Premia za ryzyko
Co to jest premia za ryzyko?
Premia za ryzyko to zwrot z inwestycji, który ma przynieść aktywa, przekraczający stopę zwrotu wolną od ryzyka. Premia za ryzyko aktywa jest formą rekompensaty dla inwestorów. Stanowi zapłatę dla inwestorów za tolerowanie dodatkowego ryzyka w danej inwestycji w stosunku do ryzyka związanego z aktywami wolnymi od ryzyka.
Na przykład wysokiej jakości obligacje emitowane przez uznane korporacje przynoszące duże zyski zazwyczaj wiążą się z niewielkim ryzykiem niewypłacalności. Dlatego te obligacje mają niższe oprocentowanie niż obligacje emitowane przez mniej ugruntowane firmy o niepewnej rentowności i wyższym ryzyku niewypłacalności. Wyższe stopy procentowe, które te mniej ugruntowane firmy muszą zapłacić, to sposób, w jaki inwestorzy otrzymują rekompensatę za ich wyższą tolerancję na ryzyko.
Podstawy Risk Premia
Pomyśl o premii za ryzyko jako o formie ryzyka związanego z inwestycjami. Pracownik, któremu przydzielono niebezpieczną pracę, oczekuje, że otrzyma odszkodowanie za ryzyko, które podejmuje. Podobnie jest z ryzykownymi inwestycjami. Ryzykowna inwestycja musi zapewniać potencjał większych zwrotów, aby zrekompensować inwestorowi ryzyko utraty części lub całości kapitału.
Ta rekompensata ma postać premii za ryzyko, czyli dodatkowych zwrotów powyżej tego, co inwestorzy mogą uzyskać bez ryzyka z inwestycji, takich jak papiery wartościowe rządu USA. Premia nagradza inwestorów za perspektywę utraty pieniędzy w upadającym biznesie i nie jest faktycznie zarobiona, dopóki biznes nie odniesie sukcesu.
Premię za ryzyko można interpretować jako prawdziwy zysk, ponieważ ryzykowne inwestycje są z natury bardziej opłacalne, jeśli się powiodą. Inwestycje na dobrze spenetrowanych rynkach – i które zwykle przynoszą przewidywalne wyniki – prawdopodobnie nie zmienią świata. Z drugiej strony, przełomowe zmiany paradygmatu są bardziej prawdopodobne w wyniku nowatorskich i ryzykownych inicjatyw. To tego typu inwestycje mogą potencjalnie oferować lepsze zwroty, które właściciel firmy może następnie wykorzystać, aby wynagrodzić inwestorów. Ta jedna podstawowa zachęta jest powodem, dla którego niektórzy inwestorzy szukają bardziej ryzykownych inwestycji, wiedząc, że mogą uzyskać potencjalnie większe zyski.
Kluczowe wnioski
- Premia za ryzyko to zwrot z inwestycji, który ma przynieść aktywa, przekraczający stopę zwrotu wolną od ryzyka.
- Inwestorzy oczekują rekompensaty za ryzyko, które podejmują, dokonując inwestycji. Ma to formę premii za ryzyko.
- Premia za ryzyko kapitałowe to premia, jaką inwestorzy spodziewają się ponieść, podejmując stosunkowo wyższe ryzyko zakupu akcji.
Koszt premium
Premia za ryzyko może być kosztowna dla pożyczkobiorców, zwłaszcza tych o wątpliwych perspektywach. Pożyczkobiorcy muszą zapłacić inwestorom wyższą premię za ryzyko w postaci wyższych stóp procentowych. Jednak przyjmując większe obciążenie finansowe, mogą zagrozić swoim szansom na sukces, zwiększając w ten sposób możliwość niewykonania zobowiązania.
Mając to na uwadze, w najlepszym interesie inwestorów jest rozważenie, jakiej premii za ryzyko żądają. W przeciwnym razie mogliby walczyć o windykację należności w przypadku niewywiązania się z płatności. W przypadku wielu bankructw obciążonych długiem inwestorzy odzyskują zaledwie kilka centów z inwestycji w dolara, pomimo początkowych obietnic wysokiej premii za ryzyko.
Chociaż ekonomiści przyznają, że na rynku istnieje premia kapitałowa, są równie zdezorientowani, dlaczego ona istnieje. Jest to znane jako łamigłówka premii za akcje.
Premia z tytułu ryzyka cen akcji
Premia za ryzyko kapitałowe odnosi się do nadmiaru zamian, że inwestowanie na giełdzie zapewnia ponad stopę wolną od ryzyka. Ten nadmierny zwrot rekompensuje inwestorom podjęcie stosunkowo większego ryzyka zakupu akcji. Wysokość premii zmienia się w zależności od poziomu ryzyka w danym portfelu, a także zmienia się w czasie wraz ze zmianami ryzyka rynkowego. Z reguły inwestycje o wysokim ryzyku są rekompensowane wyższą składką. Większość ekonomistów zgadza się, że koncepcja premii za ryzyko związane z akcjami jest słuszna: w perspektywie długoterminowej rynki bardziej rekompensują inwestorom podejmowanie większego ryzyka związanego z inwestowaniem w akcje.
Premię za ryzyko kapitałowe można obliczyć na kilka sposobów, ale często szacuje się ją za pomocą modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) :
Koszt kapitału własnego to w istocie premia za ryzyko kapitałowe. R f to stopa zwrotu wolna od ryzyka, a R m- R f to nadwyżka zwrotu z rynku pomnożona przez współczynnik beta giełdy.
W latach 1926–2002 premia za ryzyko kapitałowe była stosunkowo wysoka i wynosiła 8,4%, w porównaniu z 4,6% w okresie 1871–1925 i 2,9% w okresie 1802–1870. Ekonomiści są zdziwieni, dlaczego premia była szczególnie wysoka od 1926 r. Ogólnie premia za ryzyko kapitałowe wynosiła średnio 5,4%.