Średni ważony pozostały okres (WART)

Jaki jest pozostały średni ważony okres (WART)?

Ważony średni pozostały okres (WART) to miara, która rejestruje średni czas do zapadalności portfela papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami (ABS). Znany również jako średni ważony termin zapadalności, WART jest często używany w odniesieniu do papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie (MBS).

Jak działa WART

Wartość WART portfela jest przydatną miarą, ponieważ pomaga inwestorom zrozumieć, czy czas do zapadalności aktywów w portfelu jest stosunkowo krótki, czy długi. Na przykład MBS, którego kredyty hipoteczne zbliżają się do końca swoich warunków, miałby niski ogólny WART, podczas gdy ten z hipotekami, które dopiero niedawno rozpoczęto, miałby wyższy WART. W zależności od ich tolerancji na ryzyko i źródeł finansowania, niektórzy inwestorzy mogą preferować ekspozycję na inwestycje o określonym terminie zapadalności.

Aby obliczyć WART portfela, inwestor najpierw sumuje niespłacone saldo aktywów bazowych i oblicza wielkość każdego aktywa w stosunku do tej sumy. Następnie inwestor zważyłby pozostały czas do zapadalności każdego aktywa, stosując względną wielkość każdego aktywa. Na koniec dodaliby ważone czasy do zapadalności każdego aktywa, aby otrzymać WART dla całego portfela.

WART jest powszechnie używany w materiałach ujawniających związanych z MBS, takich jak te oferowane przez Freddie Mac. W tym kontekście WART nie służy do porównywania dwóch papierów wartościowych, ale do wykazania wpływu sił zewnętrznych, takich jak przedpłata na WART papieru wartościowego. Inwestor rozważający papier wartościowy Freddie Mac rozważyłby te obliczenia WART, porównując go z alternatywną inwestycją lub starając się zbudować portfel zawierający różne WART.

Przykład WART ze świata rzeczywistego

Aby to zilustrować, rozważmy MBS składający się z czterech pożyczek hipotecznych, w których pożyczka 1 ma pozostały kapitał spłacany w ciągu 5 lat w wysokości 150 000 USD, pożyczka 2 ma wymagalne 200 000 USD w ciągu 7 lat, pożyczka 3 ma wymagalne 50 000 USD za 10 lat, a pożyczka 4 ma wymagalne 100 000 USD. za 20 lat. Całkowita pozostała wartość pożyczek wynosi zatem 500 000 USD.

Aby obliczyć WART, następnym krokiem byłoby obliczenie udziału każdego kredytu hipotecznego w całkowitej pozostałej wartości. Dzieląc pozostały kapitał każdego kredytu hipotecznego przez sumę 500 000 USD, stwierdzimy, że pożyczka 1 stanowi 30% całości, pożyczka 2 stanowi 40%, pożyczka 3 stanowi 10%, a pożyczka 4 stanowi 20%.

Następnie możemy obliczyć ważony pozostały okres każdego kredytu hipotecznego, mnożąc jego czas do wykupu przez jego udział w łącznej kwocie 500 000 USD. W ten sposób znajdujemy następujące ważone pozostałe warunki:

• Pożyczka 1: 5 lat x 30% = 1,5 roku ważonego
• Pożyczka 2: 7 lat x 40% = 2,8 lat ważonych
• Pożyczka 3:10 lat x 10% = 1 rok ważony
• Pożyczka 4:20 lat x 20% = 4 lata ważone

Naszym ostatnim krokiem jest po prostu dodanie tych ważonych lat do siebie, aby otrzymać WART dla całego portfela. W tym przypadku nasz WART wynosi: 1,5 + 2,8 + 1 + 4 = 9,3 roku.