Indeks nieważony

Co to jest indeks nieważony?

Indeks nieważony obejmuje papiery wartościowe o jednakowej wadze w ramach indeksu. Równoważna kwota w dolarach jest inwestowana w każdy składnik indeksu. W przypadku nieważonego indeksu giełdowego, wyniki jednej akcji nie będą miały dramatycznego wpływu na wyniki indeksu jako całości.

Różni się to od indeksów ważonych, w których niektórym akcjom przypisuje się większą wagę procentową niż innym, zwykle na podstawie ich kapitalizacji rynkowej.

Zrozumienie indeksu nieważonego

Nieważone indeksy są rzadkie, ponieważ większość indeksów opiera się na kapitalizacji rynkowej, przy czym spółkom o wyższych kapitalizacjach rynkowych przypisuje się wyższe wagi indeksów niż spółkom o niższych kapitalizacjach rynkowych.

Najbardziej znanym z nieważonych indeksów giełdowych jest indeks S&P 500 Equal Weight Index (EWI), który jest nieważoną wersją szeroko stosowanego indeksu S&P 500. S&P 500 EWI obejmuje te same składniki, co indeks S&P 500 ważony kapitalizacją, ale każdej z 500 spółek przypisano stałą wagę w wysokości 0,2%.

Implikacje dla funduszy indeksowych i ETF

Zarządzający funduszami pasywnymi konstruują fundusze indeksowe lub fundusze ETF (ETF) w oparciu o wiodące indeksy, takie jak indeks S&P 500, który jest indeksem ważonym. Najbardziej wybrać naśladować swoich pojazdów inwestycyjnych na indeksy kapitalizacji-ważony rynkowych, co oznacza, że muszą kupić więcej zasobów, które rosną na wartości odpowiednio do indeksu lub sprzedawać więcej zasobów, które są spadkiem wartości. Może to stworzyć okrągły sytuację pędu, gdzie wzrost wartości zapasów prowadzi do bardziej kupowanie w magazynie, który przyczyni się do presji na wzrost cen. Odwrotna sytuacja dotyczy również wad.

Z drugiej strony fundusz indeksowy lub ETF oparty na indeksie nieważonym trzyma się równych alokacji między składnikami indeksu. W przypadku indeksu S&P 500 Equal Weight, zarządzający funduszem okresowo zmieniałby równowagę kwot inwestycji, tak aby każda z nich wynosiła 0,2% całości.

Czy nieważony czy ważony jest lepszy?

Jeden typ indeksu niekoniecznie jest lepszy od innego, po prostu pokazują różne rzeczy. Indeks ważony przedstawia wyniki zazwyczaj według kapitalizacji rynkowej, podczas gdy indeks nieważony odzwierciedla nieważone wyniki wszystkich składników indeksu.

Jedną z pułapek indeksu ważonego jest to, że zwroty będą w dużej mierze oparte na najbardziej ważonych składnikach, a zwroty z mniejszych składników mogą być ukryte lub mieć niewielki wpływ. Może to oznaczać, że na przykład większość akcji z indeksu S&P 500 faktycznie spada, mimo że indeks rośnie, ponieważ akcje o największej wadze rosną, podczas gdy większość akcji o niewielkiej wadze spada.

Odwrotną stroną tego argumentu jest to, że mniejsze firmy przychodzą i odchodzą, a zatem nie powinno się im przypisywać takiej wagi, jak duże firmy z dużo większą bazą akcjonariuszy.

Nieważony lub równy indeks wagi odzwierciedla stan całej puli akcji. Może to być lepszy indeks dla inwestora, który nie inwestuje w akcje indeksu ważonego o największej wadze lub jest bardziej zainteresowany tym, czy większość akcji porusza się w górę lub w dół. Indeks nieważony lepiej to pokazuje niż indeks ważony.

Jeśli chodzi o wyniki, czasami indeks nieważony przewyższa indeks ważony, a innym razem jest odwrotnie. Decydując, który indeks jest lepszy do śledzenia lub naśladowania, spójrz na wyniki i zmienność obu, aby ocenić, która opcja jest lepsza.

Przykład ważonego i nieważonego w świecie rzeczywistym

100 Indeks Nasdaq jest stu największych spółek notowanych na giełdzie Nasdaq. Jest to indeks ważony oparty na kapitalizacji rynkowej, chociaż indeks ogranicza wagę, jaką może mieć każda pojedyncza akcja.

Nasdaq 100 o stałej wadze Wskaźnik ma masę równą 1% przypisana do każdej z 100 elementów.

Z biegiem czasu wagi mogą mieć dramatyczny wpływ na zyski. Poniższy wykres przedstawia Nasdaq 100 EWI jako świece, a Nasdaq 100 jako różową linię.

W latach 2006-2019 Nasdaq 100 zwrócił o 70% więcej niż jego odpowiednik EWI, co pokazuje, że akcje o większej kapitalizacji miały tendencję do zwiększania zwrotów dla indeksu ważonego. Nie zawsze tak jest. W zależności od indeksu czasami wersja nieważona przewyższa wersję ważoną.

W dolnej części wykresu znajduje się współczynnik korelacji, który pokazuje, że przez większość czasu oba wskaźniki są silnie skorelowane, zbliżone do wartości jeden. Czasami jednak te dwa indeksy różnią się lub mogą nie zmieniać się w tym samym kierunku. Są to okresy, w których ważenie indeksu wpływa na jego wyniki w stosunku do innych.