Pożyczka pod zastaw
Co to jest pożyczka pod zastaw?
Uprzywilejowana pożyczka stretch to rodzaj struktury pożyczki hybrydowej oferowanej przede wszystkim przedsiębiorstwom średniego rynku w celu finansowania wykupów lewarowanych (LBO). Podobnie jak w przypadku finansowania „ unitranche ”, uprzywilejowana pożyczka elastyczna łączy dług uprzywilejowany i podporządkowany (lub podporządkowany ) w jeden pakiet, zwykle po niższym średnim koszcie dla pożyczkobiorcy niż oddzielna pożyczka uprzywilejowana i podporządkowana (mezzanine lub drugi zastaw).
Kluczowe wnioski
- Uprzywilejowane pożyczki stretch to pożyczki hybrydowe wykorzystywane przez średnie firmy do finansowania wykupów lewarowanych (LBO).
- Pożyczki te łączą dług uprzywilejowany i podporządkowany w jeden pakiet i są tak nazwane, ponieważ „rozciągają się” w celu zaspokojenia potrzeb pożyczkobiorcy w zakresie finansowania.
- Status mieszanej uprzywilejowanej pożyczki stretch sprawia, że jest ona bardziej ryzykowna niż konwencjonalne pożyczki uprzywilejowane, co wymaga wyższych odsetek od pożyczkodawcy.
- Ten rodzaj pożyczki zapewnia pożyczkobiorcy wygodę i szybkość, a także oszczędność na opłatach prawnych.
- Dla pożyczkodawcy zyskują elastyczność, a także zwiększone ryzyko, ponieważ są teraz narażeni na większą ogólną dźwignię finansową pożyczkobiorcy.
Jak działa pożyczka pod zastaw
Uprzywilejowane pożyczki rozciągane „rozciągają się” w celu zaspokojenia potrzeb pożyczkobiorcy w zakresie finansowania, ale wiążą się z wyższym ryzykiem dla pożyczkodawcy niż w przypadku konwencjonalnej pożyczki uprzywilejowanej. W związku z tym wyższym ryzykiem pożyczkodawca otrzymuje wyższe odsetki mieszane.
Tego typu pożyczki odebrały udział w rynku tradycyjnej metodzie finansowania wykupu lewarowanego poprzez zabezpieczenie zobowiązania do pożyczki uprzywilejowanej na część całkowitego zapotrzebowania na finansowanie, a następnie uzyskanie długu podporządkowanego w postaci finansowania typu mezzanine lub drugiego zastawu na Równowaga.
Uprzywilejowane pożyczki stretch mogą być wygodne dla pożyczkobiorcy, ale wiążą się z większym ryzykiem po stronie pożyczkodawcy.
Zalety i wady uprzywilejowanej pożyczki elastycznej
Dla pożyczkobiorcy uprzywilejowana pożyczka stretch zapewnia szybkość i wygodę. Pożyczkobiorca nie musi oddzielnie negocjować z dwiema różnymi stronami, starszym pożyczkodawcą i młodszym pożyczkodawcą.
Zamiast tego pożyczkobiorca współpracuje z jednym pożyczkodawcą, a tym samym usprawnia proces dokumentacji, oszczędzając czas i opłaty prawne, jednocześnie zwiększając elastyczność sponsora private equity LBO w zakresie zamykania transakcji. Ponadto, jeśli w przyszłości zaistnieje potrzeba odstąpienia od umowy kredytowej lub uzyskania zgody, pożyczkobiorca musi zwrócić się tylko do jednego pożyczkodawcy.
Uprzywilejowane pożyczki elastyczne umożliwiły mniejszym firmom skorzystanie z finansowania, które wcześniej było zarezerwowane dla większych firm. Pożyczki te pomagają małym i średnim przedsiębiorstwom znaleźć niezbędną kombinację finansowania i zgromadzić wymaganych wyspecjalizowanych pożyczkodawców.
Jednak uprzywilejowana pożyczka stretch stanowi dodatkowe ryzyko dla pożyczkodawcy, ponieważ jest narażona na większą ogólną dźwignię finansową pożyczkobiorcy. Jeśli bank udziela tylko pożyczki uprzywilejowanej, może być narażony na przykład na 4x dług do EBITDA, ale w przypadku uprzywilejowanej pożyczki przedłużonej dźwignia może wynosić 6x lub 6,5x. Ponadto, w związku z ryzykiem związanym z wyższą dźwignią finansową, pojedynczy pożyczkodawca byłby sam bez syndykatu, który mógłby dzielić ryzyko.