Wymagana wydajność
Jaki jest wymagany zysk?
Wymagana stopa zwrotu to wymagana stopa zwrotu, którą musi zapewnić inwestycja o stałym dochodzie, aby inwestycja była opłacalna. Wymagana rentowność jest określana przez rynek i stanowi precedens dla wyceny bieżących emisji obligacji.
Na przykład, jeśli dominujące rynkowe stopy procentowe wynoszą 5% dla obligacji o szczególnym ryzyku, a stała stopa kuponowa obligacji o podobnym ryzyku wynosi 4%, musi ona być przedmiotem transakcji z odpowiednim dyskontem, aby osiągnąć równoważną wymaganą rentowność w wysokości 5%.
Kluczowe wnioski
- Wymagana stopa zwrotu to zwrot z papieru wartościowego o stałym dochodzie, który czyniłby z niego przynajmniej oczekiwaną rentowność inwestycji.
- Wymagana rentowność zostanie odzwierciedlona w cenie rynkowej obligacji jako dyskonto lub premia w stosunku do podobnych obligacji.
- Względne ryzyko obligacji zmieni również wymaganą rentowność dla inwestorów, a bardziej ryzykowne papiery wartościowe będą wymagały wyższej rentowności, aby była opłacalna.
Zrozumienie wymaganego zysku
Wymagana stopa zwrotu to minimalny akceptowalny zwrot, którego inwestorzy żądają jako rekompensata za zaakceptowanie określonego poziomu ryzyka, zwłaszcza w przypadku papierów wartościowych o stałym dochodzie, takich jak obligacje.
Oprocentowanie obligacji jest ustalane w drodze konsensusu kupujących i sprzedających na rynku. To, jak wysoka lub niska jest rentowność, będzie zależeć od określonej stopy procentowej obligacji, która określi cenę obligacji na rynku. Na przykład, jeśli wymagana rentowność wzrośnie do stopy wyższej niż stopa kuponu obligacji, obligacja zostanie wyceniona z dyskontem do wartości nominalnej. W ten sposób inwestor nabywający obligację otrzyma niższą stopę kuponu w postaci naliczonych odsetek. Jeśli obligacja nie zostanie wyceniona z dyskontem, inwestorzy nie kupią emisji, ponieważ jej rentowność będzie niższa niż rentowność rynkowa. Odwrotna sytuacja ma miejsce, gdy wymagana rentowność spada do stopy niższej niż stopa kuponu obligacji. W takim przypadku popyt inwestorów na wyższy kupon spowoduje wzrost ceny obligacji, sprawiając, że rentowność obligacji będzie równa rentowności rynkowej.
Dochód wymagany to również dochód netto wymagany przez rynek, aby dopasować dostępne oczekiwane zwroty z instrumentów finansowych o porównywalnym ryzyku. Rentowność wymagana w przypadku obligacji o niskim ryzyku, takich jak skarbowe papiery wartościowe, będzie niższa niż rentowność wymagana w przypadku obligacji o wysokim ryzyku, takich jak obligacje śmieciowe.
Wymagane obliczenia zysku i YTM
Przy obliczaniu ceny obligacji wymagany dochód jest wykorzystywany do zdyskontowania przepływów pieniężnych z obligacji w celu uzyskania wartości bieżącej. Dochód wymagany przez inwestora jest przydatny do oszacowania, czy obligacja jest dobrą inwestycją dla inwestora, porównując ją z dochodowością do terminu zapadalności (YTM). Podczas gdy rentowność do terminu zapadalności jest miarą tego, co inwestycja w obligacje zarobi w całym okresie jej życia, jeśli papier wartościowy zostanie utrzymany do terminu zapadalności, wymagany zysk to stopa zwrotu, którą musi zaoferować emitent obligacji, aby zachęcić inwestorów do zakupu obligacji.
Wymagane oprocentowanie obligacji w dowolnym momencie będzie miało duży wpływ na YTM obligacji. W przypadku wzrostu rynkowych stóp procentowych rentowność do wykupu obligacji bieżących będzie niższa niż w przypadku nowych emisji. Podobnie, jeśli dominujące stopy procentowe w gospodarce spadną, YTM nowszych emisji będzie niższy niż w przypadku wyemitowanych obligacji.