Koszt kapitału a stopa dyskontowa: jaka jest różnica?

Koszt kapitału i stopa dyskontowa to dwa bardzo podobne terminy i często można je ze sobą pomylić. Mają istotne rozróżnienia, które sprawiają, że oboje są niezbędni przy podejmowaniu decyzji o opłacalności nowej inwestycji lub projektu.

Koszt kapitału a stopa dyskonta: przegląd

Koszt kapitału odnosi się do wymaganego zwrotu niezbędne do dokonania projektu lub inwestycja się opłaca. Jest to szczególnie przypisane rodzajowi finansowania wykorzystanego do opłacenia inwestycji lub projektu. Jeśli jest finansowany wewnętrznie, odnosi się do kosztu kapitału własnego. Jeśli jest finansowany zewnętrznie, odnosi się do kosztu zadłużenia.

Stopa dyskontowa to stopa procentowa używana do określenia wartości bieżącej przyszłych przepływów pieniężnych w analizie zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). Pomaga to określić, czy przyszłe przepływy pieniężne z projektu lub inwestycji będą warte więcej niż nakłady kapitałowe potrzebne do sfinansowania projektu lub inwestycji w chwili obecnej. Koszt kapitału to minimalna stopa potrzebna do uzasadnienia kosztu nowego przedsięwzięcia, gdzie stopa dyskontowa to liczba, która musi odpowiadać lub przekraczać koszt kapitału.

Wiele firm oblicza średni ważony koszt kapitału  (WACC) i używa go jako stopy dyskontowej podczas budżetowania nowego projektu.

Koszt kapitału

Koszt kapitału to wymagany zwrot firmy. Pożyczkodawcy i właściciele firmy nie udzielają finansowania za darmo; chcą, aby im płacono za opóźnianie własnej konsumpcji i podejmowanie ryzyka inwestycyjnego. Koszt kapitału pomaga ustalić wzorcowy zwrot, który firma musi osiągnąć, aby zaspokoić swoich inwestorów dłużnych i kapitałowych.

Najpowszechniej stosowaną metodą obliczania kosztów kapitałowych jest względna waga wszystkich źródeł inwestycji kapitałowych, a następnie odpowiednie dostosowanie wymaganego zwrotu.

Gdyby firma była finansowana w całości z obligacji lub innych pożyczek, jej koszt kapitału byłby równy kosztowi zadłużenia. I odwrotnie, gdyby firma była finansowana w całości poprzez emisje akcji zwykłych lub uprzywilejowanych, wówczas koszt kapitału byłby równy kosztowi kapitału własnego. Ponieważ większość firm łączy finansowanie dłużne i kapitałowe, WACC pomaga przekształcić koszt długu i koszt kapitału własnego w jedną znaczącą liczbę.

Przecena

Realizacja nowego projektu przez firmę ma sens tylko wtedy, gdy jej spodziewane przychody są większe niż oczekiwane koszty – innymi słowy, musi być opłacalna. Stopa dyskontowa pozwala oszacować, ile warte byłyby przyszłe przepływy pieniężne projektu w teraźniejszości.

Odpowiednią stopę dyskontową można określić dopiero po przybliżeniu przez firmę wolnych przepływów pieniężnych projektu. Gdy firma osiągnie wolną kwotę przepływów pieniężnych, można ją zdyskontować, aby określić wartość bieżącą netto (NPV).

Ustalenie stopy dyskontowej nie zawsze jest proste. Chociaż wiele firm używa WACC jako wskaźnika zastępczego stopy dyskontowej, stosowane są również inne metody. W sytuacjach, gdy nowy projekt jest znacznie bardziej lub mniej ryzykowny niż normalna działalność firmy, najlepiej będzie dodać premię za ryzyko w przypadku, gdy koszt kapitału jest niedowartościowany lub projekt nie generuje tak dużych przepływów pieniężnych, jak oczekiwano.

Dodanie premii za ryzyko do kosztu kapitału i użycie sumy jako stopy dyskontowej uwzględnia ryzyko inwestowania. Z tego powodu stopa dyskontowa jest zwykle zawsze wyższa niż koszt kapitału.

Podsumowanie

Koszt kapitału i stopa dyskontowa współpracują ze sobą, aby określić, czy przyszła inwestycja lub projekt będą opłacalne. Koszt kapitału odnosi się do minimalnej stopy zwrotu potrzebnej z inwestycji, aby była ona opłacalna, podczas gdy stopa dyskontowa jest stopą używaną do zdyskontowania przyszłych przepływów pieniężnych z inwestycji do wartości bieżącej w celu ustalenia, czy inwestycja będzie opłacalna. Stopa dyskontowa zwykle uwzględnia premię za ryzyko i dlatego jest zwykle wyższa niż koszt kapitału.