Aktualna krzywa dochodowości
Jaka jest aktualna krzywa dochodowości?
Bieżąca krzywa dochodowości przedstawia zależność między krótko- i długoterminowymi stopami procentowymi rządowych papierów wartościowych. Analitycy rynkowi badają krzywą dochodowości i śledzą ją w czasie z wielu powodów. Co najważniejsze, jest postrzegana jako predyktor prawdopodobieństwa recesji.
Zrozumienie aktualnej krzywej dochodowości
Kluczem do zrozumienia obecnej krzywej dochodowości jest fakt, że stopy procentowe krótkoterminowych rządowych papierów wartościowych są określane przez Rezerwę Federalną, podczas gdy stopy procentowe długoterminowych rządowych papierów wartościowych są w dużej mierze określane przez rynek.
Kluczowe wnioski
- Bieżąca krzywa dochodowości przedstawia wszystkie papiery wartościowe emitowane w USA i ich stopy zwrotu.
- Krzywa w górę sugeruje, że inwestorzy oczekują zdrowego wzrostu gospodarczego.
- Krzywa spadkowa jest postrzegana jako ostrzeżenie przed nadchodzącą recesją.
W związku z tym stopy procentowe długoterminowych rządowych papierów wartościowych są postrzegane jako odzwierciedlające nastroje rynkowe.
Co przedstawia krzywa dochodowości
Krzywa dochodowości przedstawia rentowność do terminu zapadalności i czas do zapadalności bonów skarbowych, weksli i obligacji amerykańskich. To pokazuje różne rentowności oferowane dla wszystkich tych papierów, od najkrótszych bonów skarbowych po 30-letnie obligacje skarbowe.
Pokazana linia jest zwykle asymptotyczna. Oznacza to, że początkowo zakrzywia się w górę, ale następnie spłaszcza się, im dalej rozciąga się linia.
Krótkoterminowe stopy procentowe są określane przez stopę funduszy federalnych ustaloną przez Rezerwę Federalną, ale długoterminowe stopy procentowe są w dużej mierze determinowane przez rynek. Spojrzenie na punkty dalej na krzywej dochodowości ujawnia aktualny konsensus rynkowy co do prawdopodobnego przyszłego kierunku stóp procentowych, w szczególności i ogólnie dla gospodarki.
W górę, w dół czy na płasko?
Zwykle wznosząca się krzywa dochodowości wskazuje, że inwestorzy i analitycy spodziewają się wzrostu gospodarczego i inflacji, a tym samym wzrostu stóp procentowych w przyszłości.
Ponadto naturalne jest, że w przypadku papierów skarbowych, które wymagają znacznie dłuższego okresu dojrzewania, aby mieć wyższą stopę procentową, istnieje większe ryzyko związane z utrzymywaniem aktywów inwestycyjnych przez długi czas. Wyższe oprocentowanie, którym zwykle zarządzają obligacje skarbowe, odzwierciedla tak zwaną premię za ryzyko.
W normalnych czasach obligacje długoterminowe mają wyższe oprocentowanie niż obligacje krótkoterminowe, ponieważ inwestor blokuje pieniądze na dłuższy okres.
To jest uważane za normalne. Jeśli następuje odejście od normalnych, a krótkoterminowe stopy procentowe są wyższe niż stopy długoterminowe, krzywa dochodowości spada.
Ta opadająca linia to niesławna odwrócona krzywa dochodowości.
Co oznacza odwrócona krzywa dochodowości
Analitycy rynkowi uważają, że odwrócona krzywa dochodowości jest bardzo silnym wskaźnikiem nadchodzącej recesji, a nawet deflacji. W drugiej połowie XIX wieku i we wczesnych latach XX wieku, przed utworzeniem Banku Rezerwy Federalnej, normalne było odwracanie krzywej dochodowości. Występowały częste okresy deflacji i praktycznie nie było dłuższych okresów inflacji.
Ogólnie przyjmuje się, że rosnąca krzywa dochodowości wskazuje na prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe w celu ograniczenia inflacji. Spadająca, odwrócona krzywa dochodowości jest powszechnie interpretowana jako oznaczająca, że Rezerwa Federalna prawdopodobnie dokona znacznych obniżek stóp procentowych, aby pobudzić gospodarkę i zapobiec deflacji. Płaska krzywa dochodowości, ani w górę, ani w dół, wskazuje na konsensus rynkowy, że Rezerwa Federalna może nieco obniżyć stopy procentowe, aby pobudzić gospodarkę, ale jeśli nie ma dalszych oznak możliwej deflacji, nie będzie to agresywnie obniżać stopy.
Ekonomiści, analitycy rynkowi i inwestorzy w obligacje i inne inwestycje o stałym dochodzie ściśle monitorują krzywą dochodowości, ponieważ znaczące zmiany stóp procentowych wpływają na koszt kosztów finansowania biznesu, a tym samym na decyzje dotyczące wydatków przedsiębiorstw we wszystkich sektorach rynku. Podsumowując, decyzje te są głównym czynnikiem napędzającym rynek i całą gospodarkę.