Zapoznaj się z rachunkowością funduszy private equity

Jak zrozumieć rachunkowość funduszy private equity

Rachunkowość funduszy private equity różni się od rachunkowości innych instrumentów inwestycyjnych, ponieważ fundusze private equity nie są podobne do innych rodzajów inwestycji. Są po części funduszem hedgingowym, po części firmą typu venture capital, a po części czymś własnym, co jest oczywiste w ich rachunkowości. Te same zasady rachunkowości, które widzisz w innych firmach, nadal obowiązują, ale często trzeba je modyfikować, aby dostosować je do firm prywatnych.

Zrozumienie funduszy private equity

Fundusze private equity zazwyczaj inwestują bezpośrednio w spółki. Fundusze private equity często kupują prywatne firmy, a czasami mogą również kupować akcje spółek notowanych na giełdzie.

Fundusze private equity dążą do przejęcia pakietu kontrolnego w spółce prywatnej. Po przejęciu firmy eksperci są podpisywani z firmą, aby ulepszyć i pokierować zarządzaniem oraz wprowadzić ulepszenia. Fundusze private equity stosują różne strategie doskonalenia firmy, w tym zmianę zarządzania, poprawę efektywności operacyjnej, rozszerzenie firmy lub jej linii produktowych. Celem funduszu private equity jest zapewnienie jak największej rentowności spółki w celu sprzedaży ich pakietu kontrolnego z zyskiem, gdy firma stanie się bardziej wartościowa.

Rezultatem może być również pierwsza oferta publiczna (IPO), która ma miejsce, gdy prywatna spółka emituje akcje publicznie w celu pozyskania kapitału lub funduszy. Firmy private equity pomagają również firmom w fuzji. W każdym przypadku istnieje okres lat, w którym dokładna wartość inwestycji funduszu private equity nie jest obiektywnie określona.

Fundusze private equity a fundusze hedgingowe

Fundusze private equity są podobne do funduszy hedgingowych, ponieważ mają podobne struktury płatności. Fundusze hedgingowe to inwestycja zawierająca połączone fundusze,  które inwestują w różne papiery wartościowe i aktywa, aby osiągnąć zwrot dla inwestorów. Zwykle celem funduszu hedgingowego jest uzyskanie jak największego zwrotu w jak najkrótszym czasie. Alokacja portfela może obejmować towary, opcje, akcje, obligacje, instrumenty pochodne i kontrakty terminowe. Dźwignia finansowa – lub pożyczone fundusze – jest często wykorzystywana, aby zwiększyć zyski.

Fundusze private equity różnią się od funduszy hedgingowych, ponieważ fundusze private equity koncentrują się bardziej na długoterminowej strategii maksymalizacji zysków i zwrotów dla inwestorów poprzez częściowe bezpośrednie posiadanie spółek. Inwestorzy mogą w razie potrzeby zlikwidować swoje aktywa w funduszu hedgingowym, podczas gdy inwestycja w fundusz private equity zwykle musi być utrzymywana przez dłuższy okres, czasem dziesięć lat lub dłużej.

Istnieją jednak podobieństwa między tymi dwoma funduszami. Inwestorzy płacą opłaty za zarządzanie i procent od wypracowanych zysków. Oba typy funduszy utrzymują portfele różnych inwestycji, ale mają bardzo różne cele. Private equity ma perspektywę długoterminową, co wpływa na jego rachunkowość. Chociaż fundusze hedgingowe inwestują we wszystko i we wszystko, większość tych pozycji jest wysoce płynna, co oznacza, że ​​pozycje można łatwo sprzedać w celu wygenerowania gotówki. Z drugiej strony fundusze private equity są zwykle mało płynne.

Fundusze private equity są podobne do firm venture capital, czyli funduszy inwestujących w prywatne firmy o dużym potencjale wzrostu. Fundusze venture capital często wiążą się z inwestowaniem w start-upy. Fundusze private equity inwestują również bezpośrednio w prywatne firmy i, w zależności od inwestycji, mogą przez lata nie być w stanie poruszyć swoich inwestycji.

Struktura funduszu

Fundusze private equity mają zwykle strukturę umów spółki komandytowej (LPA) z kilkoma klasami partnerów. Często istnieje klasa partnera założyciela (FP), a także klasa komplementariusza (GP) i klasa komandytariusza (LP). Wydatki i dystrybucje funduszy muszą zostać rozdzielone między te klasy partnerskie. Zasady tego mają być określone w umowie spółki komandytowej (LPA), a między firmami mogą występować duże różnice. Rodzaj struktury funduszu private equity może mieć wpływ na sposób rejestrowania informacji księgowych dotyczących każdej inwestycji oraz firmy jako całości. Struktura może mieć również wpływ na poziom analizy, z którego korzysta fundusz private equity.

Kraj jurysdykcji może również wpływać zarówno na strukturę funduszy private equity, jak i na rachunkowość. Większość amerykańskich funduszy private equity znajduje się w stanie Delaware, ale fundusze private equity mogą również działać za granicą, jak w przypadku spółki Cayman Limited Partnership lub mogą mieć siedzibę w innym kraju. Na przykład w Europie angielska spółka komandytowa jest bardzo powszechna, nawet w przypadku funduszy spoza Wielkiej Brytanii.

Inwestycje Private Equity

Należy również pamiętać, że wiele funduszy private equity tworzy złożone struktury inwestycyjne, aby ograniczyć obciążenia podatkowe związane z ich inwestycjami, które różnią się w zależności od stanu lub kraju jurysdykcji, co komplikuje rachunkowość. Kontrole mogą zostać wprowadzone lub muszą zostać wprowadzone w celu zmniejszenia ryzyka podatkowego, a niektóre struktury mogą wymagać dostosowania w miarę upływu czasu, w zależności od zmieniających się przepisów lub przyjętej interpretacji przepisów podatkowych.

Co więcej, istotne znaczenie mają również umowy, które fundusze private equity zawarły z firmami, w które inwestują. Na przykład niektóre fundusze private equity inwestują w biznes zarówno poprzez kapitał własny, jak i dłużny, który działa jak pożyczka dla firmy. Jeśli tak, należy uzgodnić odsetki. W innych przypadkach spółka może mieć umowę na wypłatę dywidendy funduszowi private equity, a dystrybucja tych zysków musi być uregulowana.

Standardy rachunkowości

Firmy private equity muszą przestrzegać standardów wydanych przez Radę Standardów Rachunkowości Finansowej (FASB) i Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości (RMSR). W przeważającej części standardy rachunkowości nie były pisane z myślą o private equity, więc format rachunkowości funduszy private equity musi zostać zmodyfikowany, aby jasno zilustrować działalność i sytuację finansową funduszu private equity. Istnieją również różnice w terminach, jakie fundusz private equity stosuje w odniesieniu do każdej spółki, w którą inwestuje, celu działalności funduszu private equity i potrzeb inwestorów w zakresie sprawozdań finansowych.

Na rachunkowość funduszy private equity może również wpływać stopień kontroli, jaką fundusz sprawuje nad podmiotem. Na przykład zgodnie z ogólnie przyjętymi w Wielkiej Brytanii zasadami rachunkowości ( GAAP ) rachunkowość praw własności jest konieczna, jeśli inwestycja zapewnia funduszowi wpływową mniejszość (od 20 do 50%) udziałów w spółce i nie jest częścią większego portfela, podczas gdy w USA GAAP nie wymaga księgowania metodą praw własności wpływowych pozycji mniejszości. Z kolei Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej (MSSF) wymagają metody praw własności dla wpływowych pozycji mniejszości, gdy nie są one wyceniane rzetelnie przez wynik finansowy.

Standard rachunkowości przyjęty przez fundusz private equity wpływa również na sposób traktowania kapitału partnera. Zgodnie z US GAAP kapitał partnera jest traktowany jako kapitał własny, chyba że partnerzy mają umowę, która umożliwia im umorzenie inwestycji w określonym czasie. Z kolei brytyjskie GAAP i MSSF traktują kapitał partnera jako dług o ograniczonym okresie użytkowania.

Metody wyceny

Patrząc na rachunkowość private equity, wycena jest elementem krytycznym. Wybór standardów rachunkowości wpływa na wycenę inwestycji. Chociaż wszystkie standardy rachunkowości wymagają, aby inwestycje były wyceniane według wartości godziwej, definicja wartości godziwej różni się znacznie między standardami. W niektórych przypadkach fundusz private equity może być w stanie zdyskontować wartość inwestycji, twierdząc, że istnieje ograniczenie umowne lub regulacyjne, które wpływa na cenę rynkową. W innych przypadkach inwestycje są wykazywane według kwoty zapłaconej przez fundusz pomniejszonej o wszelkie rezerwy lub są wyceniane według ceny sprzedaży inwestycji, jeśli została wprowadzona na rynek.

Sprawozdania finansowe

Sprawozdania finansowe sporządzane dla inwestorów różnią się również w zależności od standardu rachunkowości. Fundusze private equity w ramach US GAAP są zgodne z ramami przedstawionymi w Przewodniku po audytach i rachunkowości Amerykańskiego Instytutu Certyfikowanych Księgowych (AICPA). Obejmuje to rachunek przepływów pieniężnych, zestawienie aktywów i pasywów, harmonogram inwestycji, zestawienie operacji, informacje dodatkowe do sprawozdania finansowego oraz oddzielne zestawienie wybranych danych finansowych. Natomiast MSSF wymaga rachunku zysków i strat, bilansu i rachunku przepływów pieniężnych, a także odpowiednich not i zestawienia wszelkich zmian aktywów netto przypisywanych partnerom funduszu. UK GAAP wymaga zestawienia zysków i strat, bilansu, rachunku przepływów pieniężnych, zestawienia zysków i strat, które fundusz rozpoznaje, a także wszelkich informacji dodatkowych.