Przepisy dotyczące amerykańskiego rynku opcji
Innowacje techniczne i finansowe doprowadziły do wprowadzenia skomplikowanych instrumentów finansowych i strategii handlowych o zasięgu globalnym. W wyniku niektórych z tych wydarzeń przejrzystość, procedury i kontrola są narażone na szwank. Zapobieganie nielegalnej działalności jest coraz większym wyzwaniem dla organów regulacyjnych, a opcje, jako skomplikowane instrumenty, dodają o wiele więcej warstw do wymaganych przepisów, z ich różnymi opłatami maklerskimi o złożonej strukturze i dopuszczalnych poziomach dźwigni przy wysokim ryzyku. W tym artykule omawiamy podstawowe regulacje, organy zarządzające i ich działania na rynku opcji w USA
Podstawowym celem regulowanego rynku finansowego jest ochrona praw i interesów wspólnego inwestora poprzez egzekwowanie wymaganego zestawu protokołów. Regulatorzy opcji w USA ustanawiają, rejestrują, standaryzują, zmieniają lub korygują (w razie potrzeby) zasady handlu opcjami w USA, w tym:
- Łańcuchy opcji dla danego kursu wykonania i daty wygaśnięcia
- Jednostki handlowe
- Wielkość partii
- Limity utrzymania pozycji
- Zwolnienia z limitów na pozycje zabezpieczane
- Mechanizmy ćwiczeń
- Zasady raportowania zamówień i obsługi wyjątków
- Zasady zawierania pozagiełdowych transakcji opcyjnych
- Ustalanie limitów dźwigni i depozytu zabezpieczającego
- Zasady krótkiej sprzedaży
Ponadto organy regulacyjne ustanawiają wymogi dotyczące zgłaszania transakcji, mechanizmów rozwiązywania sporów i działań dyscyplinarnych wobec osób i firm, które nie przestrzegają przepisów. Większość z tych zasad i przepisów jest nakładana za pośrednictwem firm maklerskich.
Kontrakt opcyjny może być przedmiotem obrotu na indeksie lub na futures jako instrument bazowy. Różne organizacje w USA regulują te kategorie. Wszystkie kontrakty opcyjne w obrocie akcjami / indeksami są nadzorowane przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd ( SEC ) oraz Urząd Regulacji Przemysłu Finansowego ( FINRA ); podczas gdy kontrakty opcyjne na forex / towary / futures są nadzorowane przez Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ) i National Futures Association ( NFA ).
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd
SEC, założona w 1934 roku, ma misję „w celu ochrony inwestorów, utrzymanie uczciwy, należyty i sprawnych rynków oraz ułatwienie tworzenia kapitału”. Ustanawia przepisy zapewniające przestrzeganie uczciwych praktyk na rynkach z zachowaniem pełnej przejrzystości. Pełna lista zasad handlu opcjami SEC jest dostępna tutaj.
Urząd Regulacji Przemysłu Finansowego
Utworzona w 2007 roku FINRA jest organizacją pozarządową zajmującą się bezpieczeństwem inwestorów i wiarygodnością rynkową poprzez regulacje. Jego głównym celem jest przestrzeganie przez firmy ochroniarskie i brokerów zbioru zasad oraz zapewnienie przejrzystości rynku. Operacje FINRA można podzielić na cztery sekcje:
- Informowanie opinii publicznej o inwestycjach, zarządzaniu pieniędzmi, oszustwach i zarządzaniu ryzykiem poprzez moduły szkoleniowe dostępne na jej stronie internetowej.
- Obowiązkowa rejestracja brokera-dealera: wszystkie firmy zajmujące się transakcjami na papierach wartościowych w USA są zobowiązane zarejestrować się w FINRA i zostać licencjonowanym brokerem-sprzedawcą. Jeśli tego nie zrobią, mogą zostać ukarani, podjęcie kroków prawnych, a nawet zamknięcie.
- Licencje na papiery wartościowe i egzaminy.
- Prowadzenie ewidencji postępowań dyscyplinarnych.
Szczegółowe regulacje dotyczące opcji FINRA są dostępne w szczegółowym przewodniku dotyczącym regulacji opcji. Propozycje giełd członkowskich są starannie weryfikowane pod kątem oceny wpływu, a jeśli uznają za stosowne, zmiany zasad są wdrażane zgodnie z SEC.
Komisja ds. Handlu kontraktami terminowymi na towary
Założona w 1974 r. CFTC jest organem rządowym, który wspiera przyszły handel w różnych sektorach, takich jak rolnictwo, rynki światowe, energetyka i rynki środowiskowe. Jego rozporządzenie ma na celu wypełnienie jego misji „ochrony uczestników rynku i opinii publicznej przed oszustwami, manipulacjami, nadużyciami i ryzykiem systemowym związanym z instrumentami pochodnymi”. CFTC oferuje również mechanizmy dla indywidualnych traderów do składania skarg, a także program dla sygnalistów. Poniżej znajduje się lista giełd monitorowanych przez CFTC:
- Chicago Board Options Exchange
- Chicago Board of Trade
- Chicago Mercantile Exchange
- HedgeStreet
- Giełda kontraktów terminowych w USA
- Kansas City Board of Trade
- Minneapolis Grain Exchange
- New York Mercantile Exchange
- New York Board of Trade
- OneChicago
National Futures Association (NFA)
National Futures Association ( NFA ) jest „czołowym niezależnym dostawcą wydajnych i innowacyjnych programów regulacyjnych, które chronią integralność rynków instrumentów pochodnych” (w tym opcji). Szczegółowy przewodnik regulacyjne (w tym opcji) jest dostępny na oficjalnej stronie internetowej NFA. Wszyscy członkowie NFA mają następujące obowiązki:
- Być wymienionym / zarejestrowanym członkiem NFA.
- Przestrzegaj zasadniczych wymogów kapitałowych.
- Prowadzenie dokumentacji i raportowanie, które powinno być wyczerpujące dla wszystkich transakcji i powiązanych działań biznesowych.
Kluczowe przepisy dotyczące opcji w USA
Oto niektóre z kluczowych przepisów w USA:
- Inwestorzy opcyjni w USA są zobowiązani do handlu w ramach określonych limitów ustalonych przez odpowiedniego regulatora.
- Ponieważ krótkie transakcje na opcjach mogą często prowadzić do utraty większej kwoty niż kwota transakcji, limity dźwigni finansowej, wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego i pozycje krótkie mają najwięcej przepisów chroniących inwestorów i handlowców przed nieznanym ryzykiem.
- Inwestorzy opcyjni są zobowiązani do utrzymywania minimalnej kwoty depozytu zabezpieczającego ustalonej przez brokera na podstawie przepisów.
- W przypadku krótkich opcji na rynku Forex, nominalna kwota transakcji powiększona o otrzymaną premię opcyjną powinna zostać zachowana jako depozyt zabezpieczający.
- W przypadku długich opcji cała premia za opcję jest wymagana jako depozyt.
- Zasada FIFO (First-In, First-Out) zapobiega utrzymywaniu podobnych pozycji w opcjach.
Podsumowanie
To, jak dobrze regulatorzy zapewniają sprawne funkcjonowanie poprzez ustalone regulacje, zasady i mechanizmy rozstrzygania sporów, uwidacznia rzeczywistą efektywność danego rynku. Chociaż handel złożonymi aktywami finansowymi, takimi jak opcje i inne instrumenty pochodne w nadziei na większe zyski, zawsze jest ekscytujący, należy zadbać o to, aby rynki, uczestnicy i firmy pośredniczące były dobrze regulowane.