Różowe arkusze
Co to są różowe arkusze?
Pink Sheets są ofert dla zasobów, które handlują over-the-counter (OTC), a nie na głównej amerykańskiej giełdzie. Wiele notowań w różowych arkuszach dotyczy akcji spółek, które nie mogą spełnić wymagań dotyczących notowań na głównych giełdach papierów wartościowych w USA, takich jak New York Stock Exchange (NYSE). Niektóre firmy decydują się na sprzedaż swoich akcji za pośrednictwem sieci pozagiełdowej, aby uniknąć większych kosztów i wymogów regulacyjnych związanych z notowaniem na giełdzie.
Większość notowań w różowych arkuszach to niedrogie akcje groszowe, co oznacza, że są one sprzedawane za mniej niż 5 USD za akcję. Pink Sheets to również prywatna firma, która współpracuje z maklerami w celu sprzedaży reprezentowanych przez nich akcji pozagiełdowych.
Handel papierami wartościowymi o różowym arkuszu jest ogólnie postrzegany jako wysoce spekulacyjny.
Kluczowe wnioski
- Różowe arkusze to notowania akcji, które są przedmiotem obrotu pozagiełdowego (OTC).
- Notowania w różowych arkuszach nie są notowane na głównych giełdach w USA.
- Większość papierów w różowych arkuszach to akcje małych firm.
- Akcje różowych arkuszy są wysoce ryzykowne ze względu na brak nadzoru regulacyjnego i niską płynność.
Zrozumienie różowych arkuszy
Historycznie rzecz biorąc, różowe arkusze otrzymały swoją nazwę od koloru papieru, na którym publikowane były notowania cen akcji. Dzisiejsze transakcje są oczywiście elektroniczne, ale nazwa pozostaje nadal w odniesieniu do akcji OTC.
Rynek pozagiełdowy (OTC) odnosi się do procesu obrotu papierami wartościowymi spółek nienotowanych na giełdzie. Akcjami handluje się za pośrednictwem sieci brokerów-dealerów, a nie na scentralizowanej giełdzie papierów wartościowych.
Różowe arkusze są OTC, ale nie są OTCBB. To jest:
- Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) to układ elektroniczny, który wyświetla ponad-the-counter papiery wartościowe o notowania w czasie rzeczywistym oraz informacji głośności. Akcje notowane na OTCBB mają przyrostek „OB” i muszą składać sprawozdania finansowe w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).
- Akcje notowane na platformie różowego arkusza mają przyrostek „PK” i nie podlegają wymogom SEC w zakresie składania informacji finansowych. Z tego powodu są postrzegane jako inwestycje wysokiego ryzyka.
OTCBB vs. Pink Sheets
Istnieją dwie podstawowe platformy notowań pozagiełdowych papierów wartościowych. Pierwsza to OTCBB, a druga to platforma z różowymi arkuszami. Nasdaq obsługuje OTCBB, który działa jako usługa kwotowania w przypadku sprzedaży pozagiełdowej. Akcje są dalej dzielone na platformy OTCQX i OTCQB.
Pink Sheets jest prywatną spółką notowaną na giełdzie papierów wartościowych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym.
Notowania OTCBB
Istnieje stosunkowo niewiele barier wejścia na rynki OTC. OTC-Link nie nakłada żadnych ograniczeń na papiery wartościowe, które mogą być notowane, a OTCBB wymaga jedynie, aby zaktualizowane sprawozdania finansowe były prawidłowo składane w SEC, organach nadzoru bankowego lub ubezpieczeniowych. Te rynki pozagiełdowe dają brokerom i dealerom mechanizm podawania aktualnych cen ofertowych i ofertowych w celu zakończenia transakcji.
Wiele pozagiełdowych akcji jest emitowanych przez firmy, które są zbyt małe, aby mogły być notowane na głównej giełdzie w USA. Mogą uznać, że opłata za notowanie na giełdzie NYSE w wysokości 500 000 USD lub opłata za giełdę Nasdaq w wysokości 75 000 USD może stanowić barierę finansową.4
Inni byli wcześniej notowani na dużej giełdzie, ale zostali wyrzuceni z niej za niespełnienie wymagań giełdy. Może to nastąpić automatycznie, gdy cena akcji spółki spadnie poniżej ustalonego poziomu, takiego jak 1 USD.
Z platformy OTC korzystają jednak bardzo znaczące firmy zagraniczne, w tym szwajcarski konglomerat spożywczy Nestle SA oraz niemiecka firma farmaceutyczna Bayer AG. Występują również na swoich giełdach domowych i mogą uznać, że powielanie dokumentów regulacyjnych jest zbyt uciążliwe.
Obligacje i instrumenty pochodne również znajdują swoje miejsce na rynkach pozagiełdowych.
Akcja grosza odnosi się do akcji małej firmy, której cena wynosi mniej niż pięć dolarów za akcję. Chociaż niektóre akcje groszowe są sprzedawane na dużych giełdach, takich jak NYSE, większość akcji groszowych jest sprzedawana za pośrednictwem OTC lub pozagiełdowych za pośrednictwem notowań w różowych arkuszach lub OTCBB (OTCBB).
Różowe arkusze i zapasy groszowe
Notowania w różowych arkuszach zwykle składają się z jeszcze mniejszych spółek, zwanych akcjami grosza. Firmy te nie muszą składać wymaganej dokumentacji w SEC. Aby umieścić listę na Różowych Arkuszach, firma musi złożyć formularz 211, który zawiera pewne informacje finansowe, w OTC Compliance Unit.
Firmy nie są zobowiązane do przedstawiania swojej sytuacji finansowej w sposób przejrzysty dla inwestorów lub brokerów-dealerów, którzy sprzedają swoje produkty.
Te firmy są nawet mniejsze niż te, które są notowane na OTCBB. Akcje różowego grosza mogą być przedmiotem rzadkich transakcji, co skutkuje brakiem płynności. Ze względu na niską płynność inwestorzy mogą mieć trudności ze znalezieniem dokładnej ceny i mogą mieć trudności z kupnem lub sprzedażą, gdy chcą wejść w transakcję.
Ze względu na brak płynności brokerzy naliczają szerokie spready bid-ask lub kwotowania cenowe między stroną sprzedającą i kupującą. Akcje Penny są ogólnie uważane za wysoce spekulacyjne, co oznacza, że inwestorzy mogą stracić znaczną kwotę lub całość swojej inwestycji.
W takich przypadkach inwestorzy mogą nie mieć odpowiednich informacji, aby podjąć decyzję inwestycyjną dotyczącą akcji grosza. Sytuacja finansowa firmy może nie być stabilna.
Niektóre akcje groszowe, w tym akcje różowego arkusza, okazały się oszukańczymi spółkami przykrywającymi lub na skraju niewypłacalności.
Rozporządzenie SEC w sprawie zapasów groszowych
Ze względu na ich wysoce spekulacyjny charakter istnieje szereg ograniczeń, przepisów i wymagań SEC, regulujących sposób, w jaki brokerzy handlują akcjami grosza. Większość tych wymagań dotyczy ochrony konsumentów i edukacji.
Akcje grosza często wiążą się z większym ryzykiem niż akcje notowane na giełdach. Zwykle akcje kończą się na różowych arkuszach z powodu niespełnienia wymagań SEC dotyczących notowań na większych giełdach, takich jak brak informacji finansowych lub spadek ich ceny poniżej jednego dolara.
Plusy i minusy różowych arkuszy
Notowania na różowych arkuszach dają małym firmom szansę na pozyskanie kapitału poprzez sprzedaż akcji publicznie. Te małe firmy sprzedają swoje akcje po stosunkowo niskiej cenie, dzięki czemu każdy inwestor z łatwością może sobie pozwolić na udział w akcji i być może osiągnie znaczące zyski.
Ponieważ nie pobierają wysokich opłat za notowanie dużych giełd, koszty transakcyjne różowego arkusza są zwykle niższe.
Różowe arkusze są podatne na oszustwa i manipulacje cenami ze względu na brak informacji finansowych wymaganych do wystawienia. Aukcja może skończyć się jako firma fasadowa bez aktywnej firmy lub aktywów.
Akcjami handluje się rzadko i rzadko, co utrudnia kupno lub sprzedaż, kiedy inwestor tego chce. Mniej regulacji prowadzi do mniejszej dostępności informacji publicznych.
Plusy
- Notowania w różowych arkuszach zapewniają małym firmom dostęp do finansowania kapitałowego.
- Niskie ceny akcji pozostawiają miejsce na szybkie zyski, jeśli firmie odniesie sukces.
- Koszty transakcji są niższe, ponieważ firmy nie płacą drogich opłat za notowania giełdy.
Cons
- Mniejsza liczba przepisów i wymagań może skutkować przekazaniem inwestorowi nieaktualnych lub nieprawidłowych informacji.
- Akcje różowego arkusza handlują słabo, co utrudnia inwestorowi kupno lub sprzedaż akcji w dowolnym momencie.
- Aukcja różowego arkusza jest podatna na oszustwa.
Prawdziwe przykłady papierów wartościowych w różowych arkuszach
Grupa OTC Markets obsługuje rynki finansowe OTCQX za pośrednictwem witryny „otcmarkets.com” i zawiera listę spółek o najbardziej aktywnym obrocie.
W danym dniu całkowity wolumen w dolarach może przekroczyć 1,2 miliarda dolarów przy ponad sześciu miliardach akcji w rękach. Firmy wymienione za pomocą różowych arkuszy to:
- Tencent Holdings LTD (TCEHY), chińska firma multimedialna
- Nestle SA (NSRGY), szwajcarski gigant branży spożywczej
- Bayer AG (BAYRY), niemiecka firma medyczna
Duże firmy, takie jak Tencent Holdings, mają znacznie wyższy wolumen obrotu niż mniejsze firmy, dzięki czemu są bardziej płynne i łatwiejsze w handlu. Na przykład 22 marca 2019 roku Tencent Holdings miał w obrocie 4,2 miliona akcji, podczas gdy mała różowa firma o nazwie Pacific Software (PFSF) handlowała tylko 200 akcjami tego samego dnia z dziennym zakresem cen wynoszącym zaledwie 20 centów.