Akcje preferowane a obligacje: jaka jest różnica?
Akcje preferowane a obligacje: przegląd
Obligacje korporacyjne i akcje uprzywilejowane to dwa najczęstsze sposoby pozyskiwania kapitału przez firmę. Inwestorzy poszukujący dochodu mogą dobrze wykorzystać: Obligacje regularnie wypłacają odsetki, a akcje uprzywilejowane wypłacają stałą dywidendę. Ale ważne jest, aby zdawać sobie sprawę z podobieństw i różnic między tymi dwoma typami papierów wartościowych.
Kluczowe wnioski
- Firmy oferują inwestorom obligacje korporacyjne i akcje uprzywilejowane jako sposób na pozyskanie pieniędzy.
- Obligacje oferują inwestorom regularne wypłaty odsetek, podczas gdy akcje uprzywilejowane wypłacają ustalone dywidendy.
- Zarówno obligacje, jak i akcje uprzywilejowane są wrażliwe na stopy procentowe, które rosną, gdy spadają i odwrotnie.
- Jeśli firma ogłosi upadłość i musi zostać zamknięta, obligatariusze są spłacani jako pierwsi, przed uprzywilejowanymi akcjonariuszami.
Akcje preferowane
Posiadanie akcji w firmie oznacza posiadanie własności lub udziałów w tej firmie. Inwestor może posiadać dwa rodzaje akcji: zwykłe i uprzywilejowane. Zwykli akcjonariusze mogą wybierać zarząd i głosować w sprawie polityki firmy, ale znajdują się niżej w łańcuchu żywnościowym niż właściciele akcji uprzywilejowanych, szczególnie w kwestiach dywidend i innych płatności. Z drugiej strony, akcjonariusze uprzywilejowani mają ograniczone prawa, które zwykle nie obejmują prawa głosu.
Kiedy spółka przechodzi likwidację, uprzywilejowani akcjonariusze i inni posiadacze długu mają w pierwszej kolejności prawo do majątku spółki, a dopiero potem wspólnicy wspólni. Akcjonariusze uprzywilejowani mają również pierwszeństwo w kwestii dywidend, które zwykle przynoszą więcej niż akcje zwykłe i są wypłacane co miesiąc lub co kwartał.
Więzy
Obligacja korporacyjna to dłużny papier wartościowy, który firma emituje i udostępnia kupującym. Zabezpieczeniem obligacji jest zwykle zdolność kredytowa firmy lub zdolność do spłaty obligacji; zabezpieczenie obligacji może również pochodzić z aktywów rzeczowych firmy.
Obligacje korporacyjne są inwestycją o większym ryzyku dla inwestorów niż obligacje rządowe. Im wyższe ryzyko, tym wyższe oprocentowanie obligacji. Dotyczy to nawet firm o doskonałej jakości kredytowej.
Kluczowe podobieństwa
Wrażliwość stopy procentowej
Wraz ze wzrostem stóp procentowych spadają zarówno obligacje, jak i ceny akcji uprzywilejowanych. Dlaczego? Ponieważ ich przyszłe przepływy pieniężne są dyskontowane według wyższej stopy, oferując lepszą rentowność dywidendy. Odwrotnie dzieje się, gdy stopy procentowe spadają.
Wywołalność
Oba papiery wartościowe mogą mieć wbudowaną opcję kupna (czyniącą je „na żądanie”), która daje emitentowi prawo do wezwania do zwrotu papieru wartościowego w przypadku spadku stóp procentowych i wyemitowania nowych papierów wartościowych po niższym oprocentowaniu. To nie tylko ogranicza potencjał wzrostu inwestora, ale także stwarza problem ryzyka reinwestycji.
Prawa wyborcze
Żadne z papierów wartościowych nie daje posiadaczowi praw głosu w spółce.
Wzrost wartości kapitału
W przypadku tych instrumentów istnieje bardzo ograniczone pole do wzrostu wartości kapitału, ponieważ mają one stałą płatność, która nie jest korzystna dla nich z przyszłego wzrostu firmy.
Wymienialność
Oba papiery wartościowe mogą oferować inwestorom możliwość zamiany obligacji lub uprzywilejowanych na określoną liczbę akcji zwykłych spółki, co pozwoli im uczestniczyć w przyszłym rozwoju firmy.
Kluczowe różnice
Starszeństwo
W przypadku postępowania likwidacyjnego – upadłości spółki i konieczności jej zamknięcia – zarówno obligacje, jak i akcje uprzywilejowane są uprzywilejowane w stosunku do akcji zwykłych;oznacza to, że inwestorzy zajmujący ich miejsce zajmują wyższe miejsce na liście spłat wierzycieli niż akcjonariusze zwykli. Ale obligacje mają pierwszeństwo przed akcjami uprzywilejowanymi: spłaty odsetek od obligacji są zobowiązaniami prawnymi i są płatne przed opodatkowaniem, podczas gdy dywidendy z akcji uprzywilejowanych są płatnościami po opodatkowaniu i nie muszą być wypłacane, jeśli spółka ma trudności finansowe. Wszelkie niewypłacone dywidendy mogą, ale nie muszą być płatne w przyszłości, w zależności od tego, czy papier wartościowy jest kumulatywny, czy nie.
Ryzyko
Ogólnie rzecz biorąc, akcje uprzywilejowane mają rating o dwa stopnie poniżej obligacji; ta niższa ocena, która oznacza wyższe ryzyko, odzwierciedla ich niższe roszczenia do majątku przedsiębiorstwa.
Wydajność
Akcje uprzywilejowane mają wyższą rentowność niż obligacje, aby zrekompensować wyższe ryzyko.
Wartość nominalna
Oba papiery wartościowe są zwykle emitowane po cenie nominalnej. Akcje uprzywilejowane mają generalnie niższą wartość nominalną niż obligacje, przez co wymagają niższej inwestycji.
Uwagi specjalne
Inwestorzy instytucjonalni lubią akcje uprzywilejowane ze względu na preferencyjne traktowanie podatkowe, jakie otrzymują od dywidend (50% dochodu z dywidend można wyłączyć z zeznań podatkowych od osób prawnych). Inwestorzy indywidualni nie uzyskują takiej korzyści.
Już sam fakt, że firmy pozyskują kapitał poprzez akcje uprzywilejowane, może sygnalizować, że spółka jest obciążona długiem, co może również nakładać prawne ograniczenia na wysokość dodatkowego zadłużenia, jakie może zaciągnąć. Spółki z sektora finansowego i utilities najczęściej emitują akcje uprzywilejowane.
Jednak wysoka rentowność akcji uprzywilejowanych jest dodatnia, aw dzisiejszym środowisku niskich stóp procentowych mogą one stanowić wartość dodaną do portfela. Konieczne jest jednak przeprowadzenie odpowiednich badań dotyczących sytuacji finansowej przedsiębiorstwa, w przeciwnym razie inwestorzy mogą ponieść straty.
Inną opcją jest inwestowanie w fundusz inwestycyjny, który inwestuje w akcje uprzywilejowane różnych firm. Daje to podwójną korzyść w postaci wysokiej stopy dywidendy i dywidendy ryzyka.