Jaka jest strategia opcji żelaznego motyla?

Co to jest żelazny motyl?

Opcje oferują wiele strategii zarabiania pieniędzy, których nie można powielić z konwencjonalnymi papierami wartościowymi i nie wszystkie są przedsięwzięciami wysokiego ryzyka. Na przykład strategia żelaznego motyla może generować stały dochód, jednocześnie ograniczając ryzyko i zyski.

Strategia żelaznego motyla należy do grupy strategii opcyjnych znanych jako „rozpieranie skrzydeł”, ponieważ każda strategia nosi imię latającego stworzenia, takiego jak motyl lub kondor. Strategia jest tworzona poprzez połączenie spreadu Bear Call ze spreadem Bull Put z identyczną datą wygaśnięcia, która zbiega się przy średniej cenie wykonania. Krótka rozmowa i umieścić oba są sprzedawane w środkowej ceną, która stanowi „ciało” z motylem i call i put kupowane są powyżej i poniżej średniej cenie wykonania, odpowiednio, w celu utworzenia „skrzydła”.

Ta strategia różni się od podstawowego rozprzestrzeniania motyla pod dwoma względami. Po pierwsze, jest to spread kredytowy, który płaci inwestorowi premię netto w momencie otwarcia, podczas gdy podstawowa pozycja motylkowa jest rodzajem spreadu debetowego. Po drugie, strategia wymaga czterech kontraktów zamiast trzech.

Na przykład, powiedzmy, że ABC Co. zebrało się w sierpniu do 50 USD, a trader chce użyć żelaznego motyla do generowania zysków. Inwestor zapisuje zarówno call 50 września, jak i put, otrzymując 4,00 USD premii za każdy kontrakt, a także kupuje wrzesień Wezwanie na 60 i 40 września po 0,75 $ za sztukę. Wynik netto to natychmiastowy kredyt w wysokości 650 USD po odjęciu ceny zapłaconej za długie pozycje od premii otrzymanej za krótkie pozycje (800-150 USD).

• Premia otrzymana za krótkie wezwanie i sprzedaż = 4,00 $ x 2 x 100 akcji = 800 $
• Premia zapłacona za długi call i put = 0,75 $ x 2 x 100 akcji = 150 $
• 800 $ – 150 $ = 650 $ początkowego kredytu premium netto

Jak używać żelaznego motyla

Żelazne motyle ograniczają zarówno możliwe zyski, jak i straty. Mają one na celu umożliwienie inwestorom zatrzymanie co najmniej części premii netto, która jest początkowo płacona, co ma miejsce, gdy cena bazowego papieru wartościowego lub indeksu zamyka się między górną a dolną ceną wykonania. Gracze rynkowi stosują tę strategię w okresach niższej zmienności, kiedy uważają, że instrument bazowy pozostanie w określonym przedziale cenowym do daty wygaśnięcia opcji.

Im bliżej środkowej ceny wykonania, instrument bazowy zamyka się w momencie wygaśnięcia, tym wyższy zysk. Trader poniesie stratę, jeśli cena zamknie się powyżej ceny wykonania wyższej opcji kupna lub poniżej ceny wykonania niższej opcji sprzedaży. Próg rentowności można określić, dodając i odejmując premię otrzymaną od średniej ceny wykonania.

W poprzednim przykładzie progi rentowności obliczane są w następujący sposób:

• Środkowa cena wykonania = 50 USD
• Składka netto zapłacona przy otwarciu = 650 USD
• Górny próg rentowności = 50 USD + 6,50 USD (x 100 udziałów = 650 USD) = 56,50 USD
• Niższy próg rentowności = 50 USD – 6,50 USD (x 100 udziałów = 650 USD) = 43,50 USD

Scenariusz przegranej

Jeśli cena wzrośnie powyżej lub poniżej progów rentowności, przedsiębiorca zapłaci więcej za odkupienie krótkiego wezwania lub opcji sprzedaży niż otrzymane początkowo, co spowoduje stratę netto.

Powiedzmy, że ABC Company zamknie się na poziomie 75 USD w listopadzie, co oznacza, że ​​wszystkie opcje w spreadzie wygaśnie bezwartościowe, z wyjątkiem opcji kupna. Trader musi zatem odkupić krótkie wezwanie na 50 USD za 2500 USD ( cena rynkowa 75 USD minus cena wykonania 50 USD x 100 akcji), aby zamknąć pozycję i otrzyma odpowiednią premię w wysokości 1500 USD za wezwanie na 60 USD (cena rynkowa 75 USD – 60 USD wykonania cena = 15 $ x 100 akcji). Strata netto z połączeń wynosi zatem 1000 USD, którą następnie odejmuje się od początkowej premii netto w wysokości 650 USD, uzyskując ostateczną stratę netto w wysokości 350 USD.

Oczywiście nie jest konieczne, aby górna i dolna cena wykonania były w równej odległości od średniej ceny wykonania. Żelazne motyle mogą być tworzone z odchyleniem w jednym lub drugim kierunku, gdy inwestor uważa, że ​​cena instrumentu bazowego wzrośnie lub spadnie, ale tylko do określonego poziomu. Jeśli przedsiębiorca uważa, że ​​po wygaśnięciu ABC Spółka wzrośnie do 60 USD, może odpowiednio podnieść lub obniżyć górną cenę wezwania lub obniżyć ceny wykonania opcji put.

Żelazne motyle można również odwrócić, dzięki czemu długie pozycje są przyjmowane po środku ceny wykonania, podczas gdy  krótkie pozycje są umieszczane na skrzydłach. Można to zrobić z zyskiem w okresach dużej zmienności  instrumentu bazowego.

Zalety i wady

Żelazne motyle zapewniają kilka kluczowych korzyści. Można je tworzyć przy użyciu stosunkowo niewielkiej ilości kapitału i zapewniać stały dochód przy mniejszym ryzyku niż spready kierunkowe. Można je również rolować w górę lub w dół, jak każdy inny spread, jeśli cena zaczyna wychodzić poza zakres lub inwestorzy mogą zdecydować się na zamknięcie połowy pozycji i zysk na pozostałym spreadzie niedźwiedzia lub byka. Jasno zdefiniowano również parametry ryzyka i zysku. Zapłacona premia netto to maksymalny możliwy zysk, jaki trader może uzyskać z tej strategii, a różnica między stratą netto między długimi i krótkimi wezwaniami lub sprzedażą minus początkowa zapłacona premia to maksymalna możliwa strata, jaką może ponieść trader.

Obserwuj koszty prowizji na żelaznych motylach, ponieważ cztery pozycje muszą zostać otwarte i zamknięte, a maksymalny zysk jest rzadko uzyskiwany, ponieważ instrument bazowy zwykle ustala się między środkową ceną wykonania a górnym lub dolnym limitem. Ponadto szanse poniesienia straty są proporcjonalnie większe, ponieważ większość żelaznych motyli jest tworzona przy użyciu dość wąskich spreadów.

Podsumowanie

Żelazne motyle zostały zaprojektowane, aby zapewnić handlowcom i inwestorom stały dochód przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka. Jednak ten rodzaj strategii jest odpowiedni tylko po dokładnym zrozumieniu potencjalnego ryzyka i korzyści. Większość platform brokerskich wymaga również od klientów, którzy stosują tę lub podobną strategię, spełnienie określonych poziomów umiejętności i wymagań finansowych.