TED Spread
Co to jest spread TED?
Spread TED to różnica między trzymiesięcznym bonem skarbowym a trzymiesięcznym LIBOR w dolarach amerykańskich. Innymi słowy, spread TED to różnica między stopą procentową krótkoterminowego zadłużenia rządu USA a stopą procentową pożyczek międzybankowych.
TED to skrót od kursu Treasury-EuroDollar.
Kluczowe wnioski
- Spread TED to różnica między trzymiesięczną stopą LIBOR a trzymiesięczną stopą bonów skarbowych.
- Spread TED jest powszechnie stosowany jako miara ryzyka kredytowego, ponieważ amerykańskie bony skarbowe są postrzegane jako wolne od ryzyka.
- Spread TED często się poszerza w okresach kryzysu gospodarczego, wraz ze wzrostem ryzyka niewypłacalności; spread zmniejsza się, gdy gospodarka jest bardziej stabilna, a ryzyko niewypłacalności jest mniejsze.
Zrozumieć rozprzestrzenianie się Teda
Spread TED został pierwotnie obliczony jako różnica cen między trzymiesięcznymi kontraktami futures na amerykańskie obligacje skarbowe a trzymiesięcznymi kontraktami na eurodolary z identycznymi miesiącami wygaśnięcia. Po tym, jak kontrakty terminowe na bony skarbowe (bony skarbowe) zostały wycofane przez Chicago Mercantile Exchange (CME) po krachu na giełdzie w 1987 r., Spread TED został zmieniony. Oblicza się go jako różnicę między stopą procentową, którą banki mogą sobie pożyczać w okresie trzech miesięcy, a stopą procentową, przy której rząd może pożyczać pieniądze na okres trzech miesięcy.
Spread TED służy jako wskaźnik ryzyka kredytowego. Dzieje się tak dlatego, że amerykańskie bony skarbowe są uważane za wolne od ryzyka i stanowią bardzo bezpieczny zakład – zdolność kredytową rządu USA. Ponadto LIBOR jest miernikiem denominowanym w dolarach, stosowanym do odzwierciedlenia ratingów kredytowych kredytobiorców korporacyjnych lub ryzyka kredytowego, które przyjmują duże banki międzynarodowe, pożyczając sobie pieniądze. Porównując stopę wolną od ryzyka z jakąkolwiek inną stopą procentową, analityk może określić postrzeganą różnicę w ryzyku. Zgodnie z tą konstrukcją, spread TED można rozumieć jako różnicę między stopą procentową, której inwestorzy żądają od rządu, aby inwestować w krótkoterminowe papiery skarbowe, a stopą procentową, którą inwestorzy żądają od dużych banków.
Zgodnie z zapowiedzią Rezerwy Federalnej z 30 listopada 2020 r. Banki powinny zaprzestać podpisywania umów na LIBOR do końca 2021 r. Intercontinental Exchange, organ odpowiedzialny za LIBOR, zaprzestanie publikowania stawki LIBOR na tydzień i dwa miesiące po 31 grudnia, 2021. Wszystkie kontrakty wykorzystujące LIBOR muszą zostać zamknięte do 30 czerwca 2023 r.
Jak TED spread wzrasta The ryzyko domyślne na kredyty międzybankowe uważa się za wzrasta. Pożyczkodawcy międzybankowi zażądają wyższej stopy procentowej lub będą skłonni zaakceptować niższe zwroty z bezpiecznych inwestycji, takich jak bony skarbowe. Innymi słowy, im wyższe ryzyko płynności lub wypłacalności stwarzane przez jeden lub więcej banków, tym wyższa będzie stopa procentowa, jakiej pożyczkodawcy lub inwestorzy będą wymagali przy udzielaniu pożyczek innym bankom w porównaniu z pożyczkami rządowymi. Wraz ze spadkiem spreadu uznaje się, że ryzyko niewykonania zobowiązania maleje. W takim przypadku inwestorzy będą sprzedawać bony skarbowe i reinwestować wpływy na giełdzie, która jest postrzegana jako oferująca lepszą stopę zwrotu z inwestycji.
Obliczanie i przykład spreadu TED
Spread TED to stosunkowo proste obliczenie:
TED Spread = 3-miesięczny LIBOR – trzymiesięczna stopa bonów skarbowych
Oczywiście o wiele łatwiej jest pozwolić, aby Fed z St. Louis wyliczył i sporządził wykres.
Zwykle wielkość spreadu określana jest w punktach bazowych (pb). Na przykład, jeśli stopa bonów skarbowych wynosi 1,43%, a LIBOR 1,79%, spread TED wynosi 36 punktów bazowych. Spread TED waha się w czasie, ale generalnie utrzymuje się w przedziale od 10 do 50 punktów bazowych. Jednak ten spread może wzrosnąć w szerszym zakresie w czasach kryzysu gospodarczego.
Na przykład po upadku Lehman Brothers w 2008 r. Spread TED osiągnął szczyt i wyniósł 450 punktów bazowych. Pogorszenie koniunktury gospodarczej wskazuje bankom, że inne banki mogą napotkać problemy z wypłacalnością, co prowadzi do ograniczenia pożyczek międzybankowych. To z kolei prowadzi do szerszego spreadu TED i mniejszej dostępności kredytu dla kredytobiorców indywidualnych i korporacyjnych w gospodarce.