Sekcja 12D-1

Co to jest sekcja 12D-1?

Artykuł 12D-1, zgodnie z ustawą o spółkach inwestycyjnych z 1940 r., Zakazuje firmom inwestycyjnym wzajemnego inwestowania. Reguła została uchwalona w celu zapobieżenia funduszu funduszy uzgodnień z jednego funduszu przejmującego kontrolę nad innym funduszu skorzystać swoim inwestorom kosztem akcjonariuszy przejętej funduszu. Takie wykorzystanie kontroli mogłoby nastąpić poprzez sprawowanie kontroli nad akcjami z prawem głosu lub pod groźbą wykupu na dużą skalę z przejętego funduszu.

Kongres stworzył również wyjątki od tej zasady w postaci limitów inwestycyjnych, co pozwala na ustalenie funduszu funduszy tak długo, jak długo te limity są spełnione. W 2018 roku Kongres zaktualizował zasady o nowe warunki w sekcji 12D-1, co pozwoliło na większą elastyczność w inwestowaniu. Kongres zaproponował również wprowadzenie nowych zasad, które unieważniłyby sekcję 12D-1-2 i wdrożyły nowy standardowy zestaw zasad.

Zrozumienie sekcji 12D-1

Sekcja 12D-1 została utworzona z regułami podrzędnymi, które dopuszczają określone wyjątki od ograniczenia wzajemnego inwestowania funduszy inwestycyjnych. Artykuł 12D-1A określa limity zwolnień, w których zarejestrowany fundusz może inwestować w inny fundusz. Art. 12D-1B określa limity zwolnień, w których fundusz otwarty może sprzedać swoje papiery wartościowe innemu funduszowi.

W 2018 roku Kongres postanowił zmienić sposób, w jaki fundusze mogą w siebie inwestować. Utworzyli sekcję 12D-1E-G, zezwalającą na różne ustalenia dotyczące funduszy funduszy na określonych warunkach, co skutecznie unieważniło sekcję 12D-1A-B. W ten sposób Kongres zdał sobie sprawę, że stworzył ramy, które były niespójne i nieskuteczne. Aby uprościć zasady, Kongres zaproponował zniesienie 12D-1-2 i nakazów zwolnienia i zastąpienie ich nową sekcją 12D-1-4.

Punkt 12D-1B ma zastosowanie do sprzedaży papierów wartościowych przez fundusz i zabrania sprzedaży, jeżeli skutkuje to posiadaniem przez spółkę przejmującą więcej niż 3% papierów wartościowych z prawem głosu na przejmowanym funduszu.

Aktualizacja sekcji 12D-1

W 2018 roku Kongres zrewidował swoje podejście do ustaleń dotyczących finansowania. W latach sześćdziesiątych XX wieku, kiedy początkowe limity zostały ustalone na mocy ustawy o spółkach inwestycyjnych, Kongres uważał, że ustalenia dotyczące funduszu funduszy nie służą żadnym realnym celom finansowym. Od tamtej pory uważają, że struktury funduszy funduszy włączyły dynamikę w celu ochrony inwestorów, a także zapewnienia celu finansowego. W związku z tym Kongres opracował nowe zasady, aby zezwolić na pewne struktury, które spełniają określone warunki.

Artykuł 12D-1E zezwala funduszowi inwestycyjnemu na inwestowanie wszystkich swoich aktywów w jeden fundusz. Dzięki temu fundusz stałby się statkiem, za pomocą którego inwestorzy mogą uzyskać dostęp do przejętego funduszu. Artykuł 12D-1F zezwala zarejestrowanemu funduszowi na zajmowanie pozycji do 3% aktywów innego funduszu w dowolnej liczbie funduszy bez ograniczeń. Sekcja 12D-1G zezwala zarejestrowanemu funduszowi otwartemu na inwestowanie w inne fundusze otwarte, które należą do tej samej „grupy firm inwestycyjnych”. Ponadto Kongres uchwalił sekcję 12D-1J, która pozwala Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zwolnić każdą osobę, transakcję lub aktywa z sekcji 12D-1-AB.

Rescinding 12D-1-2

W połączeniu z aktualizacjami sekcji 12D-1 Kongres zdał sobie sprawę, że wiele zasad i wyjątków istnieje jako mozaika, która jest nieefektywna i obejmuje tylko określone fundusze, nie uwzględniając innych, które mają podobne cechy. Aby zaradzić tej sytuacji, Kongres zaproponował unieważnienie 12D-1-2 i zastąpienie go 12D-1-4, co zapewni spójne ramy, zmniejszy koszty operacyjne i otworzy nowe możliwości inwestycyjne.

Inwestycje dozwolone w ramach 12D-1-4

Zgodnie z proponowanymi nowymi normami przepisy pozwoliłyby na:

• Zarejestrowany fundusz inwestycyjny w celu nabycia papierów wartościowych innego zarejestrowanego funduszu inwestycyjnego powyżej limitów określonych w 12D-1
• Fundusz przejmowany w celu sprzedaży swoich papierów wartościowych funduszowi przejmującemu
• Fundusz przejmowany w celu umorzenia swoich papierów wartościowych w funduszu przejmującym

Obecnie dozwolony rodzaj funduszu lub ustaleń dotyczących funduszy zależy całkowicie od rodzaju funduszu przejmującego. Nowa zasada poszerzyłaby zakres dozwolonych środków dozwolonych w ramach funduszu funduszy, a tym samym zwiększyłaby możliwości inwestycyjne dla inwestorów. Nowe ustalenia byłyby dozwolone tylko pod warunkiem spełnienia określonych warunków w zakresie kontroli wyborców, limitów wykupu, opłat i unikania skomplikowanych struktur.