Krzywa Phillipsa
Co to jest krzywa Phillipsa?
Krzywa Phillipsa to koncepcja ekonomiczna opracowana przez AW Phillipsa, według której inflacja i bezrobocie mają stabilną i odwrotną zależność. Teoria głosi, że wraz ze wzrostem gospodarczym pojawia się inflacja, która z kolei powinna prowadzić do większej liczby miejsc pracy i mniejszego bezrobocia. Jednak pierwotna koncepcja została nieco obalona empirycznie ze względu na wystąpienie stagflacji w latach 70. XX wieku, kiedy zarówno inflacja, jak i bezrobocie były wysokie.1
Kluczowe wnioski
- Krzywa Phillipsa stwierdza, że inflacja i bezrobocie mają odwrotną zależność. Wyższa inflacja wiąże się z niższym bezrobociem i odwrotnie.
- Krzywa Phillipsa była koncepcją używaną do kierowania polityką makroekonomiczną w XX wieku, ale została zakwestionowana przez stagflację lat siedemdziesiątych.
- Zrozumienie krzywej Phillipsa w świetle oczekiwań konsumentów i pracowników pokazuje, że związek między inflacją a bezrobociem może nie utrzymać się w długim okresie, a nawet potencjalnie w krótkim okresie.
Zrozumienie krzywej Phillipsa
Koncepcja krzywej Phillipsa stwierdza, że zmiana bezrobocia w gospodarce ma przewidywalny wpływ na inflację cen. Odwrotna zależność między bezrobociem a inflacją jest przedstawiona jako opadająca w dół, wklęsła krzywa, z inflacją na osi Y i bezrobociem na osi X. Rosnąca inflacja zmniejsza bezrobocie i odwrotnie. Alternatywnie, skupienie się na zmniejszaniu bezrobocia również zwiększa inflację i odwrotnie.
W latach sześćdziesiątych wierzono, że jakikolwiek bodziec fiskalny zwiększy zagregowany popyt i zapoczątkuje następujące efekty. Popyt na pracę rośnie, liczba bezrobotnych następnie maleje, a firmy podnoszą płace, aby konkurować i przyciągać mniejszą pulę talentów. Korporacyjny koszt płac wzrasta, a przedsiębiorstwa przenoszą te koszty na konsumentów w postaci podwyżek cen.
Ten system przekonań spowodował, że wiele rządów przyjęło strategię „stop-go”, w którejustalono docelową stopę inflacji, a polityka fiskalna i monetarna została wykorzystana do rozszerzenia lub skurczenia gospodarki w celu osiągnięcia docelowej stopy. Jednak stabilny kompromis między inflacją a bezrobociem załamał się w latach 70. wraz ze wzrostem stagflacji, podając w wątpliwość ważność krzywej Phillipsa.1
27 sierpnia 2020 roku Rezerwa Federalna ogłosiła, że nie będzie już podnosić stóp procentowych z powodu spadku bezrobocia poniżej pewnego poziomu, jeśli inflacja pozostanie niska. Zmienił także cel inflacyjny na średnią, co oznacza, że pozwoli inflacji nieco przekroczyć cel 2%, aby nadrobić zaległości w okresach, w których kształtowała się poniżej 2%.
Krzywa Phillipsa i stagflacja
Stagflacja występuje, gdy gospodarka doświadcza stagnacji wzrostu gospodarczego, wysokiego bezrobocia i wysokiej inflacji cen. Ten scenariusz oczywiście bezpośrednio zaprzecza teorii stojącej za krzywą Philipsa. Stany Zjednoczone nigdy nie doświadczyły stagflacji aż do lat 70. XX wieku, kiedy rosnące bezrobocie nie zbiegło się ze spadkiem inflacji. W latach 1973–1975 gospodarka USA odnotowała sześć kolejnych kwartałów spadku PKB i jednocześnie potroiła inflację.4
Oczekiwania i długofalowa krzywa Phillipsa
Zjawisko stagflacji i załamania krzywej Phillipsa skłoniło ekonomistów do głębszego przyjrzenia się roli oczekiwań w relacji między bezrobociem a inflacją. Ponieważ pracownicy i konsumenci mogą dostosowywać swoje oczekiwania dotyczące przyszłych stóp inflacji w oparciu o bieżące stopy inflacji i bezrobocia, odwrotna zależność między inflacją a bezrobociem może utrzymywać się tylko w krótkim okresie.
Kiedy bank centralny zwiększa inflację, aby obniżyć bezrobocie, może to spowodować początkową zmianę wzdłuż krótkiej krzywej Phillipsa, ale ponieważ oczekiwania pracowników i konsumentów dotyczące inflacji dostosowują się do nowego otoczenia, w dłuższej perspektywie sama krzywa Phillipsa może przesunąć na zewnątrz. Szczególnie uważa się, że ma to miejsce w przypadku naturalnej stopy bezrobocia lub NAIRU (stopa bezrobocia bez przyspieszania inflacji), która zasadniczo reprezentuje normalną stopę bezrobocia frykcyjnego i instytucjonalnego w gospodarce. Zatem w dłuższej perspektywie, jeśli oczekiwania mogą dostosować się do zmian stóp inflacji, to długookresowa krzywa Phillipsa będzie przypominać pionową linię na poziomie NAIRU;polityka pieniężna po prostu podnosi lub obniża stopę inflacji po tym, jak oczekiwania rynkowe same się sprawdzą.6
W okresie stagflacji pracownicy i konsumenci mogą nawet zacząć racjonalnie oczekiwać wzrostu inflacji, gdy tylko zorientują się, że władze monetarne planują ekspansywną politykę pieniężną. Może to spowodować przesunięcie na zewnątrz krótkookresowej krzywej Phillipsa nawet przed przeprowadzeniem ekspansywnej polityki pieniężnej, tak że nawet w krótkim okresie polityka ta ma niewielki wpływ na obniżenie bezrobocia, aw efekcie krótkookresowa krzywa Phillipsa również staje się pionowa linia na NAIRU.