Co to jest spread byka?

Spread typu bull put to odmiana popularnej strategii sprzedaży opcji put, w której inwestor premii i być może kupić akcje po okazyjnej cenie. Głównym ryzykiem wystawienia opcji sprzedaży jest to, że inwestor jest zobowiązany do zakupu akcji po cenie wykonania opcji sprzedaży, nawet jeśli cena akcji spadnie znacznie poniżej ceny wykonania, co spowoduje, że inwestor poniesie natychmiastową i znaczną stratę. Spadek ceny sprzedaży typu bull zmniejsza to nieodłączne ryzyko wystawienia na sprzedaż poprzez jednoczesny zakup opcji sprzedaży po niższej cenie, co zmniejsza otrzymaną premię netto, ale także obniża ryzyko pozycji krótkiej sprzedaży.

Definicja spreadu Bull Put

Spread typu bull put obejmuje wystawianie lub krótką sprzedaż opcji sprzedaży i jednoczesny zakup innej opcji sprzedaży (na tym samym instrumencie bazowym) z tą samą datą wygaśnięcia, ale niższą ceną wykonania. Spread typu bull put to jeden z czterech podstawowych typów spreadów wertykalnych  – pozostałe trzy to spread bull call, bear call spread i bear put spread. Premia otrzymana za stopę short put spreadu bull put jest zawsze wyższa niż kwota zapłacona za long put, co oznacza, że ​​zainicjowanie tej strategii wiąże się z otrzymaniem płatności z góry lub kredytu. Dlatego spread typu bull put jest znany również jako spread kredytowy (put) lub spread short put.

Czerpanie korzyści ze spreadu Bull Put

Rozprzestrzenianie się byka należy wziąć pod uwagę w następujących sytuacjach:

• Aby uzyskać dochód z premii : Ta strategia jest idealna, gdy trader lub inwestor chce uzyskać dochód z premii, ale przy niższym stopniu ryzyka niż poprzez pisanie tylko sprzedaży.
• Aby kupić akcje po niższej cenie : Spread sprzedaży byka to dobry sposób na zakup pożądanych akcji po efektywnej cenie, która jest niższa niż ich aktualna cena rynkowa.
• Aby zarabiać na rynkach bocznych do nieznacznie wyższych : spready Put writing i bull put to optymalne strategie dla rynków i akcji, które są notowane w pozycji bocznej do nieznacznie wyższych. Inne bycze strategie, takie jak kupowanie połączeń lub inicjowanie spreadów byków, nie działałyby tak dobrze na takich rynkach.
• Aby wygenerować dochód na niestabilnych rynkach : pisanie po sprzedaży jest ryzykownym zajęciem, gdy rynki spadają z powodu większego ryzyka przypisania akcji po niepotrzebnie wysokich cenach. Spread typu bull put może umożliwić wypisanie opcji sprzedaży nawet na takich rynkach poprzez ograniczenie ryzyka spadku.

Wartość hipotetycznej akcji Bulldozers Inc. wynosi 100 USD. Inwestor opcyjny spodziewa się, że w ciągu miesiąca osiągnie 103 dolary i chociaż chciałaby zapisywać opcje sprzedaży, jest zaniepokojona potencjalnym ryzykiem spadku wartości. W związku z tym przedsiębiorca zapisuje trzy kontrakty o wartości 100 USD – po cenie 3 USD – wygasające w ciągu jednego miesiąca i jednocześnie kupuje trzy kontrakty o wartości 97 USD – po cenie 1 USD – również wygasające w ciągu jednego miesiąca.

Ponieważ każdy kontrakt opcyjny reprezentuje 100 udziałów, dochód ze składki netto inwestora opcyjnego wynosi:

(3 zł x 100 x 3) – (1 zł x 100 x 3) = 600 zł

(Prowizje nie są uwzględnione w obliczeniach poniżej ze względu na prostotę).

Rozważ możliwe scenariusze za miesiąc od teraz w ostatnich minutach handlu w dniu wygaśnięcia opcji:

Scenariusz 1 : Bulldozers Inc. kosztuje 102 USD.

W takim przypadku pozycje typu put 100 i 97 USD nie są dostępne i stracą ważność.

W związku z tym przedsiębiorca zachowuje pełną kwotę premii netto w wysokości 600 USD (pomniejszoną o prowizje).

Scenariusz, w którym akcje są notowane powyżej ceny wykonania pozycji krótkiej sprzedaży, jest najlepszym możliwym scenariuszem dla spreadu byka.

Scenariusz 2 : Bulldozers Inc. kosztuje 98 USD.

W tym przypadku 100 $ odkłada się w pieniądzach o 2 $, podczas gdy 97 $ odkłada się z pieniędzy i dlatego jest bezwartościowe.

W związku z tym przedsiębiorca ma dwie możliwości: (a) zamknąć pozycję krótkiej sprzedaży po cenie 2 USD lub (b) kupić akcje po cenie 98 USD, aby wypełnić zobowiązanie wynikające z wykonania krótkiej sprzedaży.

Preferowany jest pierwszy sposób postępowania, ponieważ drugi pociągałby za sobą dodatkowe prowizje.

Zamknięcie pozycji short put na 2 dolary wiązałoby się z wydatkami w wysokości 600 dolarów (tj. 2 dolary x 3 kontrakty x 100 udziałów na kontrakt). Ponieważ trader otrzymał kredyt netto w wysokości 600 $ podczas inicjowania spreadu byka, całkowity zwrot wynosi 0 $.

W związku z tym przedsiębiorca osiąga równowagę w handlu, ale nie ma kieszeni w zakresie wypłacanych prowizji.

Scenariusz 3 : Bulldozers Inc. kosztuje 93 USD.

W tym przypadku wpłata 100 $ jest w pieniądzach o 7 $, podczas gdy wpłata 97 $ jest w pieniądzach o 4 $.

Strata na tej pozycji wynosi zatem: [(7 $ – 4 $) x 3 x 100] = 900 $.

Ale ponieważ trader otrzymał 600 $ przy inicjowaniu spreadu byka, strata netto = 600 $ – 900 $

= – 300 USD (plus prowizje).

Obliczenia

Podsumowując, oto kluczowe obliczenia związane z spreadem byków:

Maksymalna strata = różnica między cenami wykonania opcji sprzedaży (tj. Ceną wykonania krótkiej sprzedaży pomniejszoną o cenę wykonania długiej sprzedaży) – premia netto lub otrzymany kredyt + zapłacone prowizje

Maksymalny zysk = premia netto lub otrzymany kredyt – zapłacone prowizje

Maksymalna strata występuje, gdy cena akcji znajduje się poniżej ceny wykonania pozycji długiej. I odwrotnie, maksymalny zysk występuje, gdy kurs akcji przekracza cenę wykonania krótkiej sprzedaży.

Breakeven = cena wykonania krótkiej sprzedaży – otrzymana premia netto lub kredyt

W poprzednim przykładzie próg rentowności wynosi 100 USD – 2 USD = 98 USD.

Zalety spreadu Bull Put

• Ryzyko ogranicza się do różnicy między cenami wykonania krótkiej i długiej opcji sprzedaży. Oznacza to, że istnieje niewielkie ryzyko, że pozycja poniesie duże straty, jak miałoby to miejsce w przypadku opcji sprzedaży zapisywanych na ruchomej giełdzie lub rynku.
• Spread typu bull put wykorzystuje zanik w czasie, który jest bardzo silnym czynnikiem w strategii opcyjnej. Ponieważ większość opcji wygasa lub pozostaje niewykorzystana, szanse są po stronie autora sprzedaży lub inicjatora spready typu bull put.
• Spread byka można dostosować do własnego profilu ryzyka. Względnie konserwatywny trader może zdecydować się na wąski spread, w którym ceny wykonania opcji put nie są zbyt daleko od siebie, ponieważ zmniejszy to maksymalne ryzyko, a także maksymalny potencjalny zysk z pozycji. Agresywny trader może preferować szerszy spread, aby zmaksymalizować zyski, nawet jeśli oznacza to większą stratę w przypadku spadku akcji.
• Ponieważ depozytu zabezpieczającego w porównaniu z zapisami sprzedaży.

Wady spreadu Bull Put

• Zyski są ograniczone w tej strategii opcyjnej i mogą nie wystarczyć do uzasadnienia ryzyka straty, jeśli strategia nie zadziała.
• Istnieje znaczne ryzyko cesji na krótkiej nodze przed wygaśnięciem, zwłaszcza jeśli zapas się ślizga. Może to skutkować zmuszeniem przedsiębiorcy do zapłacenia ceny znacznie powyżej aktualnej ceny rynkowej za akcje. Ryzyko to jest większe, jeśli różnica jest znaczna między cenami wykonania krótkiej opcji sprzedaży i długiej ceny sprzedaży byka.
• Jak wspomniano wcześniej, spread byka działa najlepiej na rynkach, na których handluje się w pozycji bocznej do nieznacznie wyższej, co oznacza, że ​​zakres optymalnych warunków rynkowych dla tej strategii jest dość ograniczony. Jeśli rynki gwałtownie wzrosną, inwestorowi będzie lepiej, jeśli kupi wezwania lub skorzysta z spreadu byka; jeśli rynki spadną, strategia spreadu byka będzie generalnie nieopłacalna.

Podsumowanie

Spread bull put to odpowiednia strategia opcyjna do generowania dochodu z premii lub kupowania akcji po efektywnych cenach poniżej rynkowych. Jednak chociaż strategia ta wiąże się z ograniczonym ryzykiem, jej potencjał zysków jest również ograniczony, co może ograniczać jej atrakcyjność dla stosunkowo wyrafinowanych inwestorów i traderów.