Zrozumieć podziały zapasów
Powiedzmy, że masz rachunek za 100 $ i ktoś zaproponował ci dwa banknoty po 50 $. Czy przyjąłbyś ofertę i dokonał wymiany? To może brzmieć jak bezsensowne pytanie, ponieważ większość ludzi nie ekscytuje się taką propozycją. W końcu nadal otrzymujesz taką samą kwotę pieniędzy. Zdarzają się przypadki, które przedstawiają podobne sytuacje dla osób z branży inwestycyjnej – podziały akcji. Ale w przeciwieństwie do scenariusza 100 dolarów, sama wzmianka o podziale akcji może wywołać przypływ krwi. Ale jak dokładnie działają i, co ważniejsze, czy są warte wszystkich emocji? W tym artykule omawiamy podziały akcji, dlaczego są dokonywane i co to oznacza dla inwestora.
Kluczowe wnioski
- W przypadku podziału akcji firma dzieli swoje istniejące akcje na wiele akcji, aby zwiększyć płynność.
- Firmy mogą również dokonywać podziałów akcji, aby uczynić ich ceny bardziej atrakcyjnymi.
- Całkowita wartość udziałów w dolarach pozostaje taka sama, ponieważ podział nie dodaje rzeczywistej wartości.
- Najpopularniejsze podziały to 2 za 1 lub 3 za 1, co oznacza, że akcjonariusz otrzymuje odpowiednio dwie lub trzy akcje za każdą posiadaną akcję.
- W przypadku odwróconego podziału akcji spółka dzieli liczbę akcji, które posiadają akcjonariusze, odpowiednio podnosząc cenę rynkową.
Co to jest podział akcji?
Podział akcji to działanie korporacyjne rady dyrektorów spółki, które zwiększa liczbę pozostających w obrocie akcji. Odbywa się to poprzez podzielenie każdej akcji na kilka – obniżając cenę jej akcji. Jednak podział akcji nie wpływa na kapitalizację rynkową spółki. Ta liczba pozostaje taka sama, w ten sam sposób, w jaki wartość banknotu 100 $ nie zmienia się, gdy jest wymieniany na dwa 50 $. Tak więc przy podziale akcji 2 za 1 każdy akcjonariusz otrzymuje dodatkowy udział za każdą posiadaną akcję, ale wartość każdej akcji zmniejsza się o połowę. Oznacza to, że dwa udziały są teraz równe pierwotnej wartości jednego udziału przed podziałem.
Powiedzmy, że cena akcji A wynosi 40 USD i wyemitowano 10 milionów akcji. Daje to kapitalizację rynkową w wysokości 400 mln USD (40 USD x 10 mln akcji). Następnie firma wprowadza podział akcji 2 za 1. Za każdego aktualnie posiadanego udziałowca otrzymują kolejny udział. Mają teraz po dwie akcje za każdą z nich, które wcześniej posiadali, ale cena akcji spadła o 50% – z 40 do 20 dolarów. Zauważ, że kapitalizacja rynkowa pozostaje taka sama, podwajając liczbę akcji pozostających w obrocie do 20 milionów, jednocześnie obniżając cenę akcji o 50% do 20 USD przy kapitalizacji 400 milionów USD. Tak więc prawdziwa wartość firmy w ogóle się nie zmieniła.
Zwykłe podziały zapasów
Podziały zapasów mogą przybierać różne formy. Najpopularniejsze podziały akcji to 2 za 1, 3 za 2 i 3 za 1. Prostym sposobem ustalenia nowej ceny akcji jest podzielenie poprzedniej ceny akcji przez współczynnik podziału. Korzystając z powyższego przykładu, podziel 40 USD przez dwa i otrzymamy nową cenę transakcyjną wynoszącą 20 USD. Jeśli akcje dzielą się na 3 za 2, zrobilibyśmy to samo: 40 / (3/2) = 40 / 1,5 = 26,67 USD.
Odwrotne podziały akcji są zwykle realizowane, ponieważ cena akcji spółki traci znaczną wartość.
Firmy mogą również wdrożyć odwrócony podział akcji. Podział 1 za 10 oznacza, że za każde posiadane 10 udziałów otrzymujesz jeden udział. Poniżej ilustrujemy dokładnie, jaki wpływ ma split na liczbę akcji, cenę akcji i kapitalizację rynkową spółki dokonującej podziału.
Przyczyny podziałów akcji
Istnieje kilka powodów, dla których firmy rozważają dokonanie podziału akcji. Pierwszym powodem jest psychologia. Ponieważ cena akcji staje się coraz wyższa, niektórzy inwestorzy mogą uważać, że cena jest zbyt wysoka, aby mogli ją kupić, podczas gdy mali inwestorzy mogą uważać, że jest ona zbyt wysoka. Podział akcji obniża cenę akcji do bardziej atrakcyjnego poziomu. Chociaż rzeczywista wartość akcji nie zmienia się ani trochę, niższa cena może wpłynąć na sposób postrzegania akcji, przyciągając nowych inwestorów. Podział akcji daje również obecnym akcjonariuszom wrażenie, że nagle mają więcej akcji niż wcześniej, i oczywiście, jeśli cena wzrośnie, mają więcej akcji do handlu.
Innym powodem, prawdopodobnie bardziej logicznym, jest zwiększenie płynności akcji. Zwiększa się to wraz z liczbą akcji pozostających w obrocie. Akcje, których wartość przekracza setki dolarów na akcję, mogą skutkować dużymi spreadami kupna / sprzedaży. Doskonałym przykładem jest Warren Buffett’s Berkshire Hathaway ( Obrót akcjami klasy A wynosił ponad 257 000 USD każda.
Żaden z tych powodów ani potencjalnych skutków nie zgadza się z teorią finansową. Profesor finansów prawdopodobnie powie ci, że podziały są całkowicie nieistotne – jednak firmy nadal to robią. Podziały są dobrym przykładem tego, jak działania przedsiębiorstw i zachowania inwestorów nie zawsze są zgodne z teorią finansową. Właśnie ten fakt otworzył szeroki i stosunkowo nowy obszar badań finansowych zwany finansami behawioralnymi.
Korzyści dla inwestorów
Istnieje wiele sporów na temat tego, czy podziały akcji pomagają, czy szkodzą inwestorom. Jedna strona twierdzi, że podział akcji jest dobrym wskaźnikiem kupna, sygnalizującym, że cena akcji firmy rośnie i ma się dobrze. Chociaż może to być prawdą, podział akcji po prostu nie ma wpływu na fundamentalną wartość akcji i nie przynosi realnej korzyści inwestorom. Mimo to biuletyny inwestycyjne zwykle zwracają uwagę na często pozytywne nastroje związane z podziałem akcji. Istnieją całe publikacje poświęcone śledzeniu akcji, które się dzielą i próbują czerpać zyski z byczego charakteru podziałów. Krytycy powiedzieliby, że ta strategia nie jest w żadnym wypadku sprawdzona w czasie i w najlepszym przypadku jest wątpliwa.
Faktoring w prowizjach
Historycznie rzecz biorąc, kupowanie przed podziałem było dobrą strategią ze względu na prowizje ważone liczbą zakupionych akcji. Było to korzystne tylko dlatego, że pozwoliło Ci zaoszczędzić pieniądze na prowizjach. Nie jest to dziś taka zaleta, ponieważ większość brokerów oferuje stałą opłatę za prowizje. Oznacza to, że pobierają tę samą kwotę, niezależnie od tego, czy handlujesz 10 czy 1000 akcji.
Podsumowanie
Podział akcji nie powinien być głównym powodem zakupu akcji spółki. Chociaż istnieją pewne psychologiczne powody, dla których firmy dzielą swoje akcje, nie zmienia to żadnych podstaw biznesowych. Pamiętaj, że podział nie ma wpływu na wartość firmy mierzoną kapitalizacją rynkową. Ostatecznie, niezależnie od tego, czy masz dwa banknoty 50 $, czy pojedynczy 100 $, masz taką samą kwotę w banku.