Kto korzysta z danych Libor i dlaczego?
Londyńska oferowana stopa procentowa na rynku międzybankowym, bardziej znana jako LIBOR, jest jednym z najczęściej stosowanych wskaźników do określania krótkoterminowych stóp procentowych na całym świecie. Zarządzany przez ICE Benchmark Administration (IBA) oznacza oferowaną stopę procentową Intercontinental Exchange London Interbank. Wskazuje średni kurs, po jakim duże banki w Londynie mogą pożyczać niezabezpieczone krótkoterminowe pożyczki od innych banków. Kurs jest podawany w pięciu głównych walutach dla siedmiu różnych terminów zapadalności, przy czym najpopularniejszy jest trzymiesięczny kurs dolara amerykańskiego.
Kluczowe wnioski
- LIBOR to wzorcowa stopa procentowa, po której największe światowe banki pożyczają sobie wzajemnie.
- LIBOR jest administrowany przez Intercontinental Exchange, która pyta główne światowe banki, ile pobierają inne banki za pożyczki krótkoterminowe.
- Stawka jest obliczana przy użyciu metody Waterfall, znormalizowanej, opartej na transakcjach, opartej na danych, warstwowej metody.
- LIBOR był przedmiotem manipulacji, skandalu i krytyki metodologicznej, przez co jest dziś mniej wiarygodny jako stopa referencyjna.
- LIBOR zostanie zastąpiony stopą bezpiecznego finansowania nocnego (SOFR) w dniu 30 czerwca 2023 r., A jego stosowanie rozpocznie się po 2021 r.
Zastosowania LIBOR
Kredytodawcy, w tym banki i inne instytucje finansowe, wykorzystują LIBOR jako punkt odniesienia przy ustalaniu stóp procentowych dla różnych instrumentów dłużnych. Jest również stosowany jako stopa referencyjna dla kredytów hipotecznych, kredytów korporacyjnych, obligacji rządowych, kart kredytowych i kredytów studenckich w różnych krajach. Oprócz instrumentów dłużnych LIBOR jest również stosowany w przypadku innych produktów finansowych, takich jak instrumenty pochodne, w tym swapy procentowe lub swapy walutowe.
Na przykład obligacja korporacyjna denominowana w dolarach amerykańskich, z kwartalnymi płatnościami kuponowymi, może mieć zmienną stopę procentową równą LIBOR plus marża w wysokości trzydziestu punktów bazowych (1% = 100 punktów bazowych). Stopa procentowa byłaby zatem trzymiesięcznym LIBOR dla dolara amerykańskiego plus z góry określony spread trzydziestu punktów bazowych (tj. Jeśli trzymiesięczny LIBOR dla dolara amerykańskiego na początku okresu wynosi 4%, odsetki do zapłacenia na koniec kwartału wyniesie 4,30% (4% plus 30 punktów bazowych spreadu)). Stopa ta byłaby resetowana co kwartał w celu dopasowania do istniejącego LIBOR w tym momencie plus ustalony spread. Rozpiętość jest generalnie funkcją zdolności kredytowej banku lub instytucji wydającej.
Dlaczego LIBOR?
Sama koncepcja emisji instrumentu dłużnego o zmiennym oprocentowaniu polega na zabezpieczeniu przed ryzykiem stopy procentowej. Jeśli jest to obligacja o stałej stopie procentowej, pożyczkobiorca odniesie korzyść, jeśli wzrośnie rynkowa stopa procentowa, a pożyczkodawca, jeśli spadnie rynkowa stopa procentowa. Aby zabezpieczyć się przed takimi wahaniami rynkowych stóp procentowych, strony instrumentu dłużnego stosują zmienną stopę procentową określoną przez referencyjną stopę bazową powiększoną o stałą rozpiętość. Ta wartość odniesienia może być dowolna; jednak LIBOR jest jednym z najczęściej używanych.
Dla dużego banku w Londynie sensowne jest udzielanie pożyczek według zmiennej stopy procentowej powiązanej z LIBOR, ponieważ większość jego pożyczek pochodziłaby od innych banków w Londynie, w związku z czym należy dopasować ryzyko aktywa (udzielonych pożyczek) do ryzyka zobowiązań (tj. pożyczki od innych banków). W rzeczywistości głównym źródłem finansowania banku są depozyty otrzymywane od klientów, a nie pożyczki od innych banków. Jednak powiązanie go z LIBOR to sposób na przeniesienie ryzyka na kredytobiorców.
Mówiąc prościej, banki zarabiają pieniądze, akceptując depozyty według jednej stawki i udzielając pożyczek według wyższej stopy. Jeśli koszt finansowania banku wzrośnie, powiedzmy z powodu pewnych zmian w przepisach rządowych, wymogu płynności itp., Przy utrzymaniu rynkowej stopy procentowej na stałym poziomie, LIBOR wzrośnie. Wraz ze wzrostem LIBOR wzrosną również odsetki otrzymane z kredytów o zmiennym oprocentowaniu powiązanym z LIBOR.
Ale to wciąż nie daje odpowiedzi na pytanie, dlaczego LIBOR miałby być używany w innych kontekstach, takich jak pożyczki na karty kredytowe w USA. Istnieje wiele powodów takiego stanu rzeczy; jednak jednym z głównych powodów jest akceptowalność LIBOR na całym świecie.
Ustalanie stawek LIBOR
Pochodzenie eurodolara (depozyty bankowe denominowane w dolarach amerykańskich, utrzymywane w zagranicznych bankach lub w zagranicznych oddziałach banków amerykańskich) w latach siedemdziesiątych. Banki amerykańskie uciekły się do rynków eurodolara (głównie w Londynie), aby chronić swoje zyski, unikając wówczas restrykcyjnej kontroli kapitału w USA. LIBOR został opracowany w latach 80. XX wieku w celu ułatwienia konsorcjalnych transakcji dłużnych. Wzrost liczby nowych instrumentów finansowych, również wymagających standardowych wskaźników referencyjnych dla stóp procentowych, doprowadził do dalszego rozwoju LIBOR.
Określenie LIBOR jest powszechnie postrzegane jako prosty, obiektywny i przejrzysty proces, który pomógł mu uzyskać globalną akceptację i znaczenie. Kontynuując rozumowanie dotyczące ochrony przed ryzykiem stopy procentowej, LIBOR jest postrzegany jako jednolity i uczciwy punkt odniesienia, który stwarza poczucie pewności. Jednak w przypadku przypadków manipulacji LIBOR zgłoszonych w ostatnim czasie można argumentować, że pewność jest bardziej kwestią percepcji niż twardej rzeczywistości.
Ze względu na niedawne skandale i pytania dotyczące jego ważności jako stopy referencyjnej, LIBOR jest wycofywany. Według Rezerwy Federalnej i organów regulacyjnych w Wielkiej Brytanii LIBOR zostanie wycofany do 30 czerwca 2023 r. I zastąpionystopą bezpiecznegofinansowania nocnego (SOFR). W ramach tego wycofywania tygodniowe i dwumiesięczne stawki LIBOR LIBOR dla USD przestaną być publikowane po 31 grudnia 2021 r.
Podsumowanie
LIBOR jest wskazywany przez około 350 bilionów USD zaległych transakcji o różnych terminach zapadalności. Jest również często wykorzystywany do budowania oczekiwań co do przyszłych stóp procentowych banków centralnych, a także do mierzenia kondycji systemu bankowego na świecie. Ze względu na swoje globalne znaczenie i zasięg presja na obniżenie LIBOR w czasie kryzysu finansowego, gdy banki starają się wyglądać zdrowiej, może potencjalnie zagrozić całemu światowemu systemowi finansowemu.