Zwrot z inwestycji a wewnętrzna stopa zwrotu: jaka jest różnica?

Zwrot z inwestycji (ROI) a wewnętrzna stopa zwrotu (IRR): przegląd

Chociaż istnieje wiele sposobów mierzenia wyników inwestycyjnych, niewiele wskaźników jest bardziej popularnych i znaczących niż zwrot z inwestycji (ROI) i wewnętrzna stopa zwrotu (IRR). We wszystkich typach inwestycji zwrot z inwestycji jest bardziej powszechny niż IRR, głównie dlatego, że IRR jest bardziej zagmatwany i trudny do obliczenia.

Firmy używają obu miar podczas budżetowania kapitału, a decyzja o podjęciu nowego projektu często sprowadza się do przewidywanego zwrotu z inwestycji lub IRR. Oprogramowanie znacznie ułatwia obliczanie IRR, więc decyzja, której metryki użyć, sprowadza się do uwzględnienia dodatkowych kosztów.

Inną ważną różnicą między IRR a ROI jest to, że ROI wskazuje na całkowity wzrost inwestycji od początku do końca. IRR określa roczną stopę wzrostu. Te dwie liczby powinny normalnie być takie same w ciągu jednego roku (z pewnymi wyjątkami), ale nie będą takie same przez dłuższe okresy.

Zwrot z inwestycji (ROI)

Zwrot z inwestycji – czasami nazywany stopą zwrotu (ROR) – to procentowy wzrost lub spadek inwestycji w określonym okresie. Oblicza się ją, dzieląc różnicę między wartością bieżącą lub oczekiwaną a wartością pierwotną przez wartość pierwotną i pomnożoną przez 100.

Załóżmy na przykład, że początkowo inwestycja wynosiła 200 USD, a teraz jest warta 300 USD. Zwrot z inwestycji dla tej inwestycji wynosi 50% [((300 – 200) / 200) * 100].

To wyliczenie działa dla każdego okresu, ale istnieje ryzyko w ocenie długoterminowych zwrotów z inwestycji z ROI – zwrot z inwestycji na poziomie 80% brzmi imponująco w przypadku inwestycji pięcioletniej, ale mniej imponujący w przypadku inwestycji 35-letniej.

Chociaż wartości ROI można obliczyć dla prawie każdego działania, w które dokonano inwestycji, a wynik można zmierzyć, wynik obliczenia zwrotu z inwestycji będzie się różnić w zależności od tego, które liczby są uwzględnione jako zyski i koszty. Im dłuższy horyzont inwestycyjny, tym trudniejsze może być dokładne zaplanowanie lub określenie zysków, kosztów i innych czynników, takich jak stopa inflacji lub stopa podatkowa.

Dokładne oszacowanie może być również trudne podczas pomiaru wartości pieniężnej wyników i kosztów programów lub procesów opartych na projektach. Przykładem może być obliczenie zwrotu z inwestycji dla działu zasobów ludzkich w organizacji. Koszty te mogą być trudne do określenia ilościowego w najbliższej perspektywie, a zwłaszcza w perspektywie długoterminowej, gdy działalność lub program ewoluuje i zmieniają się czynniki. Z powodu tych wyzwań zwrot z inwestycji może mieć mniejsze znaczenie dla inwestycji długoterminowych.

Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR)

Przed komputerami niewiele osób poświęcało czas na obliczenie IRR. Wzór na IRR jest następujący:

Aby obliczyć IRR za pomocą wzoru, należałoby ustawić NPV równe zero i znaleźć stopę dyskontową (r), która jest IRR. Jednak ze względu na charakter wzoru wewnętrzna stopa zwrotu nie może być obliczona analitycznie i należy ją obliczyć metodą prób i błędów lub przy użyciu oprogramowania zaprogramowanego do obliczania wewnętrznej stopy zwrotu.

1:12

Ostatecznym celem IRR jest określenie stopy dyskonta, która sprawia, że wartość bieżąca sumy rocznych nominalnych wpływów pieniężnych jest równa początkowym wydatkom pieniężnym netto na inwestycję.

Przed obliczeniem wewnętrznej stopy zwrotu inwestor powinien zrozumieć pojęcia stopy dyskontowej i wartości bieżącej netto (NPV). Rozważmy następujący problem – mężczyzna oferuje inwestorowi 10 000 dolarów, ale inwestor musi czekać rok, aby je otrzymać. Ile pieniędzy inwestor optymalnie zapłaciłby dzisiaj, aby otrzymać te 10 000 dolarów rocznie?

Innymi słowy, inwestor musi obliczyć równowartość bieżącej wartości gwarantowanej kwoty 10 000 USD w ciągu jednego roku. Obliczenie to odbywa się poprzez oszacowanie odwrotnej stopy procentowej (stopy dyskontowej), która działa jak wsteczna kalkulacja wartości pieniądza w czasie. Na przykład przy 10% stopie dyskontowej 10 000 USD w ciągu jednego roku byłoby warte 9090,90 USD dzisiaj (10 000 / 1,1).

Wewnętrzna stopa zwrotu jest równa stopie dyskontowej, która sprawia, że ​​wartość bieżąca netto przyszłych przepływów pieniężnych jest równa zeru. IRR wskazuje zannualizowaną stopę zwrotu dla danej inwestycji – bez względu na to, jak daleko w przyszłość – oraz dane oczekiwane przyszłe przepływy pieniężne.

Na przykład załóżmy, że inwestor potrzebuje 100 000 USD na projekt, a projekt szacuje się, że generuje 35 000 USD przepływów pieniężnych każdego roku przez trzy lata. IRR to stopa, według której te przyszłe przepływy pieniężne mogą zostać zdyskontowane do wartości 100 000 USD.

IRR zakłada, że ​​dywidendy i przepływy pieniężne są reinwestowane po stopie dyskontowej, co nie zawsze ma miejsce. Jeśli  stopa reinwestycji nie jest tak solidna, IRR sprawi, że projekt będzie wyglądał bardziej atrakcyjnie niż jest w rzeczywistości. Dlatego zamiast tego może być korzystne zastosowanie zmodyfikowanej wewnętrznej stopy zwrotu n (MIRR).