Kiedy powstała pierwsza umowa zamiany i dlaczego została utworzona zamiana?

Umowy swap wywodzą się z umów utworzonych w Wielkiej Brytanii w latach 70. XX wieku w celu obejścia kontroli dewizowej przyjętej przez rząd brytyjski. Pierwsze swapy były odmianami swapów walutowych. Rząd brytyjski stosował politykę opodatkowania transakcji walutowych z udziałem funta brytyjskiego. Utrudniało to kapitałowi opuszczanie kraju, zwiększając w ten sposób inwestycje krajowe.

Swapy były pierwotnie pomyślane jako pożyczki typu back-to-back. Dwie firmy zlokalizowane w różnych krajach dokonywałyby wzajemnej wymiany pożyczek w walucie swoich krajów. Dzięki takiemu rozwiązaniu każda firma miała dostęp do walut obcych innego kraju i uniknęła płacenia jakichkolwiek podatków w obcej walucie.

IBM i Bank Światowy zawarły pierwszą sformalizowaną umowę swapową w 1981 r. Bank Światowy musiał pożyczać marki niemieckie i franki szwajcarskie, aby sfinansować swoją działalność, ale rządy tych krajów zabroniły mu zaciągania pożyczek. Z drugiej strony IBM pożyczył już duże kwoty tych walut, ale potrzebował dolarów amerykańskich, gdy stopy procentowe dla kredytobiorców korporacyjnych były wysokie. Salomon Brothers wpadł na pomysł zamiany długów przez obie strony. IBM wymienił pożyczone franki i marki na dolary Banku Światowego. IBM dalej zarządzał ekspozycją walutową za pomocą marki i franka. Od tego czasu rynek swapów urósł wykładniczo do bilionów dolarów rocznie.

Historia swapów napisała kolejny rozdział w czasie kryzysu finansowego w 2008 r., Kiedy swapy ryzyka kredytowego na papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) zostały wymienione jako jeden z czynników przyczyniających się do masowego spowolnienia gospodarczego. Swapy na zwłokę w spłacie kredytu miały chronić przed niespłacaniem kredytów hipotecznych, ale gdy rynek zaczął się kruszyć, strony tych umów nie wywiązywały się z zobowiązań i nie były w stanie dokonywać płatności. Doprowadziło to do znacznych reform finansowych w zakresie handlu swapami i rozpowszechniania informacji o handlu swapami. Swapy były w przeszłości przedmiotem obrotu pozagiełdowego, ale teraz przechodzą do handlu na scentralizowanych giełdach.