Dlaczego Berkshire Hathaway nie wypłaca dywidendy?
W swoim raporcie za trzeci kwartał 2019 r. Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B) odnotował lepsze niż oczekiwano zyski i rekordową sumę gotówki w wysokości 128 miliardów dolarów.
Po raz kolejny pojawi się pytanie: dlaczego Berkshire-Hathaway nie wypłaca dywidendy swoim akcjonariuszom?
Krótka odpowiedź jest taka, że założyciel firmy i dyrektor generalny Warren Buffett uważa, że pieniądze można lepiej wydać na inne sposoby.
Kluczowe wnioski
- Berkshire Hathaway to ważna zdywersyfikowana spółka holdingowa prowadzona przez renomowanego inwestora Warrena Buffeta, która inwestuje w sektorach ubezpieczeń, private equity, nieruchomości, żywności, odzieży i usług użyteczności publicznej.
- Pomimo tego, że jest dużą, dojrzałą i stabilną firmą, Berkshire nie wypłaca dywidend swoim inwestorom.
- Zamiast tego firma decyduje się reinwestować zatrzymane zyski w nowe projekty, inwestycje i przejęcia.
Ponowne inwestowanie jest najwyższym priorytetem
W szczególności Buffett woli reinwestować zyski w kontrolowane przez siebie firmy w celu poprawy ich wydajności, poszerzenia zasięgu, tworzenia nowych produktów i usług oraz ulepszania istniejących.
14,7%
Średnie roczne zwroty BRK-A i BRK-B z 5 lat na styczeń 2021 r.
Podobnie jak wielu liderów biznesu, Buffett uważa, że inwestowanie z powrotem w biznes zapewnia akcjonariuszom większą długoterminową wartość niż płacenie im bezpośrednio, ponieważ sukces finansowy firmy nagradza akcjonariuszy posiadającymi wyższe wartości akcji.
Pomimo, że firma ma rekordową ilość gotówki w kasie, perspektywa dywidendy z Berkshire Hathaway jest słaba, dopóki Buffett jest u władzy. Firma wypłaciła tylko jedną dywidendę w 1967 roku, a Buffett później żartował, że musiał być w łazience, kiedy zapadła decyzja.3
Inne priorytety
W rzeczywistości powiedział, że ma trzy priorytety dotyczące wykorzystania gotówki, które wyprzedzają jakąkolwiek dywidendę: ponowne inwestowanie w biznes, dokonywanie nowych przejęć i odkupywanie akcji, gdy czuje, że sprzedaje się je po „znaczącej obniżce w stosunku do ostrożnie szacowanej wartości wewnętrznej. wartości ”. (Kupił własne akcje o wartości 700 mln USD w trzecim kwartale 2019 r.)
Niemniej jednak statystyki potwierdzają stanowisko Buffetta, że wykorzystanie zysków do wzmocnienia pozycji finansowej firmy skutkuje większym bogactwem dla akcjonariuszy niż wypłata dywidendy. BRK-A Berkshire Hathaway wzrósł o ponad 700 000% między 1964 a 2014 r. Pod koniec 2018 r. BRK-A i BRK-B zaraportowały roczne dziesięcioletnie zwroty w wysokości 10,94%.8
W 2019 roku, czas pozostaje w tyle z S & P 500. Według stanu na koniec trzeciego kwartału 2019 roku, to jest klasa A Zdjęcie wzrosła o 5,7% w roku na 323.400 $ za akcję.
Perspektywy przejęć
Trudno dyskutować z takim sukcesem, ale niektórzy akcjonariusze to robią. Argumentowano, że niewielką część ogromnej ilości gotówki w kasie można przeznaczyć na jeszcze bardziej uszczęśliwiające akcjonariuszy.
Oczywiście istnieją spekulacje, że Buffett przygotowuje się do poważnego przejęcia. Firma nie zrobiła tego od prawie czterech lat, pod koniec 2019 roku.
Niewiele można kupić za 128 miliardów dolarów, aw rzeczywistości żadne przejęcie korporacji nie zbliżyło się do tej liczby od czasu skazanego na niepowodzenie fuzji AOL i Time Warner w 2000 roku.
Podsumowanie
W jednym ze swoich słynnych listów do akcjonariuszyBuffett powiedział, że być może Berkshire-Hathaway może ustanowić dywidendę za 10 lub 20 lat później. To było w 2018 roku, kiedy Buffett miał 88 lat. O ile nie jest naprawdę nieśmiertelny, to sugeruje, że jego odpowiedź na dywidendy dla akcjonariuszy Berkshire pozostaje zdecydowanym „nie”.