Pomyśl dwa razy, zanim kupisz zwolnione z podatku obligacje komunalne
Inwestorzy preferująobligacje komunalne z różnych powodów. Najbardziej atrakcyjnymi cechami obligacji emitowanych przez stany i gminy są ich federalnezwolnienie z podatku i ich umiejscowienie w dolnej części spektrum ryzyka. Chociaż stabilne, przynoszące dochody emisje długów wydają się gwarantować pozycję w czyimkolwiek portfelu, posiadanie municypalnych ma nieodłączne wady. Osoby zainteresowane zakupem takich obligacji mogą rozważyć kilka czynników, zanim wprowadzą kwestie zwolnienia z podatku do swojej strategii inwestycyjnej.
Przedział podatkowy
Największym plusem inwestowania w obligacje komunalne okazuje się również ten, który wymaga największej analizy. Dłużne papiery wartościowe wykorzystywane do finansowania projektów władz lokalnych i stanowych, takich jak budynki i autostrady, od dawna są zwolnione z podatku na szczeblu federalnym. Ponadto rezydenci, którzy kupują obligacje wyemitowane przez ich stany lub miejscowości, mogą nie być zobowiązani do płacenia odpowiednich podatków stanowych lub lokalnych nakładanych na nierezydentów. W ten sposób niektóre sprawy gminne otrzymują potrójny status zwolnienia z podatku.
Niższe zyski towarzyszą korzyściom podatkowym. Miejskie papiery wartościowe mają zazwyczaj niższe wzór na ekwiwalent podatku dochodowego. Dochód z ekwiwalentu podatkowego (TEY) to zysk, który obligacja podlegająca opodatkowaniu musi posiadać, aby była równa lub wyższa od dochodu z obligacji komunalnej skorygowanej o podatek. Ekwiwalent podatku = Dochód wolny od podatku / (1 – Stawka podatku). W związku z tym inwestorzy o wyższych dochodach (z teoretycznie wyższymi podatkami) prawdopodobnie bardziej skorzystają na dochodach z obligacji komunalnych niż osoby z niższych przedziałów podatkowych.
Ryzyko stopyprocentowej
Jeśli chodzi o kapitał, obligacje komunalne o ratingu inwestycyjnym są zwykle stabilne. Ponieważ większość emitentów długów wolnych od podatku posiada organy podatkowe, ryzyko niewypłacalności podmiotów rządowych jest niskie. Jednak kwota główna obligacji muni jest odwrotnie proporcjonalna do zmian stóp procentowych, jak w przypadku każdej innej obligacji. Dłużne papiery wartościowe o dłuższych terminach zapadalności podlegają większym wahaniom wartości rynkowej w miarę wzrostu lub spadku stóp procentowych.
W środowiskach o niskich stopach procentowych inwestorzy są narażeni na ryzyko utraty kapitału w miarę stopniowego wzrostu stóp i spadku kapitału. Posiadacz obligacji, który chce sprzedać 30-letnią emisję narynku wtórnym, może otrzymać niższy kapitał niż pierwotnie zapłacony za papier wartościowy. Pomimo postrzeganego pojęcia bezpieczeństwa, inwestorzy mogą ponieść stratę kapitału, jeśli sprzedadzą obligację przed terminem zapadalności.
Ryzyko siły nabywczej
Lokalne inwestycje w obligacje mają swoje miejsce, ale inwestorzy muszą wziąć pod uwagę wpływ inflacji na realne zyski. W ciągu ostatniej dekady roczna inflacja w Stanach Zjednoczonych wahała się od -0,4% (w 2009 r.) Do nawet 3,2% (w 2011 r.). Dwudziestoletnia obligacja komunalna, która daje inwestorowi 2,5% dochodu w 25% przedziale podatkowym lub 3,3% ekwiwalentu podatku, przyniosłaby atrakcyjne realne zwroty w niektórych latach i ledwo nadążałaby za inflacją w innych.
Jednym z głównych celów inwestorów jest to, aby nie przeżyli swojego gniazda. Inwestowanie wyłącznie w obligacje komunalne o niskiej rentowności, przy jednoczesnym bezpiecznym podejściu, porzuca alternatywy wzrostu, które przekraczają średnie stopy inflacji i nie powodują erozji siły nabywczej. Sprawiedliwa równowaga między obligacjami komunalnymi a (stosunkowo bardziej ryzykownymi) akcjami może pomóc zrównoważyć ryzyko erozji siły nabywczej.
Standardowe ryzyko
Niezdolność państwa lub gminy do spłaty zadłużenia jest rzadkością. W latach 1970-2018 0,16% wszystkich komunalnych papierów wartościowych ocenionych przez Moody’s Investor Servicemiało status niewypłacalności. Obligacje komunalne, które są ubezpieczone, są objęte dodatkowym poziomem ochrony, chociażubezpieczonych byłozaledwie 5,6%nowych obligacji komunalnych wyemitowanych w 2018 r., W porównaniu z 46,8% w 2007 r. Aby potwierdzić istnienie tego ryzyka, inwestorzy mogą spojrzeć na zadłużenie kryzys w Puerto Rico. W 2016 r. Terytorium nie spłacało czterech obligacji, wpływając wówczas na zadłużenie 22,6 mld USD. Portoryko przedstawiło plan, który zmniejszyłby o 35 miliardów dolarów obligacje i inne roszczenia o ponad 60%, co stanowi znaczną redukcję wartości dla inwestorów.