Czysta gra
Co to jest czysta gra?
Czysta zabawa to firma, która koncentruje się na jednym rodzaju produktu lub usługi. Przeciwieństwem czystej zabawy jest konglomerat, który oferuje wiele produktów i usług z różnych branż.
Niektórzy inwestorzy wolą inwestować w czyste gry, ponieważ są one łatwiejsze do przeanalizowania i zapewniają maksymalną ekspozycję na określony segment rynku.
Na przykład inwestor, który chce mieć ekspozycję na amerykańskie akcje bankowe, może preferować zakup Bank of America w porównaniu z Berkshire Hathaway, ponieważ ten ostatni zajmuje się nie tylko bankowością, ale także wieloma innymi branżami.
Kluczowe wnioski
- Czysta zabawa to firma, która koncentruje się na określonej niszy branżowej.
- Czyste sztuki są przeciwieństwem konglomeratów, które działają w różnych branżach.
- Inwestorzy lubią czyste gry ze względu na łatwość analizy i ekspozycję, jaką oferują w poszczególnych sektorach.
Understanding Pure Plays
Firmy zajmujące się czystą zabawą są popularne wśród pewnych typów aktywnych inwestorów, którzy chcą obstawiać określone zakłady na określone produkty lub segmenty branży. Dla tych inwestorów zakup spółki z kilkoma zdywersyfikowanymi liniami biznesowymi zmusza ich do podejmowania niepotrzebnego ryzyka w branżach, w które nie chcą inwestować.
Dla analityków czyste gry stanowią okazję do uzyskania dokładniejszych danych do porównywalnej analizy firmy lub wycen porównawczych.
Wyceny porównawcze wykorzystują takie wskaźniki, jak stosunek ceny do wartości księgowej (C / B), stosunek ceny do zysków (C / Z), stosunek ceny do sprzedaży (P / S) i cena wskaźnik do przepływów pieniężnych (P / CF). Każda z tych wartości może pomóc analitykowi inwestycyjnemu obliczyć względną wartość firmy i ocenić, czy spółka jest przeszacowana lub niedowartościowana. Firmy zajmujące się czystą zabawą są pomocnymi danymi wejściowymi do tych analiz, ponieważ są ze sobą znacznie bardziej bezpośrednio porównywalne. Z drugiej strony konglomeratów nie da się łatwo porównać, ponieważ ich wyniki odzwierciedlają wiele sektorów przemysłu.
Znaczenie „Pure Play”
Realistycznie, termin czysta zabawa jest zawsze używany w przybliżeniu, ponieważ firmy prawie zawsze mają pewną ekspozycję międzybranżową. Jest to szczególnie prawdziwe w przypadku dużych spółek notowanych na giełdzie.
Prawdziwy przykład czystej gry
Warren prowadzi analizę amerykańskiego sektora bankowego. W szczególności chce ocenić względną atrakcyjność różnych amerykańskich spółek bankowych na podstawie ich wskaźników PB i PE.
Sporządza do analizy listę następujących zasobów:
- BB&T Corporation: PB z 1,28 i PE z 12,98
- KeyCorp: PB 1,06 i PE 10,58
- Banki SunTrust: PB z 1,16 i PE z 11,88
- Citizens Financial Group: PB 0,75 i PE 9,59
Chociaż każda firma jest złożona i wyjątkowa, Warren stwierdza, że firmy te są stosunkowo łatwe do porównania, ponieważ bankowość regionalna jest głównym przedmiotem ich modeli biznesowych. W związku z tym uważa je za „czystą grę” dla sektora bankowego.
Z kolei Warren miał pokusę, aby umieścić Berkshire Hathaway na swojej liście ze względu na jego znaczącą rolę w sektorze bankowym. Jednak zdecydował się nie włączać BRK, ponieważ jego liczne działania pozabankowe utrudniały porównanie z czysto bankowymi grami.