Indeks rentowności
Co to jest indeks rentowności (PI)?
Wskaźnik rentowności (PI), nazywany alternatywnie wskaźnikiem wartości inwestycji (VIR) lub wskaźnikiem inwestycji zysku (PIR), opisuje wskaźnik, który przedstawia związek między kosztami i korzyściami proponowanego projektu. Oblicza się go jako stosunek bieżącej wartości przyszłych oczekiwanych przepływów pieniężnych do początkowej kwoty zainwestowanej w projekt. Wyższy PI oznacza, że projekt zostanie uznany za bardziej atrakcyjny.
Kluczowe wnioski
- Wskaźnik rentowności (PI) jest miarą atrakcyjności projektu lub inwestycji.
- Wskaźnik PI oblicza się, dzieląc bieżącą wartość przyszłych oczekiwanych przepływów pieniężnych przez początkową kwotę inwestycji w projekcie.
- Wskaźnik PI większy niż 1,0 jest uważany za dobrą inwestycję, a wyższe wartości odpowiadają atrakcyjniejszym projektom.
- Przy ograniczeniach kapitałowych i wzajemnie wykluczających się projektach należy podejmować tylko te z najwyższymi wskaźnikami PI.
Zrozumienie wskaźnika rentowności
Wskaźnik PI jest pomocny w rankingu różnych projektów, ponieważ pozwala inwestorom oszacować wartość wytworzoną na każdą jednostkę inwestycyjną. Indeks rentowności wynoszący 1,0 jest logicznie najniższą akceptowalną miarą indeksu, ponieważ każda wartość niższa od tej liczby wskazywałaby, że wartość bieżąca projektu (PV) jest mniejsza niż początkowa inwestycja. Wraz ze wzrostem wartości wskaźnika rentowności rośnie atrakcyjność finansowa proponowanego projektu.
Wskaźnik rentowności jest techniką wyceny stosowaną do potencjalnych nakładów kapitałowych. Metoda polega na podzieleniu prognozowanego napływu kapitału przez prognozowany odpływ kapitału w celu określenia rentowności projektu. Jak wskazuje powyższa formuła, wskaźnik rentowności wykorzystuje wartość bieżącą przyszłych przepływów pieniężnych i inwestycji początkowej do reprezentowania wspomnianych wyżej zmiennych.
Korzystając ze wskaźnika rentowności do porównania atrakcyjności projektów, należy wziąć pod uwagę, w jaki sposób technika lekceważy wielkość projektu. Dlatego projekty z większymi wpływami gotówki mogą skutkować niższymi obliczeniami wskaźnika rentowności, ponieważ ich marże zysku nie są tak wysokie.
Wskaźnik rentowności można obliczyć za pomocą następującego współczynnika:
Składowe wskaźnika rentowności
PV przyszłych przepływów pieniężnych (licznik)
Bieżąca wartość przyszłych przepływów pieniężnych wymaga wykonania kalkulacji wartości pieniądza w czasie. Przepływy pieniężne dyskontuje się odpowiednią liczbę okresów w celu zrównania przyszłych przepływów pieniężnych z bieżącymi poziomami pieniężnymi. Dyskontowanie uzasadnia pogląd, że dzisiejsza wartość 1 dolara nie równa się wartości 1 dolara otrzymanego w ciągu jednego roku, ponieważ pieniądze w teraźniejszości oferują większy potencjał zarobkowy na oprocentowanych kontach oszczędnościowych niż te, które są jeszcze niedostępne. Dlatego też uważa się, że przepływy pieniężne otrzymane w dalszej przyszłości mają niższą wartość bieżącą niż pieniądze otrzymane bliżej teraźniejszości.
Wymagana inwestycja (mianownik)
Zdyskontowane prognozowane wypływy środków pieniężnych reprezentują początkowe nakłady kapitałowe projektu. Wymagana inwestycja początkowa to jedynie przepływ gotówki wymagany na początku projektu. Wszystkie inne nakłady mogą wystąpić w dowolnym momencie życia projektu i są one uwzględniane w obliczeniach poprzez zastosowanie dyskontowania w liczniku. Te dodatkowe nakłady kapitałowe mogą uwzględniać korzyści związane z opodatkowaniem lub amortyzacją.
Obliczanie i interpretacja wskaźnika rentowności
Ponieważ obliczenia wskaźnika rentowności nie mogą być ujemne, w konsekwencji należy je przeliczyć na wartości dodatnie, zanim zostaną uznane za przydatne. Obliczenia większe niż 1,0 wskazują, że przyszłe przewidywane zdyskontowane wpływy pieniężne projektu są większe niż przewidywane zdyskontowane wypływy pieniężne. Obliczenia mniejsze niż 1,0 wskazują, że deficyt wypływów jest większy niż zdyskontowane wpływy i projekt nie powinien zostać zaakceptowany. Obliczenia równe 1,0 powodują sytuacje obojętności, w których jakiekolwiek zyski lub straty z projektu są minimalne.
W przypadku stosowania wyłącznie wskaźnika rentowności obliczenia większe niż 1,0 są uszeregowane na podstawie najwyższego obliczenia. Gdy dostępny jest ograniczony kapitał, a projekty wzajemnie się wykluczają, należy zaakceptować projekt o najwyższym wskaźniku rentowności, ponieważ wskazuje on projekt o najbardziej produktywnym wykorzystaniu ograniczonego kapitału. Z tego powodu wskaźnik rentowności nazywany jest również stosunkiem korzyści do kosztów. Chociaż niektóre projekty skutkują wyższymi wartościami bieżącymi netto, projekty te mogą zostać pominięte, ponieważ nie mają najwyższego wskaźnika rentowności i nie reprezentują najbardziej korzystnego wykorzystania aktywów firmy.