Jaka jest różnica między obligacją zerokuponową a zwykłą obligacją?
Różnica między zwykłą obligacją a obligacją zerokuponową polega na wypłacie odsetek, zwanych też kuponami. Zwykła obligacja przynosi odsetki posiadaczom obligacji, podczas gdy obligacja zerokuponowa nie powoduje wypłaty takich odsetek. Zamiast tego posiadacze obligacji zerokuponowych otrzymują jedynie wartość nominalną obligacji, gdy osiągnie ona termin zapadalności. Obligacje zwykłe, nazywane również obligacjami kuponowymi, płacą odsetki przez cały okres obowiązywania obligacji, a także spłacają kapitał w terminie zapadalności.
Kluczowe wnioski
- Zwykła obligacja przynosi odsetki posiadaczom obligacji, podczas gdy obligacja zerokuponowa nie powoduje wypłaty takich odsetek.
- Obligacja zerokuponowa będzie zwykle przynosić wyższe zyski niż zwykła obligacja o tym samym terminie zapadalności ze względu na kształt krzywej dochodowości.
- Obligacje zerokuponowe są bardziej zmienne niż obligacje kuponowe, więc spekulanci mogą ich używać, aby czerpać większe zyski z przewidywanych krótkoterminowych zmian cen.
- Obligacje zerokuponowe mogą pomóc inwestorom w unikaniu podatków od prezentów, ale powodują również problemy z pozornym podatkiem dochodowym.
Różnica dla inwestorów
Inwestorzy długoterminowi z obligacjami zerokuponowymi zyskują różnicę między ceną, jaką płacą za obligację, a kwotą, którą otrzymują w momencie wykupu obligacji. Kwota ta może być znaczna, ponieważ obligacje zerokuponowe są zwykle kupowane z dużymi dyskontami od wartości nominalnej obligacji. Rabat ten często prowadzi do wyższych zwrotów w dłuższej perspektywie.
Obligacja zerokuponowa będzie zwykle przynosić wyższe zyski niż zwykła obligacja o tym samym terminie zapadalności ze względu na kształt krzywej dochodowości. Przy normalnej krzywej dochodowości obligacje długoterminowe mają wyższą rentowność niż obligacje krótkoterminowe. Płatności odsetkowe dokonywane za pomocą zwykłych obligacji kuponowych są wymagalne przed terminem zapadalności, więc płatności te są jak małe obligacje zerokuponowe, które zapadają wcześniej. Płatności odsetek skracają czas oczekiwania i zmniejszają ryzyko, a więc zmniejszają również oczekiwane zwroty.
Brak kuponów nie powoduje, że obligacje zerokuponowe są złymi inwestycjami i zwykle oferują one lepsze zwroty niż obligacje kuponowe.
Różnica dla spekulantów
Obligacje zerokuponowe są bardziej zmienne niż obligacje kuponowe, więc spekulanci mogą ich używać, aby czerpać większe zyski z przewidywanych krótkoterminowych zmian cen. Przy wszystkich pozostałych rzeczach cena obligacji zerokuponowej wzrośnie bardziej niż cena zwykłej obligacji kuponowej, gdy stopy procentowe spadną. Ponieważ ceny obligacji skarbowych USA silnie reagują na zmiany stóp procentowych, obligacje zerokuponowe są preferowane do spekulacji na stopach procentowych.
Ceny zerokuponowych obligacji korporacyjnych są również zmienne, więc można je wykorzystać do spekulacji na temat kondycji emitenta. Załóżmy, że firma stojąca w obliczu bankructwa wcześniej wyemitowała obligacje zerokuponowe i kuponowe, których termin zapadalności wynosi pięć lat. Cena rynkowa obu obligacji gwałtownie spadłaby, w wyniku czego obligacje kuponowe płacą teraz bardzo wysokie odsetki w stosunku do ich ceny zakupu. To stwarza poduszkę, gdyby firma zbankrutowała przed terminem zapadalności. Obligacja zerokuponowa nie ma takiej poduszki, jest narażona na większe ryzyko i zarabia więcej, jeśli emitent przeżyje.
Obligacje zerokuponowe i podatki
Obligacje zerokuponowe mogą być również atrakcyjne dla inwestorów, którzy chcą przekazać majątek swoim spadkobiercom. Jeśli w prezencie otrzymana zostanie obligacja sprzedana za 2000 USD, wykorzysta ona jedynie 2000 USD rocznego wyłączenia z podatku od prezentów. Jednak odbiorca ostatecznie otrzyma znacznie więcej niż 2000 USD po osiągnięciu terminu wykupu obligacji. Niestety dla posiadaczy obligacji zerokuponowych niektóre podatki mogą zmniejszyć skuteczność tej strategii.
W Stanach Zjednoczonych obligacje zerokuponowe tworzą zobowiązanie podatkowe z tytułu płatności odsetek, mimo że w rzeczywistości nie płacą one okresowych odsetek. Stwarza to fantomowy problem z dochodami dla posiadaczy obligacji. Znalezienie pieniędzy na zapłacenie podatku od dochodu, który nie został uzyskany, może być trudne. W związku z tym często dobrym pomysłem jest posiadanie obligacji zerokuponowych na koncie emerytalnym z odroczonym podatkiem, aby uniknąć płacenia podatku od przyszłych dochodów.
Alternatywą jest obligacja zerokuponowa wyemitowana przez amerykański podmiot rządowy lub stanowy. Wszystkie odsetki od tych obligacji komunalnych, w tym odsetki kalkulacyjne od obligacji zerokuponowych, są wolne od podatków federalnych Stanów Zjednoczonych. Obligacje komunalne są często również wolne od podatków państwowych i lokalnych.