kredytową niż banknoty podporządkowanego kontrahenta, ponieważ inwestorzy w obligacje typu A z większym prawdopodobieństwem otrzymają płatność, nawet w przypadku niewykonania zobowiązania lub innego postępowania kredytowego. Jednak zwiększone bezpieczeństwo ma swoją cenę. Banknoty typu A zazwyczaj dają inwestorowi mniejsze zyski niż banknoty B i C. Aby zrekompensować inwestorom obligacje podporządkowane, zyski są wyższe, aby dopasować się do dodatkowego ryzyka.

Ponadto inwestorzy w transzy banknotów A muszą nadal zwracać uwagę na zdolność kredytową inwestycji w klasach podporządkowanych. Wraz ze wzrostem poziomu ryzyka inwestycji niższego poziomu zwiększa się prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania i ryzyko spłaty dla wszystkich inwestorów.