Wskazówki dotyczące zarobków: czy może przewidzieć przyszłość?

Firmy regularnie dostarczają „ wskazówek ” wraz z dochodami firmy. Poradnictwo to stosunkowo nowy termin, który opisuje starą praktykę przewidywania oczekiwań biznesowych.

Tutaj przyjrzymy się tej odwiecznej tradycji, omówimy dobre i złe strony oraz zbadamy, dlaczego niektóre firmy mówią „nie więcej” na temat prognoz dotyczących zysków.

Zdefiniowane wytyczne dotyczące zarobków

Wytyczne dotyczące zysków są definiowane jako komentarze kierownictwa na temat tego, czego oczekuje, że jego firma zrobi w przyszłości. Komentarze te nazywane są również „stwierdzeniami wybiegającymi w przyszłość ”, ponieważ koncentrują się na  oczekiwaniach dotyczących sprzedaży lub  zysków w świetle trendów branżowych i makroekonomicznych. Te komentarze są podane, aby inwestorzy mogli je wykorzystać do oceny potencjału zysków spółki.

Odwieczna tradycja

Wykonywanie prognoz to jeden z najstarszych zawodów. W poprzednich wcieleniach wskazówki dotyczące zarobków były nazywane „ szeptaną liczbą ”. Jedyną różnicą jest to, że szeptane liczby zostały podane wybranym analitykom, aby mogli ostrzec swoich dużych klientów. Przepisy dotyczące uczciwego ujawniania informacji (znane jako  regulacje dotyczące uczciwego ujawniania informacji  lub rozporządzenia FD) sprawiły, że stało się to nielegalne, a firmy muszą teraz ujawniać swoje oczekiwania światu, zapewniając jednocześnie wszystkim inwestorom dostęp do tych informacji.

Dobra: więcej informacji jest zawsze lepsze

Wytyczne dotyczące zysków odgrywają ważną rolę w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych. Zgodnie z obowiązującymi przepisami jest to jedyny legalny sposób, w jaki firma może komunikować swoje oczekiwania rynkowi. Ta perspektywa jest ważna, ponieważ kierownictwo zna swoją działalność lepiej niż ktokolwiek inny i ma więcej informacji, na których może oprzeć swoje oczekiwania niż jakakolwiek liczba analityków. W związku z tym najskuteczniejszym sposobem przekazywania informacji kierownictwa na rynek są wskazówki. W idealnym świecie analitycy, którzy zdecydują się posłuchać tych liczb, wykorzystaliby te informacje w połączeniu z własnymi badaniami, aby opracować prognozy zysków.

Złe: zarządzanie może manipulować oczekiwaniami

Cyniczny pogląd jest taki, że ponieważ nie jest to świat idealny, zespoły zarządzające używają wskazówek, aby wpływać na inwestorów. Na  rynkach hossy niektóre firmy podały optymistyczne prognozy, kiedy rynek będzie potrzebował dynamicznych akcji z szybko rosnącymi  zyskami na akcję (EPS). W okresie  bessy firmy próbowały obniżyć oczekiwania, aby w sezonie zysków „pobić liczbę”. Jednym z zadań analityka jest ocena oczekiwań kierownictwa i określenie, czy te oczekiwania są zbyt optymistyczne, czy zbyt niskie, co może być próbą wyznaczenia łatwiejszego celu. Niestety jest to coś, o czym wielu analityków zapomniało podczas  bańki internetowej.

Dlaczego niektóre firmy przestały udzielać wskazówek

Twierdząc, że poradnictwo promuje koncentrację rynku na krótkiej perspektywie, niektóre firmy przestały udzielać wskazówek, aby spróbować zwalczyć tę obsesję. Jednak wyeliminowanie wskazówek nie zmieni fiksacji rynku na krótką metę, ponieważ nie można narzucić polityki motywacyjnej rynku. Wszyscy na Wall Street zarabiają co roku i zarabiają więcej, jeśli osiągną lepsze wyniki w danym roku. Skupienie się nie zmieni, jeśli firmy nie będą rozmawiać z  Street.

Brzydki: wyeliminowanie wskazówek zwiększy zmienność

Wyeliminowanie wskazówek może skutkować bardziej zróżnicowanymi szacunkami i brakującymi danymi. Analitycy często używają wskazówek jako punktu odniesienia, na podstawie którego budują swoje prognozy. Bez tej kotwicy zakres szacunków analityków będzie szerszy, powodując większe odchylenia od rzeczywistych wyników. Pomyłki o wartości większej niż grosz mogą stać się powszechne.

Ciekawym pytaniem jest, co zrobi Street, jeśli chybienia staną się większe i częstsze? Dziś, jeśli firma nie osiągnie konsensusu szacunkowego o ani grosza, jej akcje mogą ucierpieć lub wzrosnąć. Większe chybienia mogą skutkować większymi wahaniami cen akcji, powodując bardziej zmienny rynek. Z drugiej strony, jeśli rynek zdaje sobie sprawę, że chybienia są spowodowane brakiem wskazówek, może stać się bardziej wyrozumiały. Jeśli istnieje argument za zaprzestaniem prowadzenia wytycznych, to znaczy, że Street będzie bardziej wyrozumiała dla firm, które nie zgadzają się z konsensusem szacunkowym.

Podsumowanie

Poradnictwo odgrywa rolę na rynku, ponieważ dostarcza informacji, które mogą być wykorzystane przez inwestorów do analizy spółki, oceny zespołu zarządzającego i tworzenia prognoz. Firmy są głupie, jeśli myślą, że mogą zmienić krótkoterminowe ukierunkowanie rynku. Ulica nadal będzie robić, co zechce, i będzie skupiać się na kwartalnych terminach. Jeśli jednak więcej firm zdecyduje się na brak wskazówek, Street może nieumyślnie stać się bardziej racjonalna, a zatem przestanie oszukiwać ceny akcji w celu uzyskania drobnych odchyleń, które w rzeczywistości są tylko SWAGami (Systematyczne, ale wszyscy zgadujemy).