Pociągnij do Par
Co to jest Pull to Par?
Pull to par to ruch ceny obligacji w kierunku jej wartości nominalnej, gdy zbliża się ona do terminu zapadalności. Obligacje premium, które są sprzedawane po cenie wyższej niż ich wartość nominalna (nominalna), będą spadać w miarę zbliżania się do terminu zapadalności. Obligacje dyskontowe, które są sprzedawane po cenie niższej niż ich wartość nominalna, będą rosły wraz ze zbliżaniem się do terminu zapadalności.
Pull to par odzwierciedla fakt, że inwestorzy wymagają określonego zwrotu z inwestycji w obligacje, biorąc pod uwagę charakterystykę obligacji i ogólne warunki rynkowe.
Kluczowe wnioski
- Pull to par odnosi się do tendencji do zbliżania się ceny obligacji do jej wartości nominalnej, gdy zbliża się ona do terminu zapadalności.
- Obligacje dyskontowe, które są notowane poniżej wartości nominalnej, będą rosły wraz ze zbliżaniem się terminu zapadalności.
- Z drugiej strony, obligacje premium spadną w kierunku wartości nominalnej.
Jak działa Pull to Par
Inwestorzy kupują obligacje od emitentów lub z rynków wtórnych po cenie nominalnej, z dyskontem lub z premią. Niezależnie od ceny zapłaconej za zakup obligacji, wartość nominalna obligacji w terminie wykupu zostanie spłacona posiadaczom obligacji w terminie wykupu. Wartość nominalna lub wartość nominalna obligacji to wartość nominalna lub dolarowa wydrukowana na certyfikacie obligacji, reprezentująca kwotę, którą otrzyma inwestor, jeśli będzie trzymał obligację do terminu jej zapadalności.
Obligacje korporacyjne mają zazwyczaj wartość nominalną 1000 USD, obligacje komunalne 5000 USD, a większość obligacji rządowych 10 000 USD.
Kiedy inwestor kupuje obligację po cenie nominalnej, oznacza to, że inwestor kupuje obligację po jej wartości nominalnej. Jeśli posiadacz obligacji będzie trzymał obligację do terminu zapadalności, otrzyma spłatę pełnej wartości nominalnej swojej inwestycji – nic więcej, nic mniej. Inwestor, który kupi obligację o wartości nominalnej 5000 USD za 5000 USD, otrzyma w terminie zapadalności pełną inwestycję główną w wysokości 5000 USD. W efekcie wartość obligacji nominalnej pozostanie na niezmienionym poziomie wartości nominalnej.
Pociągnij do wartości nominalnej w przypadku obligacji z rabatem w porównaniu z obligacjami premium
Obligacja kupowana z dyskontem to taka, która jest wyemitowana lub sprzedana za mniej niż jej wartość nominalną. W miarę zbliżania się terminu zapadalności wartość obligacji rośnie, aż osiągnie równowartość w dniu zapadalności, w którym to momencie inwestor otrzymuje wartość nominalną dłużnego papieru wartościowego.
Na przykład roczna obligacja o wartości nominalnej 1000 USD jest emitowana za 920 USD. W ciągu 12 miesięcy obligacja stopniowo rośnie z 920 do 1000 USD. Ruch ten jest określany jako „pull to par” i opisuje narastanie obligacji dyskontowej.
Pull to par na obligacji premium działa w przeciwnym kierunku niż obligacja dyskontowa. Obligacja zakupiona z premią ma wartość powyżej wartości nominalnej papieru wartościowego. Gdy obligacja zbliża się do terminu zapadalności, jej wartość systematycznie spada, aż zbliży się do wartości nominalnej w dniu wykupu.
W takim przypadku inwestor otrzyma kwotę niższą od kwoty, za którą kupił obligację. To obniżenie wartości obligacji z premią jest nazywane amortyzacją obligacji z premią. Załóżmy, że inwestor kupuje obligację za 1150 USD i zatrzymuje ją do momentu jej zapadalności. Wartość nominalna obligacji wynosi 1000 USD i ma zapadać za dwa lata. W okresie 24 miesięcy wartość obligacji premium zostanie obniżona z 1150 USD do wartości nominalnej w momencie zapadalności. Emitent obligacji zapłaci obligatariuszowi wartość nominalną 1000 USD w dniu wykupu.