Oparte na opłatach czy na prowizjach: jaka jest różnica?
Oparte na opłatach a prowizje: przegląd
Obszar doradców inwestycyjnych obejmuje wielu profesjonalistów. Niektórzy doradcy to zarządzający pieniędzmi i maklerzy, którzy analizują i zarządzają portfelami. Inni doradcy finansowi koncentrują się na planowaniu finansowym i często są zaangażowani w inne aspekty życia finansowego klienta, takie jak nieruchomości, pomoc finansowa na studia, emerytura i planowanie podatkowe.
Jednak niezależnie od obszaru zainteresowania doradcy inwestycyjnego, doradcy zazwyczaj należą do jednej z dwóch kategorii; Oparte na opłatach (lub tylko płatne) i na podstawie prowizji. Doradcy płatni zazwyczaj pobierają od swoich klientów stawkę ryczałtową (lub stawkę „à la carte”), podczas gdy doradcy prowizyjni są wynagradzani prowizjami uzyskanymi z transakcji finansowych i produktów.
Który rodzaj doradcy jest lepszy, to pytanie prawie tak stare jak sam zawód. Jednak ważne jest, aby inwestorzy rozumieli różnice między nimi i ostatecznie koszt opłaty w porównaniu do menedżera inwestycji lub doradcy finansowego opartego na prowizjach.
Kluczowe wnioski
- Doradca płatny pobiera z góry ustaloną opłatę za swoje usługi, która może obejmować zryczałtowany dodatek lub stawkę godzinową za doradztwo inwestycyjne.
- Doradca płatny, któremu powierzono aktywne zarządzanie portfelem, prawdopodobnie naliczyłby pewien procent zarządzanych aktywów.
- Dochód doradcy opartego na prowizji jest w całości uzyskiwany ze sprzedawanych przez niego produktów lub otwieranych rachunków.
- Gorąco dyskutowanym tematem jest to, czy doradcy korzystający z prowizji mają na względzie dobro inwestora przy sprzedaży inwestycji lub papieru wartościowego.
Opłatowy doradca finansowy
Doradca płatny pobiera z góry ustaloną opłatę za swoje usługi. To może być płaski ustalający lub stawka godzinowa do doradztwa inwestycyjnego. Jeśli doradca aktywnie kupuje i sprzedaje inwestycje dla Twojego konta, opłata prawdopodobnie będzie stanowić procent zarządzanych aktywów (AUM).
Ważne jest, aby pamiętać, że dochód uzyskany przez fee- opartych doradców zarabia w dużej mierze z opłat wnoszonych przez klienta. Jednak niewielki procent przychodów można uzyskać z prowizji ze sprzedaży produktów firm maklerskich, towarzystw funduszy inwestycyjnych lub towarzystw ubezpieczeniowych.
Doradcy płatni
W sferze doradców, którzy otrzymują wynagrodzenie za wynagrodzeniem, może istnieć dalsze, subtelne rozróżnienie między doradcami. Oprócz doradców płatnych istnieją również doradcy płatni, w przypadku których jedynym źródłem wynagrodzenia są opłaty uiszczane od klienta do doradcy.
Na przykład doradca może pobierać opłatę w wysokości 1500 USD rocznie za przegląd portfela i sytuacji finansowej klienta. Inni doradcy mogą pobierać miesięczną, kwartalną lub roczną opłatę za swoje usługi. Dodatkowe usługi, takie jak planowanie podatkowe i majątkowe lub kontrole portfela, również wiązałyby się z opłatami. W niektórych przypadkach doradcy mogą wymagać, aby klienci posiadali minimalną kwotę aktywów, na przykład od 500 000 do 1 miliona dolarów, zanim rozważą przyjęcie ich jako klienta.
Obowiązek powierniczy
Doradcy płacący wyłącznie za opłatą mają tolerancją ryzyka. Muszą przeprowadzić dokładną analizę inwestycji przed wydaniem zaleceń, ujawnić wszelkie konflikty interesów i wykorzystać najlepszą realizację transakcji podczas inwestowania.
Doradca finansowy oparty na prowizjach
W przeciwieństwie do tego, dochód doradcy oparty na prowizjach jest w całości uzyskiwany ze sprzedawanych przez niego produktów lub otwieranych rachunków. Produkty dla doradców prowizyjnych obejmują instrumenty finansowe, takie jak pakiety ubezpieczeniowe i fundusze inwestycyjne. Im więcej transakcji kończą lub im więcej kont otwierają, tym więcej otrzymują zapłaty.
Doradcy z Komisji mogą być powiernikami, ale nie muszą. Przepisy stanowią, że muszą przestrzegać zasady odpowiedniości dla swoich klientów, co oznacza, że mogą sprzedawać dowolne produkty, które ich zdaniem odpowiadają celom i sytuacji ich klientów – chociaż miara przydatności jest dość subiektywna. Nie mają prawnego obowiązku wobec swoich klientów; zamiast tego mają obowiązek zatrudniać brokerów lub dealerów. Ponadto nie muszą ujawniać konfliktów interesów, które mogą wystąpić, gdy interesy klienta kolidują z tymi, którzy wynagradzają doradcę.
Krytyka doradców z Komisji
Każdy inwestor może mieć własne cele inwestycyjne, cele finansowe i poziom tolerancji ryzyka. Jednym z zarzutów leżących u podstaw doradców opartych na prowizjach jest to, czy przy oferowaniu określonej inwestycji, funduszu lub papieru wartościowego mają na względzie dobro inwestora. Jeśli doradca zarabia na sprzedaży produktu, skąd inwestor może wiedzieć z całą pewnością, że rekomendowana inwestycja jest dla niego najlepszą opcją lub po prostu najbardziej dochodową ofertą produktową, która przynosi korzyści doradcy? Aby lepiej zrozumieć, jak pracują doradcy prowizyjni, ważne jest, aby zobaczyć, w jaki sposób są zatrudnieni i wynagradzani w społeczności finansowej.
Jak wynagradzani są doradcy pracujący na podstawie prowizji
Wielu doradców inwestycyjnych na zlecenie (w tym brokerzy oferujący pełen zakres usług ) pracuje dla dużych firm, takich jak Edward Jones czy Merrill Lynch. Ale doradcy ci są zatrudniani przez swoje firmy tylko nominalnie. Najczęściej przypominają samozatrudnionych, niezależnych kontrahentów, których dochód pochodzi od klientów, których mogą pozyskać. Otrzymują niewielkie lub żadne wynagrodzenie podstawowe od firmy maklerskiej lub firmy świadczącej usługi finansowe, chociaż firma może zapewniać badania, udogodnienia i inne formy wsparcia operacyjnego.
Aby otrzymać takie wsparcie od firmy inwestycyjnej, doradcy muszą wykonać kilka ważnych obowiązków. Najważniejsze z nich zapewnia firmie dochody : Doradcy muszą przekazywać firmie pewną część swoich dochodów uzyskanych ze sprzedaży prowizyjnej.
Problem z tą metodą rekompensaty polega na tym, że nagradza ona doradców za angażowanie swoich klientów w aktywny handel, nawet jeśli ten styl inwestowania nie jest odpowiedni dla tego klienta. Ponadto, aby zwiększyć swoje prowizje, niektórzy brokerzy praktykują ubijanie, nieetyczną praktykę nadmiernego kupowania i sprzedawania papierów wartościowych na koncie klienta. Ubijanie sprawia, że portfel stale się zmienia, a jego głównym celem jest wyłożenie kieszeni doradcy.
Koszt 17 miliardów dolarów porad inwestycyjnych związanych z konfliktami
A to kosztuje inwestorów. W raporcie z 2015 r. „Skutki doradztwa inwestycyjnego w konflikcie na oszczędności emerytalne”, wydanym przez Radę Doradców Ekonomicznych Białego Domu, stwierdzono, że „Oszczędzający, którzy otrzymują sprzeczne porady, uzyskują zwroty o około 1 punkt procentowy niższe każdego roku… szacujemy łączny roczny koszt sprzeczne porady to około 17 miliardów dolarów rocznie ”.
Koszty doradców płatnych
Doradcy płacący tylko za wynagrodzenie mają też swoje wady. Często są postrzegani jako drożsi niż ich odpowiednicy z wynagrodzeniem prowizyjnym, i rzeczywiście roczny 1% -2%, który pobierają za zarządzanie aktywami, pochłonie zwrot. Mały procent pobierany każdego roku może na pierwszy rzut oka wydawać się nieszkodliwy, ale należy wziąć pod uwagę, że opłata jest często obliczana na podstawie łącznej wartości zarządzanych aktywów (AUM).
Na przykład millenials, który ma 30 lat i 50 000 USD zainwestowanych u doradcy płatnego, który pobiera 1% AUM, może zapłacić 500 USD rocznie. Jednak gdy portfel wyceniany jest na 300 000 USD, ten 1% prowizji równa się 3 000 USD rocznie. A kiedy portfel osiągnie 1 milion dolarów, pozornie nieszkodliwa opłata w wysokości 1% wzrasta do 10 000 dolarów rocznie.
Inwestorzy muszą ważyć korzyści uzyskane z usług doradcy z coraz większą kwotą opłat, które będą płacić inwestor w miarę rozrastania się portfela na przestrzeni lat. I chociaż specjaliści oferujący wyłącznie płatne usługi pomagają inwestorom uniknąć problemów związanych z odrzutami, nie powinno być nieporozumień, że prowizje maklerskie nie są całkowicie wyeliminowane. Inwestorzy nadal muszą płacić firmie maklerskiej, aby faktycznie dokonywać transakcji. Dom maklerski może również pobierać opłaty depozytowe za rachunki.
Reguła powiernicza
Debata na temat wynagrodzeń doradców opartych na wynagrodzeniach i prowizjach zaostrzyła się w 2016 r. Wraz z pojawieniem się IRA i 401 (k), przestrzegały standardu powierniczego. Takie zachowanie bezstronności polega na naliczaniu rozsądnych stawek, uczciwości w kwestii odszkodowań i zaleceń, a przede wszystkim na stawianiu zawsze na pierwszym miejscu najlepiej pojętego interesu klienta, nigdy nie działając w sprzeczności z jego celami i tolerancją ryzyka. Doradcy mogą zostać pociągnięci do odpowiedzialności karnej, jeśli naruszą te zasady.
Doradcy płatni (np. Zarządzający pieniędzmi) byli już na ogół powiernikami; w rzeczywistości, jeśli byli zarejestrowanymi doradcami inwestycyjnymi, musieli nimi być. Doradcy prowizyjni (tacy jak brokerzy) nie musieli być powiernikami. Zasada powiernicza DOL, która nigdy nie została w pełni wdrożona, została uchylona w 2018 r. Jednak wywołała nowe rozmowy na temat konfliktów interesów doradców i przejrzystości w zakresie ich wynagrodzenia, których wielu inwestorów nie zdawało sobie sprawy z obu kwestii.
W raporcie przeprowadzonym przezPersonal Capital w 2017 roku stwierdzili, że 46% respondentów uważa, że doradcy byli prawnie zobowiązani do działania w ich najlepszym interesie, a 31% albo nie wie, czy płacą opłaty za konto inwestycyjne, albo nie ma pewności, ile płacą.
Podsumowanie
Nie ma jednej prostej odpowiedzi, która jest lepsza – doradca płatny lub zlecony. Usługi zlecone mogą być odpowiednie dla inwestorów z mniejszym portfelem, w przypadku których wymagane jest mniej aktywne zarządzanie. Płacenie sporadycznych prowizji prawdopodobnie nie doprowadzi do erozji wszystkich zwrotów z portfela w perspektywie długoterminowej. Jednak inwestorzy z dużymi portfelami, którzy potrzebują aktywnej alokacji aktywów, doradca inwestycyjny płatny może być lepszą opcją. Kluczem jest zrozumienie z góry, dlaczego doradca zaleca określoną inwestycję, aby zapewnić reprezentację Twojego najlepszego interesu.