Klątwa zwycięzcy
Jaka jest klątwa zwycięzcy?
Klątwa zwycięzcy to tendencja do przekraczania przez wygrywającą licytację wartości wewnętrznej lub prawdziwej wartości przedmiotu. Różnica między wartością licytowaną a wartością wewnętrzną można zazwyczaj przypisać niepełnym informacjom, emocjom lub wielu innym subiektywnym czynnikom, które mogą wpływać na oferentów.
Ogólnie rzecz biorąc, czynniki subiektywne zwykle tworzą lukę wartości, ponieważ oferentowi trudno jest określić i zracjonalizować prawdziwą wewnętrzną wartość przedmiotu. W rezultacie największe przeszacowanie wartości przedmiotu kończy się wygraną aukcji.
Kluczowe wnioski
- Klątwa zwycięzcy to tendencja do przekraczania przez wygrywającą licytację wartości wewnętrznej lub prawdziwej wartości przedmiotu.
- Różnica między wartością licytowaną a wartością wewnętrzną może być zwykle przypisana niekompletnym informacjom, typom oferentów, emocjom lub wielu innym subiektywnym czynnikom.
- Pierwotnie termin „klątwa zwycięzcy” powstał w wyniku ubiegania się przez firmy o prawa do morskich wierceń naftowych w Zatoce Meksykańskiej.
- W świecie inwestowania termin ten często odnosi się do pierwszych ofert publicznych (IPO), ale ogólnie klątwa zwycięzcy może się zdarzyć na każdym rynku, na którym odbywają się aukcje.
- Na rozbieżność między wartością wewnętrzną a wartością aukcyjną będą zasadniczo wpływać zaangażowani oferenci.
Zrozumienie klątwy zwycięzcy
Termin „klątwa zwycięzcy” został wymyślony przez trzech inżynierów z Atlantic Richfield, którzy obserwowali słabe zwroty z inwestycji firm ubiegających się o prawa do morskich wierceń naftowych w Zatoce Meksykańskiej. W świecie inwestorów termin ten często odnosi się do pierwszych ofert publicznych (IPO). Kompleksowo, teorię klątwy zwycięzcy można zastosować do każdego zakupu dokonanego na aukcji.
Jak większość inwestorów wie, wartość wewnętrzna jest zwykle mierzalna, ale sytuacje i czynniki subiektywne sprawiają, że szacunki wartości są bardziej niejasne w czasie rzeczywistym iw życiu. Teoretycznie, gdyby doskonałe informacje były dostępne dla każdego, a wszyscy uczestnicy byli całkowicie racjonalni w swoich decyzjach i posiadali umiejętności wyceny, istniałby w pełni sprawny rynek i nigdy nie wystąpiłyby żadne nadpłaty ani możliwości arbitrażu.
Jednakże, chociaż efektywne rynki są pomocne w teorii w teorii, historycznie okazały się nieosiągalne w 100% przypadków. Zatem emocje, irracjonalności, plotki i inne subiektywne czynniki mogą spowodować, że ceny znacznie przekroczą ich prawdziwe wartości.
W istocie klątwa zwycięzcy jest połączeniem tarcia poznawczego i emocjonalnego i jest zwykle rozpoznawana po fakcie. Kupujący zwycięża w posiadaniu dowolnego składnika aktywów, o który licytuje. Jednak aktywa mają prawdopodobnie znacznie mniejszą wartość odsprzedaży po nabyciu własności ze względu na różne czynniki wpływające na zakup i jego wartość w przyszłości.
Klątwa zwycięzcy może prowadzić do przykładu wyrzutów sumienia kupującego, w którym kupujący coś czuje, jakby przepłacił z perspektywy czasu.
Ogólnie rzecz biorąc, gdy osoba musi zaoferować więcej niż ktoś inny, aby coś uzyskać, istnieje duża szansa, że w końcu zapłaci więcej, niż sobie życzył. Niestety, często widzą to dopiero po przeprowadzeniu transakcji.
Przykład klątwy zwycięzcy
Jim’s Oil, Joe’s Exploration i Frank’s Drilling starają się o prawa do wierceń na określonym obszarze. Załóżmy, że po uwzględnieniu wszystkich kosztów związanych z wierceniem i potencjalnych przyszłych przychodów, prawa do wiercenia mają wartość wewnętrzną 4 miliony USD. Teraz wyobraźmy sobie, że Jim’s Oil oferuje 2 miliony dolarów za prawa, Joe’s Exploration 5 milionów, a Frank’s Drilling 7 milionów dolarów.
Podczas gdy Frank wygrał aukcję, ostatecznie przepłacił o 3 miliony dolarów. Nawet jeśli Joe’s Exploration jest w 100% pewien, że ta cena jest zbyt wysoka, nic na to nie poradzi, ponieważ najwyższa oferta zawsze wygrywa aukcję, bez względu na to, jak zawyżona może być oferta.