Połączona wewnętrzna stopa zwrotu (PIRR)
Jaka jest zbiorcza wewnętrzna stopa zwrotu (PIRR)?
Połączona wewnętrzna stopa zwrotu (PIRR) to metoda obliczania ogólnej wewnętrznej stopy zwrotu (IRR) portfela składającego się z kilku projektów poprzez połączenie ich indywidualnych przepływów pieniężnych. Aby to obliczyć, musisz znać nie tylko otrzymane przepływy pieniężne, ale także czas tych przepływów. Na podstawie tej puli przepływów pieniężnych można następnie obliczyć ogólną wewnętrzną stopę zwrotu portfela.
Zbiorczą wewnętrzną stopę zwrotu można wyrazić wzorem:
Kluczowe wnioski
- Połączona IRR (PIRR) to metoda obliczania zwrotów z wielu równoległych projektów, w której IRR oblicza się na podstawie zagregowanych przepływów pieniężnych wszystkich przepływów pieniężnych.
- Pula IRR to stopa zwrotu, przy której zdyskontowane przepływy pieniężne (wartość bieżąca netto) wszystkich projektów łącznie są równe zeru.
- Koncepcja połączonej stopy IRR może być zastosowana na przykład w przypadku grupy private equity, która posiada kilka funduszy.
Zrozumienie łącznej wewnętrznej stopy zwrotu
Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) jest miarą używaną w budżetowaniu kapitałowym do szacowania rentowności potencjalnych inwestycji. Wewnętrzna stopa zwrotu to stopa dyskontowa , dzięki której wartość bieżąca netto (NPV) wszystkich przepływów pieniężnych z danego projektu jest równa zeru. Obliczenia IRR opierają się na tym samym wzorze, co NPV. Pula IRR to stopa zwrotu, przy której zdyskontowane przepływy pieniężne (wartość bieżąca netto) wszystkich projektów łącznie są równe zeru.
Zbiorczą wewnętrzną stopę zwrotu (PIRR) można wykorzystać do znalezienia ogólnej stopy zwrotu dla podmiotu prowadzącego wiele projektów lub dla portfela funduszy, z których każdy ma własną stopę zwrotu. Koncepcja połączonej stopy IRR może być zastosowana na przykład w przypadku grupy private equity, która posiada kilka funduszy. Połączona wewnętrzna stopa zwrotu może ustalić ogólną wewnętrzną stopę zwrotu dla grupy private equity i lepiej nadaje się do tego celu niż, powiedzmy, średnia wewnętrzna stopa zwrotu funduszy, co może nie dawać dokładnego obrazu ogólnych wyników.
PIRR a IRR
IRR oblicza zwrot z określonego projektu lub inwestycji na podstawie oczekiwanych przepływów pieniężnych związanych z tym projektem lub inwestycją. W rzeczywistości jednak firma będzie realizować kilka projektów jednocześnie i musi wymyślić, jak zaplanować wśród nich swój kapitał. Ta kwestia współbieżnych projektów jest szczególnie powszechna w przypadku funduszy private equity lub venture capital, które zapewniają kapitał kilku spółkom portfelowym w danym momencie. Chociaż możesz obliczyć oddzielne IRR dla każdego z tych projektów, połączone IRR stworzą bardziej spójny obraz tego, co się dzieje, biorąc pod uwagę wszystkie projekty w tym samym czasie.
Ograniczenia PIRR
Podobnie jak w przypadku IRR, PIRR może wprowadzać w błąd, jeśli jest używany oddzielnie. W zależności od początkowych kosztów inwestycji, pula projektów może mieć niską wewnętrzną stopę zwrotu, ale wysoką wartość bieżącą netto, co oznacza, że chociaż tempo, w jakim firma uzyskuje zwroty z portfela projektów, może być powolne, projekty mogą również znacznie zwiększać ogólnej wartości dla firmy.
Inną unikalną kwestią dla PIRR jest to, że skoro przepływy pieniężne są gromadzone z różnych projektów, może to ukrywać słabo działające projekty i wyciszać pozytywne skutki lukratywnych projektów. Należy przeprowadzić zarówno indywidualną, jak i zbiorczą wewnętrzną stopę zwrotu w celu zidentyfikowania wszelkich wartości odstających.